因敬畏而克制 以进化致长远

——访安贤投资创始人赖雨澄

◎记者 马嘉悦

克制而坚定——这是安贤投资创始人赖雨澄在接受采访时，给上海证券报记者留下的深刻印象。

面对市场风格的分化，顺势押注往往更容易获得短期业绩表现，但赖雨澄说，自己想把一个决定放在5年乃至10年的维度去做；面对市场热度持续升温，趁势加快营销往往是更直接的选择，但赖雨澄认为，量化私募的核心竞争力不是规模，而是持续创新和迭代的能力。

在赖雨澄看来，所谓长期，是在市场喧嚣中保持敬畏，在策略进化中守住初心。

转身：做热爱的事

安贤投资的故事，始于一通电话。

2018年春节，赖雨澄给远在美国的郑搏萧，也就是如今安贤投资的首席投资官、联合创始人打了一通电话。彼时，郑搏萧在海外对冲基金Jump Trading工作，赖雨澄则在东兴证券任职。

“那一年我30岁了，很想做自己热爱并有价值的事情。”赖雨澄回忆道，自己希望把热爱当作未来的事业，更纯粹地进行交易。赖雨澄与同为清华大学物理学专业毕业的郑搏萧一拍即合，创办了安贤投资。

安贤的由来，也与两人对交易和数据的热爱有关。

赖雨澄介绍，安贤是英文单词Axiom（意为公理）的谐音。“所谓公理，就是在推导之前要先设定某个条件成立，然后根据这个条件推导后面的所有东西。对安贤而言，它象征着应当经得起时间和实践检验的基本原则，也寄托着获得广泛认同的期待。中文‘安’取安妥、审慎之意，‘贤’代表卓越，这一名字既寄托了我们对未来的期许，也承载着对这份事业的不懈追求。”赖雨澄说。

考验：对阿尔法的执着

安贤投资于2018年成立，时间窗口称不上“很好”。彼时，渠道和资金方青睐具备3年及以上业绩的私募管理人，因此公司起步并不快。而且在2023年，安贤投资遇到了成立以来的最大挑战。

赖雨澄坦言，2023年小市值风格充分演绎，但安贤投资并没有“跟风”，毕竟这不符合公司追求阿尔法的理念。

这无疑一个需要付出代价的选择。据赖雨澄回忆，2023年小市值策略大受追捧，相关产品管理规模持续扩张，安贤投资进入了相对低谷期。

“当时压力确实挺大的。”赖雨澄对记者坦言。

但当被问到是否后悔时，他的回答是：再来一次，选择可能不会变。

赖雨澄解释称，阿尔法和贝塔都与未来收益有关，其中阿尔法与未来的相关性更稳定，而交易贝塔存在一个问题，即当市场形成某种合力时，上涨的收益固然可观，但一旦市场没有接盘者，趋势就会消失甚至反转。

“我们希望提供稳定性较强的资产管理策略。”赖雨澄表示，公司力求为投资者构建风险收益特征更具配置价值的复合型策略。

进化：迭代是核心竞争力

对阿尔法的坚持，并不意味着策略层面的故步自封。

“市场结构一直在变，要拥有与时俱进的理解能力。”赖雨澄说。

正是基于这种认知，安贤投资在策略层面持续迭代。

赖雨澄认为，近年来资本市场的参与者结构、产业结构及基差波动都发生了显著变化，阿尔法信号的来源要更加多元化，不管是风格、行业还是分析师因子等，公司都会纳入研究范围。

此外，安贤投资还高度重视AI相关技术。

赖雨澄介绍，早在2016年，安贤投资创始团队成员便已在实盘环境中积累机器学习相关的研究与应用经验。如今，安贤投资搭建了多智能体系统，覆盖公司投研团队各个环节的具体工作。

我们常说，看一个人的品性，要看他在低处时做什么，以及不做什么。安贤投资自2018年成立以来，历经了行业喧嚣时的诱惑考验，也经历了低谷，但团队始终坚持对前沿技术的探索，以及对长期投资理念的践行。“一路走来，我们很珍惜一系列机会。未来，我们的选择和努力都会更加纯粹。”赖雨澄说。