Hehson财经上市公司研究院|财报鹰眼预警
中电科思仪科技股份有限公司（以下简称“思仪科技”）披露招股书。思仪科技计划在深圳证券交易所创业板发行上市。
一、主营业务及主要财务指标
公司主营业务为：从事电子测量仪器研发、制造和销售。
招股书显示，思仪科技的主要财务指标如下：
| 财务指标 | 20251231 | 20241231 | 20231231 |
|---|---|---|---|
| 流动比率（倍） | 2.74 | 2.34 | 2.15 |
| 速动比率（倍） | 1.94 | 1.55 | 1.32 |
| 资产负债率（合并） | 38.53% | 43.43% | 45.37% |
| 应收账款周转率（次） | 3.39 | 3.41 | 5.70 |
| 存货周转率（次） | 1.17 | 0.92 | 1.00 |
| 息税折旧摊销前利润（万元） | 54321.69 | 36602.63 | 27972.88 |
| 归属于母公司所有者的净利润（万元） | 43821.16 | 27458.88 | 18987.06 |
| 每股经营活动产生的现金流量（元/股） | 0.61 | 0.28 | 0.14 |
| 每股净现金流量（元/股） | 0.52 | 0.03 | -0.21 |
| 归属于发行人股东的每股净资产（元/股） | 3.12 | 2.58 | 2.37 |
| 加权平均净资产收益率 | 18.64% | 13.20% | 9.82% |
| 每股收益 (元/股) | 0.53 | 0.33 | 0.23 |
根据Hehson财经上市公司鹰眼预警系统算法，思仪科技已经触发12条财务风险预警指标。
二、业绩状况
报告期内，公司营业收入分别为21.53亿元、20.52亿元、23.98亿元，同比变动-4.69%、16.89%；净利润分别为1.90亿元、2.75亿元、4.38亿元，同比变动44.62%、59.59%；经营活动净现金流分别为1.14亿元、2.32亿元、5.05亿元，同比变动103.83%、117.90%；毛利率分别为40.01%、49.38%、47.46%；净利率分别为8.82%、13.38%、18.27%。
在经营端，我们主要基于财务分析，对公司的成长性、收入质量、盈利质量、核心竞争力等不同维度进行判断，其核心需要关注的风险点如下：
在成长性上，需要关注：
营收复合增长率为个位数。近三期完整会计年度内，公司营业收入分别为21.5亿元、20.5亿元、24亿元，复合增长率为5.55%。
在收入质量上，需要关注：
收现比持续低于1。近三期完整会计年度内，公司销售商品提供劳务收到的现金与营业收入的比值分别为0.9、0.99、0.97。
在盈利质量上，需要关注：
毛利率与行业趋势背离。近三期完整会计年度内，公司毛利率分别为40.01%、49.38%、47.46%，而行业均值分别为31.32%、29.4%、29.16%。
毛利率出现波动。近三期完整会计年度内，公司毛利率分别为40.01%、49.38%、47.46%，最近两期同比变动分别为23.42%、-3.9%。
毛利率高于行业均值而存货周转率却低于行业均值。近一期完整会计年度内，公司毛利率为47.46%高于行业均值29.16%，存货周转率为1.17次低于行业均值2.81次。
毛利率高于行业均值而应收账款周转率却低于行业均值。近一期完整会计年度内，公司毛利率为47.46%高于行业均值29.16%，应收账款周转率为3.39次低于行业均值4.36次。
非经常性损益占比大。近一期完整会计年度内，公司非经常性损益与净利润之比为24.39%。
三、资产质量及抗风险能力
报告期内，流动资产分别为30.26亿元、32.33亿元、36.50亿元，占总资产之比分别为84.46%、85.96%、87.13%；非流动资产分别为5.56亿元、5.28亿元、5.39亿元，占总资产之比分别为15.54%、14.04%、12.87%；总资产分别为35.82亿元、37.61亿元、41.89亿元。
报告期内，公司在资产负债率分别为45.37%、43.43%、38.53%；流动比率分别为2.15、2.34、2.74。其中，最近一期完整会计年度内，应收账款占总资产之比为16.45%、存货占总资产之比为25.50%，固定资产占总资产之比为8.45%，有息负债占总负债之比为1.23%。
在资产及资金端，我们主要基于财务分析，对公司的资产质量、资金安全、公司抗风险能力等进行判断，其核心需要关注的风险点如下：
在资产质量上，需要关注：
应收账款周转率持续下降。近三期完整会计年度内，公司应收账款周转率分别为5.7，3.41，3.39，持续下降。
应收账款周转率低于行业均值。近一期完整会计年度内，公司应收账款周转率3.39低于行业均值4.36。
存货周转率低于行业均值。近一期完整会计年度内，公司存货周转率1.17低于行业均值2.81。
在抗风险能力上，需要关注：
资产负债水平高于同行。近一期完整会计年度内，公司资产负债率为38.53%，高于行业均值36.72%。
在经营可持续性上，需要关注：
收入呈现出波动性。报告期内，公司营收分别为21.5亿元、20.5亿元、24亿元，最近两期完整会计年度，公司营收增速分别为-4.69%、16.89%。
四、募集资金情况
思仪科技本次公开发行股票数量不超过9175.94万股，拟募集资金为15.00亿元，其中54180.16万元用于补充流动资金，36465.29万元用于技术创新中心建设项目，4803.70万元用于新一代移动通信测试研发与产业化建设项目，54550.85万元用于高端电子测量仪器生产线改造与扩产项目。
注：涉及行业相关数据均为申万二级，仅供参考，具体行业比对以公司公告为准
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