营收同比增长近五成

2026年上半年燕东微实现营业收入9.79亿元，较上年同期的6.59亿元同比增长48.50%，增长主要来自制造服务板块市场开拓力度加大。但营收增长并未带动利润同步提升，后续盈利端压力值得警惕。

指标	2026年1-6月	2025年1-6月	同比变动
营业收入（万元）	97851.98	65894.13	+48.50%

归母净利润大幅转亏

报告期内归属于上市公司股东的净利润为-4.35亿元，上年同期为1.28亿元，同比大幅下滑440.56%。利润转亏主要受研发投入大幅增加、非经营性损益投资收益下降双重因素影响，业绩由盈转亏的变动幅度远超营收增速，盈利质量出现明显恶化。

指标	2026年1-6月	2025年1-6月	同比变动
归母净利润（万元）	-43456.67	12760.53	-440.56%

扣非亏损持续扩大

归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为-5.39亿元，上年同期为-3.90亿元，亏损幅度进一步扩大。扣非端持续大额亏损，说明公司主营业务自身造血能力尚未恢复，核心经营层面的盈利能力仍未得到有效改善。

指标	2026年1-6月	2025年1-6月
扣非归母净利润（万元）	-53901.21	-38984.47

基本每股收益由正转负

报告期内基本每股收益为-0.30元/股，上年同期为0.11元/股，同比大幅下降372.73%。该指标变动完全由本期归母净利润同比下滑驱动，每股收益由正转负，直接反映普通股东当期享有的盈利份额出现明显减值。

指标	2026年1-6月	2025年1-6月	同比变动
基本每股收益（元/股）	-0.30	0.11	-372.73%

扣非每股收益亏损加深

扣除非经常性损益后的基本每股收益为-0.38元/股，上年同期为-0.32元/股，亏损幅度进一步加大。该指标体现剔除偶发性损益后的主业真实收益水平，持续为负说明公司常规经营活动尚未实现正向收益。

指标	2026年1-6月	2025年1-6月
扣非基本每股收益（元/股）	-0.38	-0.32

应收账款规模居高不下

截至报告期末，公司应收账款账面价值为13.62亿元，上年末为13.68亿元，同比上年末微降0.38%，整体规模保持高位。期末应收账款前五名合计占比达59.20%，客户集中度较高，若核心客户经营出现波动，公司回款风险将显著上升。

指标	2026年6月末	2025年末	同比上年末变动
应收账款账面价值（万元）	136232.39	136753.91	-0.38%

应收票据规模大幅收缩

截至报告期末，公司应收票据账面价值为1.85亿元，上年末为3.34亿元，同比上年末下降44.79%，主要系报告期内公司收到的应收票据减少所致。应收票据规模大幅收缩，一定程度上反映下游客户使用票据结算的意愿降低，公司回款结构出现变动。

指标	2026年6月末	2025年末	同比上年末变动
应收票据账面价值（万元）	18456.91	33428.60	-44.79%

净资产收益能力转负

报告期内加权平均净资产收益率为-2.39%，上年同期为0.86%，同比减少3.25个百分点。该指标转负说明公司当期净资产的盈利效率已经为负，股东权益的收益能力出现明显下滑，资产增值能力承压。

指标	2026年1-6月	2025年1-6月	同比变动
加权平均净资产收益率	-2.39%	0.86%	减少3.25个百分点

存货规模快速攀升

截至报告期末，公司存货账面价值为11.37亿元，上年末为8.62亿元，同比上年末增长31.83%，主要系原材料和在产品规模增加所致。存货规模快速攀升，叠加半导体行业成熟制程产能过剩风险累积，后续存货跌价计提压力将持续加大，可能进一步侵蚀公司利润。

指标	2026年6月末	2025年末	同比上年末变动
存货账面价值（万元）	113688.59	86236.24	+31.83%

销售费用随营收同步扩张

报告期内销售费用发生额为4289.67万元，上年同期为2990.13万元，同比增长43.46%，增长主要来自人工成本增加。销售费用随营收同步扩张，整体增速与营收增速基本匹配，费用端管控暂未出现明显失控迹象。

指标	2026年1-6月	2025年1-6月	同比变动
销售费用（万元）	4289.67	2990.13	+43.46%

管理费用增速保持合理

报告期内管理费用发生额为2.62亿元，上年同期为2.11亿元，同比增长23.99%，增长主要来自人员规模扩张带来的人工成本增加。管理费用增速低于营收增速，说明公司管理端费用管控保持相对合理水平。

指标	2026年1-6月	2025年1-6月	同比变动
管理费用（万元）	26217.57	21144.91	+23.99%

财务费用收益进一步扩大

报告期内财务费用发生额为-4611.16万元，上年同期为-1747.16万元，同比下降163.92%，变动主要来自汇兑损益减少。财务费用持续为负，说明公司利息收入等收益项仍能覆盖利息支出等成本项，资金端暂无明显利息偿付压力。

指标	2026年1-6月	2025年1-6月	同比变动
财务费用（万元）	-4611.16	-1747.16	-163.92%

高研发投入挤压利润空间

报告期内研发费用发生额为5.25亿元，上年同期为3.64亿元，同比增长44.36%，增长主要来自扩充研发人员、推进新工艺技术平台开发。研发投入占营业收入比例达53.70%，高比例研发投入虽然为长期技术迭代提供支撑，但短期直接大幅挤压利润空间，是当期亏损扩大的核心原因之一。

指标	2026年1-6月	2025年1-6月	同比变动
研发费用（万元）	52549.66	36401.33	+44.36%

经营现金流由正转负

报告期内经营活动产生的现金流量净额为-2.24亿元，上年同期为2.21亿元，同比下降201.39%，由正转负，主要系收到的税费返还减少、支付职工的现金增加所致。经营现金流大额净流出，说明公司日常运营层面的现金造血能力已经出现缺口，主业现金生成能力明显弱化。

指标	2026年1-6月	2025年1-6月	同比变动
经营活动现金流净额（万元）	-22422.38	22115.28	-201.39%

投资端持续大额流出

报告期内投资活动产生的现金流量净额为-61.92亿元，上年同期为-63.28亿元，同比小幅增长2.15%，主要系本期购建长期资产增加所致。大额投资净流出对应公司新建产线的持续资本开支，未来产能释放节奏能否匹配市场需求存在不确定性，投资回报周期可能拉长。

指标	2026年1-6月	2025年1-6月	同比变动
投资活动现金流净额（万元）	-619219.76	-632823.51	+2.15%

筹资端输血规模暴增

报告期内筹资活动产生的现金流量净额为59.87亿元，上年同期为5.05亿元，同比大幅增长1084.37%，主要系本期新增大量借款所致。公司当前经营、投资两端均为大额现金流出，完全依赖筹资端输血维持资金循环，债务规模快速攀升将推高后续偿债压力，财务杠杆风险持续累积。

指标	2026年1-6月	2025年1-6月	同比变动
筹资活动现金流净额（万元）	598700.43	50549.91	+1084.37%

多重风险交织提示

燕东微当前处于产能扩张的关键阶段，营收增长的同时利润大幅转亏、经营现金流由正转负，完全依靠大额举债支撑资金运转。叠加半导体行业成熟制程产能过剩风险加剧、客户集中度较高、核心产线量产进度不及预期等多重因素，公司后续盈利修复进度存在较大不确定性，投资者需高度警惕业绩波动与债务扩张带来的双重风险。

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