Hehson财经上市公司研究院|财报鹰眼预警
8月18日，多浦乐发布2026年半年度报告。
报告显示，公司2026年上半年营业收入为9055.42万元，同比增长13.21%；归母净利润为2130.44万元，同比增长11.91%；扣非归母净利润为1301.22万元，同比增长54.71%；基本每股收益0.2374元/股。
公司自2023年8月上市以来，已经现金分红3次，累计已实施现金分红为2451.24万元。
上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对多浦乐2026年半年报进行智能量化分析。
一、业绩质量层面
报告期内，公司营收为9055.42万元，同比增长13.21%；净利润为2100.76万元，同比增长9.46%；经营活动净现金流为3053.05万元，同比增长86.48%。
从业绩整体层面看，需要重点关注：
• 营业收入增速放缓。报告期内，营业收入为0.9亿元，同比增长13.21%，去年同期增速为56.2%，较上一年有所放缓。
| 项目 | 20240630 | 20250630 | 20260630 |
| 营业收入（元） | 5120.85万 | 7998.51万 | 9055.42万 |
| 营业收入增速 | -38.08% | 56.2% | 13.21% |
从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：
• 销售费用变动与营业收入变动差异较大。报告期内，营业收入同比变动13.21%，销售费用同比变动39%，销售费用与营业收入变动差异较大。
| 项目 | 20240630 | 20250630 | 20260630 |
| 营业收入（元） | 5120.85万 | 7998.51万 | 9055.42万 |
| 销售费用（元） | 1502.11万 | 1831.31万 | 2545.57万 |
| 营业收入增速 | -38.08% | 56.2% | 13.21% |
| 销售费用增速 | 62.46% | 21.92% | 39% |
• 营业收入与税金及附加变动背离。报告期内，营业收入同比变动13.21%，税金及附加同比变动-43.6%，营业收入与税金及附加变动背离。
| 项目 | 20240630 | 20250630 | 20260630 |
| 营业收入（元） | 5120.85万 | 7998.51万 | 9055.42万 |
| 营业收入增速 | -38.08% | 56.2% | 13.21% |
| 税金及附加增速 | -48.93% | 110.71% | -43.6% |
结合经营性资产质量看，需要重点关注：
• 存货增速高于营业成本增速。报告期内，存货较期初增长120.12%，营业成本同比增长1.15%，存货增速高于营业成本增速。
| 项目 | 20240630 | 20250630 | 20260630 |
| 存货较期初增速 | 21.09% | 25.61% | 120.12% |
| 营业成本增速 | -27.36% | 71.5% | 1.15% |
• 存货增速高于营业收入增速。报告期内，存货较期初增长120.12%，营业收入同比增长13.21%，存货增速高于营业收入增速。
| 项目 | 20240630 | 20250630 | 20260630 |
| 存货较期初增速 | 21.09% | 25.61% | 120.12% |
| 营业收入增速 | -38.08% | 56.2% | 13.21% |
二、盈利能力层面
报告期内，公司毛利率为71.42%，同比增长5.01%；净利率为23.2%，同比下降3.31%；净资产收益率（加权）为1.35%，同比增长7.14%。
结合公司经营端看收益，需要重点关注：
• 销售净利率持续下降。近三期半年报，销售净利率分别为33.03%，23.99%，23.2%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20240630 | 20250630 | 20260630 |
| 销售净利率 | 33.03% | 23.99% | 23.2% |
| 销售净利率增速 | -9.58% | -27.36% | -3.31% |
• 销售毛利率增长，销售净利率下降。报告期内，销售毛利率由去年同期68.01%增长至71.42%，销售净利率由去年同期23.99%下降至23.2%。
| 项目 | 20240630 | 20250630 | 20260630 |
| 销售毛利率 | 70.86% | 68.01% | 71.42% |
| 销售净利率 | 33.03% | 23.99% | 23.2% |
从非常规性损益看，需要重点关注：
• 非常规性收益占比较高。报告期内，非常规性收益/净利润比值为51.8%。（注：非常规性收益=投资净收益+公允价值变动净收益+营业外收入+非流动资产处置损失）。
| 项目 | 20240630 | 20250630 | 20260630 |
| 非常规性收益（元） | 1688.75万 | 1215.5万 | 1087.28万 |
