营业收入同比下滑18.94%

报告期内帝欧水华实现营业收入9.53亿元，较上年同期的11.76亿元同比下降18.94%，下滑核心原因是受房地产行业宏观环境影响，瓷砖和卫浴业务收入出现不同程度下降。

指标	2026年半年度	2025年半年度	同比变动
营业收入（亿元）	9.53	11.76	-18.94%

分产品维度来看，传统主业中陶瓷墙地砖收入7.15亿元，同比下滑22.35%；卫浴产品收入1.44亿元，同比下滑25.76%；仅亚克力板业务实现逆势增长，收入0.80亿元，同比增幅63.00%；新布局的人工智能业务当期仅实现11.85万元收入，尚处于商业化起步阶段。

净利润同比减亏65.22%

报告期内归属于上市公司股东的净利润为-2933.01万元，上年同期为-8432.37万元，同比实现65.22%的大幅减亏，减亏主要得益于公司制造业板块毛利率同比提升5.45个百分点，叠加期间费用整体管控优化。但需要注意的是，公司当期仍处于亏损状态，主业尚未实现正向盈利。

指标	2026年半年度	2025年半年度	同比变动
归母净利润（万元）	-2933.01	-8432.37	65.22%

扣非净利润同比小幅改善

报告期内归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为-7722.57万元，上年同期为-9106.68万元，同比仅实现15.20%的小幅改善，远低于归母净利润的减亏幅度，说明当期利润改善高度依赖非经常性损益贡献，主业自身造血能力修复进度偏慢。

基本每股收益同比大幅回升

报告期内基本每股收益为-0.06元/股，上年同期为-0.23元/股，同比提升73.91%，主要得益于报告期内可转债大规模转股增厚了总股本，同时亏损规模大幅收窄共同作用。稀释每股收益与基本每股收益数值一致，同样为-0.06元/股。

指标	2026年半年度	2025年半年度	同比变动
基本每股收益（元/股）	-0.06	-0.23	73.91%

加权平均净资产收益率同比回升

报告期内加权平均净资产收益率为-1.58%，上年同期为-5.32%，同比回升3.74个百分点，反映出公司净资产的亏损幅度明显收窄，资本使用效率边际改善。

应收账款规模基本持平

截至报告期末，公司应收账款账面价值为4.29亿元，上年末为4.28亿元，基本保持稳定。但值得警惕的是，公司应收账款账面余额中3年以上账龄部分占比超50%，单项计提坏账准备的应收账款计提比例高达84.83%，大额地产客户欠款的回收风险依然突出，公司报告期内通过以房抵债方式清收欠款，相关抵债资产后续处置仍存在不确定性。

指标	2026年6月末	2025年末	同比变动
应收账款账面价值（亿元）	4.29	4.28	0.21%

应收票据规模大幅缩水

截至报告期末，公司应收票据账面价值为143.10万元，上年末为370.22万元，同比大幅下降61.35%，主要系报告期内大量商业承兑汇票到期兑付，部分未履约票据已转入应收账款核算，应收票据整体信用风险敞口有所降低。

存货规模小幅微增

截至报告期末，公司存货账面价值为5.50亿元，上年末为5.46亿元，小幅增长0.81%，存货占总资产比例为10.88%。报告期内公司计提存货跌价准备1506.72万元，库存商品跌价计提规模占比最高，终端市场需求疲软下库存去化压力仍存。

指标	2026年6月末	2025年末	同比变动
存货账面价值（亿元）	5.50	5.46	0.81%

销售费用同比下降14.85%

报告期内销售费用总额为8342.11万元，上年同期为9796.85万元，同比下降14.85%，下降核心原因是工程渠道收入下滑对应工程服务费同步减少，同时公司推进精细化费用管控，相关销售端支出得到有效压降。

指标	2026年半年度	2025年半年度	同比变动
销售费用（万元）	8342.11	9796.85	-14.85%

管理费用同比激增48.84%

报告期内管理费用总额为1.21亿元，上年同期为8141.23万元，同比大幅增长48.84%，是所有期间费用中增幅最高的项目。增长原因主要是报告期内股份支付费用、中介服务费大幅增加，同时管理人员扩编带来职工薪酬同步上涨，管理端成本刚性抬升将持续挤压利润空间，后续费用管控压力较大。

指标	2026年半年度	2025年半年度	同比变动
管理费用（万元）	12117.44	8141.23	48.84%

财务费用同比大降41.72%

报告期内财务费用总额为4184.62万元，上年同期为7180.02万元，同比大幅下降41.72%，核心驱动因素是可转债大规模转股后，可转债余额从上年同期的13.70亿元降至报告期末的4.65亿元，对应财务费用摊销金额同比大幅减少，公司债务利息负担明显减轻。

指标	2026年半年度	2025年半年度	同比变动
财务费用（万元）	4184.62	7180.02	-41.72%

研发费用同比下降17.47%

报告期内研发费用总额为3827.79万元，上年同期为4638.14万元，同比下降17.47%，公司通过优化研发管理体系，缩减非必要研发投入，在保障核心技术迭代的前提下实现研发费用精准管控。

指标	2026年半年度	2025年半年度	同比变动
研发费用（万元）	3827.79	4638.14	-17.47%

经营活动现金流同比增长39.57%

报告期内经营活动产生的现金流量净额为1.37亿元，上年同期为0.98亿元，同比增长39.57%，主要得益于公司亏损规模收窄，同时经营性应付款项较去年同期明显增加，经营端现金造血能力持续改善。

指标	2026年半年度	2025年半年度	同比变动
经营活动现金流净额（亿元）	1.37	0.98	39.57%

投资活动现金流同比大降212.26%

报告期内投资活动产生的现金流量净额为-2684.34万元，上年同期为2391.08万元，同比大幅下降212.26%，由净流入转为净流出，核心原因是报告期内公司人工智能事业集群购置算力相关资产，大额资本性投入导致投资端现金消耗大幅增加。当前人工智能业务尚处于市场拓展前期，后续商业化落地进度不及预期的情况下，相关投资存在无法收回的风险，投资者需警惕新业务投入的不确定性。

指标	2026年半年度	2025年半年度	同比变动
投资活动现金流净额（万元）	-2684.34	2391.08	-212.26%

筹资活动现金流同比增长69.09%

报告期内筹资活动产生的现金流量净额为8122.70万元，上年同期为4803.72万元，同比增长69.09%，主要得益于本期银行融资规模同比增加，公司资金储备进一步夯实，截至报告期末货币资金达7.67亿元，较去年同期末增加1.01亿元，流动性安全垫有所增厚。

指标	2026年半年度	2025年半年度	同比变动
筹资活动现金流净额（万元）	8122.70	4803.72	69.09%

风险提示

当前公司传统建材主业仍受房地产行业调整压力影响，收入端尚未企稳，同时人工智能新业务尚处于投入期，商业化落地存在较大不确定性，叠加管理费用刚性上涨，后续业绩修复进度仍存在不及预期的可能，投资者需注意相关投资风险。

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