营收同比增长27.40%

报告期内隆源股份实现营业收入6.06亿元，增长核心驱动力来自下游新能源汽车市场需求旺盛，新能源汽车三电系统产品销售增速亮眼，其中对零跑汽车的销售收入较上年同期增长1.4倍，内销收入占比提升至72.72%，较上年同期增加6.39个百分点。

指标	本期金额（万元）	上年同期金额（万元）	同比变动
营业收入	60566.59	47542.11	+27.40%

净利润同比小幅下滑

营收增长的同时，公司归属于上市公司股东的净利润出现反向变动，本期录得6345.32万元，较上年同期的6516.04万元下滑2.62%，主要受原材料铝锭单价上涨维持高位、汇兑损失大幅增加两大因素挤压利润空间，增收不增利的特征凸显。

指标	本期金额（万元）	上年同期金额（万元）	同比变动
归母净利润	6345.32	6516.04	-2.62%

扣非净利润降幅扩大

扣除非经常性损益后，公司归属于上市公司股东的扣非净利润为5764.03万元，较上年同期的6053.71万元下滑4.79%，降幅显著高于归母净利润，说明主业自身的盈利能力下滑幅度比账面净利润表现更为明显，非经常性损益一定程度上对冲了主业盈利的下滑压力。

指标	本期金额（万元）	上年同期金额（万元）	同比变动
扣非归母净利润	5764.03	6053.71	-4.79%

基本每股收益大幅下滑

受本期上市后总股本从5100万股扩张至6800万股的摊薄影响，叠加净利润小幅下滑，本期基本每股收益为1.07元，较上年同期的1.28元下滑16.53%，每股收益的下滑直接反映股东单位持股对应的盈利水平出现明显下降。

指标	本期金额（元/股）	上年同期金额（元/股）	同比变动
基本每股收益	1.07	1.28	-16.53%

加权平均净资产收益率明显回落

报告期内公司加权平均净资产收益率（按归母净利润计算）为6.17%，较上年同期的9.32%明显下降；按扣非净利润计算的加权平均净资产收益率为5.61%，较上年同期的8.66%同步回落。该指标大幅下滑核心原因是上市募集3.74亿元资金大幅增厚净资产，但募投项目尚未完全释放收益，净资产的扩张速度远超利润增长速度，资产盈利效率出现阶段性下降。

指标	本期数值	上年同期数值
加权平均ROE（归母口径）	6.17%	9.32%
加权平均ROE（扣非口径）	5.61%	8.66%

应收账款规模持续攀升

截至报告期末，公司应收账款账面价值达3.86亿元，占流动资产比重为32.92%，较上年期末的3.25亿元增长18.56%。随着营收规模扩张，应收账款同步走高，公司按账龄组合计提5%的坏账准备，本期计提坏账损失317.95万元，若下游客户后续经营出现波动，大额应收账款存在坏账计提进一步增加、侵蚀利润的风险。

指标	期末金额（万元）	上年期末金额（万元）	同比变动
应收账款账面价值	38561.81	32524.09	+18.56%

应收票据大幅增长

报告期末公司应收票据余额为8904.08万元，较上年期末的5210.66万元增长70.88%，增长原因是销售规模扩大、内销收入占比提升后，公司收到的信用等级相对较低的银行承兑汇票明显增加，这类票据的兑付不确定性高于高等级银行承兑汇票，后续存在票据到期无法正常兑付的潜在风险。

指标	期末金额（万元）	上年期末金额（万元）	同比变动
应收票据余额	8904.08	5210.66	+70.88%

存货规模小幅增长

截至报告期末，公司存货账面价值为1.68亿元，较上年期末的1.60亿元增长5.18%，存货周转率从上年同期的2.25提升至2.80，运营效率有所改善。但公司主业毛利率已出现明显下滑，若后续下游汽车行业需求不及预期，存货存在跌价风险，将进一步挤压盈利空间。

指标	期末金额（万元）	上年期末金额（万元）	同比变动
存货账面价值	16797.29	15970.72	+5.18%

销售费用稳步上升

本期销售费用为499.89万元，较上年同期的391.32万元增长27.74%，增长主要来自职工薪酬、仓储费用的增加，伴随业务规模扩张，公司为维护客户、拓展市场的相关投入同步提升，费用率基本维持在0.83%的低位，整体管控保持稳健。

指标	本期金额（万元）	上年同期金额（万元）	同比变动
销售费用	499.89	391.32	+27.74%

管理费用小幅增长

本期管理费用为3054.91万元，较上年同期的2752.02万元增长11.01%，其中职工薪酬、折旧及摊销是主要支出项，中介机构服务费较上年同期明显下降，整体管理费用增长幅度低于营收增速，管控效率有所提升。

指标	本期金额（万元）	上年同期金额（万元）	同比变动
管理费用	3054.91	2752.02	+11.01%

财务费用由正转负大幅增长

本期财务费用为654.96万元，较上年同期的-188.79万元大幅增长446.93%，上年同期财务费用为负主要是汇兑收益贡献，本期受人民币兑美元汇率波动影响，汇兑损失大幅增加，直接导致财务费用出现大额正值，对当期利润形成明显侵蚀。

指标	本期金额（万元）	上年同期金额（万元）	同比变动
财务费用	654.96	-188.79	+446.93%

研发费用保持高位投入

本期研发费用为2863.65万元，较上年同期的2315.78万元增长23.66%，研发投入占营业收入比例为4.73%，公司持续围绕高真空压铸、一体化压铸等关键工艺迭代升级，截至报告期末累计拥有21项发明专利及40项实用新型专利，为长期技术竞争力提供支撑。

指标	本期金额（万元）	上年同期金额（万元）	同比变动
研发费用	2863.65	2315.78	+23.66%

经营活动现金流小幅下滑

本期经营活动产生的现金流量净额为1.07亿元，较上年同期的1.11亿元小幅下滑3.08%，基本与净利润规模匹配，主业造血能力整体保持稳定，但受应收账款规模增长影响，现金流表现略逊于上年同期。

指标	本期金额（万元）	上年同期金额（万元）	同比变动
经营活动现金流净额	10718.58	11059.18	-3.08%

投资活动现金流大额净流出

本期投资活动产生的现金流量净额为-2.71亿元，较上年同期的-5488.84万元下滑394.13%，大额净流出主要是公司本期购买土地、新增设备，同时加大闲置资金购买银行理财产品的规模所致，是公司上市后产能布局升级、资金理财的阶段性结果。

指标	本期金额（万元）	上年同期金额（万元）	同比变动
投资活动现金流净额	-27122.24	-5488.84	-394.13%

筹资活动现金流爆发式增长

本期筹资活动产生的现金流量净额为3.27亿元，较上年同期的-652.86万元增长5109.34%，是所有财务指标中变动幅度最大的一项，核心原因是公司2026年3月登陆北交所公开发行股票，收到大额募集资金，直接带动筹资现金流出现历史性高增。

指标	本期金额（万元）	上年同期金额（万元）	同比变动
筹资活动现金流净额	32703.76	-652.86	+5109.34%

风险提示

投资者需重点关注公司当前面临的毛利率下滑、原材料价格波动、汇率波动、大额应收账款坏账、客户集中度较高等多项风险，公司新拓展的机器人零部件、数据中心散热器等新业务尚处于小规模阶段，量产落地和订单转化存在不确定性，短期难以贡献明显业绩增量，需警惕后续业绩不及预期的可能性。

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