Hehson财经上市公司研究院|财报鹰眼预警
8月24日，天秦装备发布2026年半年度报告。
报告显示，公司2026年上半年营业收入为5464.66万元，同比下降50.63%；归母净利润为897.77万元，同比下降45.12%；扣非归母净利润为201.11万元，同比下降87.35%；基本每股收益0.0566元/股。
公司自2020年12月上市以来，已经现金分红6次，累计已实施现金分红为1.77亿元。
上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对天秦装备2026年半年报进行智能量化分析。
一、业绩质量层面
报告期内，公司营收为5464.66万元，同比下降50.63%；净利润为839.77万元，同比下降48.67%；经营活动净现金流为4277.39万元，同比增长27.14%。
从业绩整体层面看，需要重点关注：
• 营业收入大幅下降。报告期内，营业收入为0.5亿元，同比大幅下降50.63%。
| 项目 | 20240630 | 20250630 | 20260630 |
| 营业收入（元） | 9347.09万 | 1.11亿 | 5464.66万 |
| 营业收入增速 | 112.89% | 18.42% | -50.63% |
• 归母净利润增速持续下降。近三期半年报，归母净利润同比变动分别为91.22%，2.78%，-45.12%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20240630 | 20250630 | 20260630 |
| 归母净利润（元） | 1591.6万 | 1635.9万 | 897.77万 |
| 归母净利润增速 | 91.22% | 2.78% | -45.12% |
• 扣非归母净利润增速持续下降。近三期半年报，扣非归母净利润同比变动分别为143.54%，1.92%，-87.35%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20240630 | 20250630 | 20260630 |
| 扣非归母利润（元） | 1560.35万 | 1590.23万 | 201.11万 |
| 扣非归母利润增速 | 143.54% | 1.92% | -87.35% |
结合经营性资产质量看，需要重点关注：
• 存货增速高于营业成本增速。报告期内，存货较期初增长65.68%，营业成本同比增长-50.95%，存货增速高于营业成本增速。
| 项目 | 20240630 | 20250630 | 20260630 |
| 存货较期初增速 | 21.03% | -12.7% | 65.68% |
| 营业成本增速 | 119.98% | 20.33% | -50.95% |
• 存货增速高于营业收入增速。报告期内，存货较期初增长65.68%，营业收入同比增长-50.63%，存货增速高于营业收入增速。
| 项目 | 20240630 | 20250630 | 20260630 |
| 存货较期初增速 | 21.03% | -12.7% | 65.68% |
| 营业收入增速 | 112.89% | 18.42% | -50.63% |
二、盈利能力层面
报告期内，公司毛利率为35.06%，同比增长1.23%；净利率为15.37%，同比增长3.97%；净资产收益率（加权）为0.91%，同比下降48.88%。
结合公司资产端看收益，需要重点关注：
• 净资产收益率持续下降。近三期半年报，加权平均净资产收益率分别为1.81%，1.78%，0.91%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20240630 | 20250630 | 20260630 |
| 净资产收益率 | 1.81% | 1.78% | 0.91% |
| 净资产收益率增速 | 88.54% | -1.66% | -48.88% |
从非常规性损益看，需要重点关注：
• 非常规性收益占比较高。报告期内，非常规性收益/净利润比值为89%。（注：非常规性收益=投资净收益+公允价值变动净收益+营业外收入+非流动资产处置损失）。
| 项目 | 20240630 | 20250630 | 20260630 |
| 非常规性收益（元） | 34.43万 | 86.93万 | 747.46万 |
| 净利润（元） | 1591.6万 | 1636.02万 | 839.77万 |
| 非常规性收益/净利润 | 2.1% | 5.31% | 89% |
三、资金压力与安全层面
报告期内，公司资产负债率为14.22%，同比增长9.38%；流动比率为3.96，速动比率为3.69；总债务为3582.46万元，其中短期债务为3582.46万元，短期债务占总债务比为100%。
从财务状况整体看，需要重点关注：
• 流动比率持续下降。近三期半年报，流动比率分别为9.49，4.79，3.96，短期偿债能力趋弱。
| 项目 | 20240630 | 20250630 | 20260630 |
| 流动比率（倍） | 9.49 | 4.79 | 3.96 |
从短期资金压力看，需要重点关注：
• 现金比率持续下降。近三期半年报，现金比率分别为7.51、3.84、3.16，持续下降。
| 项目 | 20240630 | 20250630 | 20260630 |
| 现金比率 | 7.51 | 3.84 | 3.16 |
从资金管控角度看，需要重点关注：
• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长-5.03%，营业成本同比增长-50.95%，预付账款增速高于营业成本增速。
| 项目 | 20240630 | 20250630 | 20260630 |
| 预付账款较期初增速 | 151.04% | 51.47% | -5.03% |
| 营业成本增速 | 119.98% | 20.33% | -50.95% |
• 应付票据变动较大。报告期内，应付票据为0.4亿元，较期初变动率为230.75%。
| 项目 | 20251231 |
| 期初应付票据（元） | 1078.17万 |
| 本期应付票据（元） | 3566.04万 |
四、运营效率层面
报告期内，公司应收帐款周转率为0.67，同比下降49.39%；存货周转率为1.06，同比下降52.68%；总资产周转率为0.05，同比下降54.76%。
从经营性资产看，需要重点关注：
• 应收账款周转率持续下降。近三期半年报，应收账款周转率分别为1.57，1.32，0.67，应收账款周转能力趋弱。
| 项目 | 20240630 | 20250630 | 20260630 |
| 应收账款周转率（次） | 1.57 | 1.32 | 0.67 |
| 应收账款周转率增速 | 143.98% | -16.2% | -49.39% |
• 存货周转率较大幅下降。报告期内，存货周转率为1.06，同比大幅下降52.68%。
| 项目 | 20240630 | 20250630 | 20260630 |
| 存货周转率（次） | 1.33 | 2.24 | 1.06 |
| 存货周转率增速 | 116.16% | 68.51% | -52.68% |
从长期性资产看，需要重点关注：
• 总资产周转率大幅下降。报告期内，总资产周转率同比大幅下降至0.05。
| 项目 | 20240630 | 20250630 | 20260630 |
| 总资产周转率（次） | 0.1 | 0.11 | 0.05 |
| 总资产周转率增速 | 105.24% | 7.62% | -54.76% |
• 固定资产变动较大。报告期内，固定资产为1.4亿元，较期初增长144.59%。
| 项目 | 20251231 |
| 期初固定资产（元） | 5727.92万 |
| 本期固定资产（元） | 1.4亿 |
• 在建工程超过固定资产。报告期内，在建工程为2.9亿元，固定资产为1.4亿元，在建工程超过固定资产。
| 项目 | 20240630 | 20250630 | 20260630 |
| 在建工程（元） | 1.47亿 | 2.71亿 | 2.92亿 |
| 固定资产（元） | 6379.19万 | 5737.22万 | 1.4亿 |
从三费维度看，需要重点关注：
• 管理费用增速超过20%。报告期内，管理费用为0.2亿元，同比增长24.99%。
| 项目 | 20240630 | 20250630 | 20260630 |
| 管理费用（元） | 987.49万 | 1373.63万 | 1716.83万 |
| 管理费用增速 | 61.31% | 39.1% | 24.99% |
• 管理费用增速超营收。报告期内，管理费用同比增长24.99%，营业收入同比增长-50.63%，管理费用增速高于营业收入增速。
| 项目 | 20240630 | 20250630 | 20260630 |
| 营业收入增速 | 112.89% | 18.42% | -50.63% |
| 管理费用增速 | 61.31% | 39.1% | 24.99% |
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