营业收入同比大幅下滑

报告期内昆船智能实现营业收入7.05亿元，较上年同期的10.95亿元同比下滑35.65%，核心原因是当期达到收入确认条件的项目大幅减少。分业务板块来看，智能物流系统及装备、智能产线系统及装备、专项产品及相关服务三大核心业务收入均出现不同程度下滑，其中专项产品及相关服务收入同比大降64.14%，智能物流系统及装备收入同比下滑37.80%。对应的营业成本为6.74亿元，较上年同期的10亿元同比下滑32.63%，成本降幅小于收入降幅，直接挤压了盈利空间。

指标	2026年半年度	2025年半年度	同比变动
营业收入（万元）	70486.66	109538.07	-35.65%
营业成本（万元）	67371.93	100006.76	-32.63%

净利润亏损幅度显著扩大

报告期内归属于上市公司股东的净利润为-5459.24万元，上年同期亏损2423.11万元，亏损额同比扩大125.30%。公司披露利润下滑核心原因有三点：一是新签合同增量不足；二是营业收入未达预定计划；三是行业竞争加剧，客户预算收紧，项目毛利水平较低。

指标	2026年半年度	2025年半年度	同比变动
归母净利润（万元）	-5459.24	-2423.11	-125.30%

扣非净利润同步大幅走弱

报告期内归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为-5539.48万元，上年同期为-2464.25万元，同比下滑124.79%，扣非亏损幅度几乎与归母净利润同步扩大，说明公司主业自身盈利能力大幅恶化，并非偶发因素导致的业绩波动。

指标	2026年半年度	2025年半年度	同比变动
扣非归母净利润（万元）	-5539.48	-2464.25	-124.79%

基本每股收益大幅下挫

报告期内基本每股收益为-0.23元/股，上年同期为-0.10元/股，同比大降130.00%，稀释每股收益同样为-0.23元/股，与基本每股收益变动完全同步，反映出公司当期每股对应的亏损额几乎翻倍增长，直接摊薄了股东权益收益水平。

指标	2026年半年度	2025年半年度	同比变动
基本每股收益（元/股）	-0.23	-0.10	-130.00%
稀释每股收益（元/股）	-0.23	-0.10	-130.00%

扣非每股收益同步下滑

报告期内扣非基本每股收益为-0.23元/股，上年同期为-0.10元/股，同比下滑130%，进一步印证公司主业盈利能力大幅恶化，扣非后每股亏损额同步大幅扩大，没有非经常性收益对业绩形成缓冲。

指标	2026年半年度	2025年半年度	同比变动
扣非基本每股收益（元/股）	-0.23	-0.10	-130.00%

应收账款规模小幅攀升

截至报告期末，昆船智能应收账款账面价值为2.07亿元，上年末为1.98亿元，同比小幅增长4.5%。从账龄结构来看，3年以上应收账款占比偏高，合计达1.45亿元，占总账面余额的48.59%，其中5年以上应收账款达6568.58万元，长期挂账的应收账款占比高，后续坏账回收不确定性较大。公司对湖北普罗格、智芯科技等多家涉诉、破产清算客户的应收账款全额计提坏账，单项计提坏账准备的应收账款达2797.17万元，投资者需警惕后续大额坏账计提进一步侵蚀利润的风险。

指标	2026年6月末	2025年末	同比变动
应收账款账面价值（万元）	20687.84	19797.56	4.50%

应收票据规模明显收缩

截至报告期末，昆船智能应收票据账面价值为321.50万元，上年末为574.05万元，同比大幅下滑44.0%，其中银行承兑票据为296.29万元，商业承兑票据仅25.21万元。期末已质押的应收票据金额为230.54万元，均为已背书无法终止确认的票据，整体应收票据规模收缩反映出当期下游客户票据支付意愿下降，回款质量有所降低。

指标	2026年6月末	2025年末	同比变动
应收票据账面价值（万元）	321.50	574.05	-44.00%

加权平均净资产收益率转负加深

报告期内加权平均净资产收益率为-3.19%，上年同期为-1.33%，同比下降1.86个百分点，说明公司当期净资产的获利能力进一步恶化，每百元净资产对应的亏损额从上年同期的1.33元扩大至3.19元，股东权益的收益效率大幅下滑。

