Hehson财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

2026年8月21日，江苏佳饰家新材料集团股份有限公司（以下简称“佳饰家集团”）披露招股书。佳饰家集团计划在深圳证券交易所主板发行上市。

一、主营业务及主要财务指标

公司主营业务为：公司主要专注于纸基新材料——浸渍纸及相关产品的研发、生产和销售。

招股书显示，佳饰家集团的主要财务指标如下：

财务指标	20251231	20241231	20231231
流动比率（倍）	1.55	1.59	1.35
速动比率（倍）	1.34	1.36	1.13
资产负债率（合并）	42.38%	43.25%	45.78%
应收账款周转率（次）	5.33	4.80	5.31
存货周转率（次）	8.70	7.76	8.21
息税折旧摊销前利润（万元）	28420.27	22162.43	23492.01
归属于母公司所有者的净利润（万元）	16785.87	13454.77	14712.14
每股经营活动产生的现金流量（元/股）	2.97	1.17	1.57
每股净现金流量（元/股）	1.62	0.34	0.47
归属于发行人股东的每股净资产（元/股）	8.70	7.74	6.68
加权平均净资产收益率	14.89%	13.92%	18.02%
每股收益 (元/股)	1.25	1.00	1.10

根据Hehson财经上市公司鹰眼预警系统算法，佳饰家集团已经触发17条财务风险预警指标。

二、业绩状况

报告期内，公司营业收入分别为15.90亿元、16.00亿元、18.95亿元，同比变动0.66%、18.41%；净利润分别为1.47亿元、1.33亿元、1.73亿元，同比变动-9.81%、30.45%；经营活动净现金流分别为2.10亿元、1.57亿元、3.98亿元，同比变动-25.27%、153.85%；毛利率分别为22.13%、22.04%、23.23%；净利率分别为9.25%、8.29%、9.13%。

在经营端，我们主要基于财务分析，对公司的成长性、收入质量、盈利质量、核心竞争力等不同维度进行判断，其核心需要关注的风险点如下：

在成长性上，需要关注：

营收复合增长率为个位数。近三期完整会计年度内，公司营业收入分别为15.9亿元、16亿元、19亿元，复合增长率为9.17%。

净利润复合增长率为个位数。近三期完整会计年度内，公司净利润分别为1.5亿元、1.3亿元、1.7亿元，复合增长率为8.47%。

在收入质量上，需要关注：

净利增速骤升。近一期完整会计年度内，公司净利润增速为30.45%，上一期增速为-9.81%，出现大幅上升。

收现比持续低于1。近三期完整会计年度内，公司销售商品提供劳务收到的现金与营业收入的比值分别为0.89、0.84、0.96。

在盈利质量上，需要关注：

毛利率与行业趋势背离。近三期完整会计年度内，公司毛利率分别为22.13%、22.04%、23.23%，而行业均值分别为12.11%、12.8%、10.32%。

毛利率出现波动。近三期完整会计年度内，公司毛利率分别为22.13%、22.04%、23.23%，最近两期同比变动分别为-0.41%、5.41%。

毛利率高于行业均值而应收账款周转率却低于行业均值。近一期完整会计年度内，公司毛利率为23.23%高于行业均值10.32%，应收账款周转率为5.33次低于行业均值13.61次。

研发费用收入占比低于5%。近一期完整会计年度内，公司研发费用占营业收入之比为1.66%。

销售费用收入占比超研发。近一期完整会计年度内，公司研发费用/营业收入为1.66%，销售费用/营业收入为3.72%。

期间费用率持续上涨。近三期完整会计年度内，公司期间费用率分别为10.39%、11.01%、11.13%。

三、资产质量及抗风险能力

报告期内，流动资产分别为9.93亿元、10.66亿元、12.70亿元，占总资产之比分别为60.16%、57.57%、61.27%；非流动资产分别为6.58亿元、7.86亿元、8.03亿元，占总资产之比分别为39.84%、42.43%、38.73%；总资产分别为16.51亿元、18.53亿元、20.73亿元。

报告期内，公司在资产负债率分别为45.78%、43.25%、42.38%；流动比率分别为1.35、1.59、1.55。其中，最近一期完整会计年度内，应收账款占总资产之比为16.84%、存货占总资产之比为8.45%，固定资产占总资产之比为30.18%，有息负债占总负债之比为23.62%。

在资产及资金端，我们主要基于财务分析，对公司的资产质量、资金安全、公司抗风险能力等进行判断，其核心需要关注的风险点如下：

在资产质量上，需要关注：

应收账款周转率低于行业均值。近一期完整会计年度内，公司应收账款周转率5.33低于行业均值13.61。

预付账款变动较大。近一期完整会计年度内，公司预付账款为0.2亿元，较期初变动率为38.88%。

预付账款资产占比持续增长。近三期完整会计年度内，公司预付账款与流动资产比值分别为1.17%、1.23%、1.43%。

预付账款增速高于营业成本增速。近一期完整会计年度内，公司预付账款较期初增长38.88%，营业成本同比增长16.6%。

其他应收款增速高于应收账款增速。近一期完整会计年度内，公司其他应收款较期初增长12.39%，应收账款较期初增长-3.68%。

在经营可持续性上，需要关注：

净利润呈现出波动性。报告期内，公司净利润分别为1.5亿元、1.3亿元、1.7亿元，最近两期完整会计年度，公司净利润增速分别为-9.81%、30.45%。

净利率较为波动。近三期完整会计年度内，公司净利率分别为9.25%、8.29%、9.13%，最近两期同比变动分别为-10.4%、10.17%。

四、募集资金情况

佳饰家集团本次公开发行股票数量不超过4500.00万股，拟募集资金为7.71亿元，其中3000.00万元用于补充流动资金，7147.30万元用于研发中心及信息化建设项目，6847.39万元用于智能绿色工厂建设项目-江苏总部智能自动化浸渍纸、EB电子束卷/片材生产线建设项目，23271.62万元用于智能绿色工厂建设项目-广西智能自动化浸渍纸、复合材料、人造板生产线建设项目，13120.97万元用于智能绿色工厂建设项目-湖北智能自动化浸渍纸和复合材料生产线建设项目，23695.81万元用于智能绿色工厂建设项目-广东智能自动化浸渍纸生产线建设项目。

注：涉及行业相关数据均为申万二级，仅供参考，具体行业比对以公司公告为准

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