| 净利润（元） | 1691.45万 | 1919.14万 | 2100.76万 |
| 非常规性收益/净利润 | 88% | 63.34% | 51.8% |
三、资金压力与安全层面
报告期内，公司资产负债率为6.86%，同比增长116.19%；流动比率为11.83，速动比率为11.24；总债务为4488.99万元，其中短期债务为4488.99万元，短期债务占总债务比为100%。
从财务状况整体看，需要重点关注：
• 流动比率持续下降。近三期半年报，流动比率分别为37.33，24.98，11.83，短期偿债能力趋弱。
| 项目 | 20240630 | 20250630 | 20260630 |
| 流动比率（倍） | 37.33 | 24.98 | 11.83 |
从短期资金压力看，需要重点关注：
• 现金比率持续下降。近三期半年报，现金比率分别为32.1、21.29、9.03，持续下降。
| 项目 | 20240630 | 20250630 | 20260630 |
| 现金比率 | 32.1 | 21.29 | 9.03 |
从资金管控角度看，需要重点关注：
• 预付账款变动较大。报告期内，预付账款为481.6万元，较期初变动率为70.97%。
| 项目 | 20251231 |
| 期初预付账款（元） | 281.71万 |
| 本期预付账款（元） | 481.63万 |
• 预付账款/流动资产比值持续增长。近三期半年报，预付账款/流动资产比值分别为0.22%、0.35%、0.37%，持续增长。
| 项目 | 20240630 | 20250630 | 20260630 |
| 预付账款（元） | 253.25万 | 404.27万 | 481.63万 |
| 流动资产（元） | 11.59亿 | 11.69亿 | 13.04亿 |
| 预付账款/流动资产 | 0.22% | 0.35% | 0.37% |
• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长70.97%，营业成本同比增长1.15%，预付账款增速高于营业成本增速。
| 项目 | 20240630 | 20250630 | 20260630 |
| 预付账款较期初增速 | -29.5% | 44.48% | 70.97% |
| 营业成本增速 | -27.36% | 71.5% | 1.15% |
• 其他应付款变动较大。报告期内，其他应付款为277.2万元，较期初变动率为59.4%。
| 项目 | 20251231 |
| 期初其他应付款（元） | 173.88万 |
| 本期其他应付款（元） | 277.16万 |
从资金协调性看，需要重点关注：
• 资本性支出持续高于经营活动净现金流入。近三期半年报，购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金分别为721.6万元、0.3亿元、0.7亿元，公司经营活动净现金流分别517.3万元、0.2亿元、0.3亿元。
| 项目 | 20240630 | 20250630 | 20260630 |
| 资本性支出（元） | 721.63万 | 2839.02万 | 7394.19万 |
| 经营活动净现金流（元） | 517.34万 | 1637.17万 | 3053.05万 |
四、运营效率层面
报告期内，公司应收帐款周转率为0.78，同比增长34.3%；存货周转率为0.56，同比下降20%；总资产周转率为0.05，同比增长5.7%。
从经营性资产看，需要重点关注：
• 存货周转率较大幅下降。报告期内，存货周转率为0.56，同比大幅下降20%。
| 项目 | 20240630 | 20250630 | 20260630 |
| 存货周转率（次） | 0.39 | 0.69 | 0.56 |
| 存货周转率增速 | -42.76% | 77.75% | -20% |
从长期性资产看，需要重点关注：
• 在建工程变动较大。报告期内，在建工程为0.9亿元，较期初增长134.17%。
| 项目 | 20251231 |
| 期初在建工程（元） | 4044.64万 |
| 本期在建工程（元） | 9471.27万 |
• 其他非流动资产占比较高。报告期内，其他非流动资产/资产总额比值为10.08%。
| 项目 | 20240630 | 20250630 | 20260630 |
| 其他非流动资产（元） | 3.22亿 | 3.06亿 | 1.72亿 |
| 资产总额（元） | 15.03亿 | 15.62亿 | 17.04亿 |
| 其他非流动资产/资产总额 | 21.45% | 19.61% | 10.08% |
从三费维度看，需要重点关注：
• 销售费用增速超过20%。报告期内，销售费用为0.3亿元，同比增长39%。
| 项目 | 20240630 | 20250630 | 20260630 |
| 销售费用（元） | 1502.11万 | 1831.31万 | 2545.57万 |
| 销售费用增速 | 62.46% | 21.92% | 39% |
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