指标	2026年半年度	2025年半年度	同比变动
加权平均净资产收益率	-3.19%	-1.33%	-1.86个百分点

存货规模同比明显下降

截至报告期末，昆船智能存货账面价值为10.39亿元，上年末为12.77亿元，同比下滑18.7%，变动原因是报告期内确认项目收入，对应结转项目成本，使得项目成本类存货规模明显下降。存货跌价准备期末余额为3323.01万元，较上年末的4112.39万元有所减少，存货跌价风险阶段性有所释放，但10亿元级别的存货规模仍占总资产比例达27.69%，后续存货管理压力依然较大。

指标	2026年6月末	2025年末	同比变动
存货账面价值（万元）	103861.04	127714.10	-18.70%

销售费用同比大幅缩减

报告期内销售费用总额为1053.37万元，上年同期为1694.58万元，同比下滑37.84%，核心驱动因素是当期职工薪酬大幅下降，其中职工薪酬从上年同期的1289.18万元降至797.93万元，销售端人员规模或薪酬水平明显收缩，反映出公司在营收承压阶段主动压降销售端开支的策略。

指标	2026年半年度	2025年半年度	同比变动
销售费用（万元）	1053.37	1694.58	-37.84%

管理费用同步大幅下降

报告期内管理费用总额为3354.26万元，上年同期为4600.90万元，同比下滑27.10%，主要原因同样是职工薪酬下降，管理端职工薪酬从上年同期的2989.46万元降至2147.36万元，公司整体在管理端实施降本增效举措，通过压缩管理端人力成本对冲业绩下滑压力。

指标	2026年半年度	2025年半年度	同比变动
管理费用（万元）	3354.26	4600.90	-27.10%

财务费用同比明显上升

报告期内财务费用总额为426.82万元，上年同期为325.42万元，同比增长31.16%，核心原因是本年利息收入较上年同期大幅减少，当期利息收入仅136.74万元，上年同期为344.32万元，利息收入的大幅缩水直接推高了当期财务费用规模，进一步加剧了利润端的压力。

指标	2026年半年度	2025年半年度	同比变动
财务费用（万元）	426.82	325.42	31.16%

研发费用小幅增长

报告期内研发费用总额为3604.24万元，上年同期为3508.56万元，同比小幅增长2.73%，其中人工费2611.66万元，材料费977.19万元，在整体营收下滑、业绩承压的背景下，公司依然维持研发投入强度，持续布局智能物流、智能产线相关技术迭代，为后续业务拓展储备技术能力。

指标	2026年半年度	2025年半年度	同比变动
研发费用（万元）	3604.24	3508.56	2.73%

经营活动现金流净流出收窄

报告期内经营活动产生的现金流量净额为-2.46亿元，上年同期为-4.73亿元，同比改善47.89%，主要原因是当期销售商品收到的现金和购买商品支付的现金较上年同期同步下降，经营端现金流出的收缩幅度大于流入的降幅，使得净流出规模明显收窄，经营端现金流压力阶段性有所缓解。

指标	2026年半年度	2025年半年度	同比变动
经营活动产生的现金流量净额（万元）	-24644.65	-47296.25	47.89%

投资活动现金流净额大增

报告期内投资活动产生的现金流量净额为145.71万元，上年同期为50.51万元，同比大幅增长188.49%，核心驱动因素是报告期内收到联营企业的投资收益大幅增加，当期取得投资收益收到的现金为147万元，上年同期仅73.5万元，联营企业分红收益的提升直接带动投资端现金流表现大幅向好。

指标	2026年半年度	2025年半年度	同比变动
投资活动产生的现金流量净额（万元）	145.71	50.51	188.49%

筹资活动现金流净流出小幅收窄

报告期内筹资活动产生的现金流量净额为-592.86万元，上年同期为-631.16万元，同比小幅改善6.07%，整体筹资端现金流出规模变化不大，主要是当期偿还债务、分配股利支付的现金规模较上年同期小幅下降，筹资端现金流压力保持平稳。

指标	2026年半年度	2025年半年度	同比变动
筹资活动产生的现金流量净额（万元）	-592.86	-631.16	6.07%

投资风险提示

当前昆船智能面临多重经营风险：一是下游行业固定资产投资需求不及预期，新签合同增量不足，营收增长缺乏支撑；二是行业竞争加剧，客户预算收紧，项目毛利水平持续走低，主业盈利修复难度较大；三是大额涉诉应收账款占比偏高，部分客户进入预重整程序，后续坏账回收存在较大不确定性；四是经营活动现金流持续为负，叠加大额存货占压资金，公司流动性管理压力不容忽视，投资者需警惕后续业绩持续承压的风险。

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