主营业务亮点：钻具产品表现亮眼 新兴市场实现突破
2026年上半年，面对国内油气项目开工滞后、原材料价格上涨及中东地缘局势紧张等多重挑战，德石股份（301158）积极调整经营策略，核心业务展现出较强韧性。财报显示，公司实现营业收入2.59亿元，其中钻具产品表现突出，实现收入1.01亿元，同比增长14.08%，成为唯一保持正增长的业务板块。
产品结构持续优化 高端产品市场份额提升
公司钻具产品包括螺杆钻具、MWD、无磁产品等31种规格，广泛应用于1-7/8″-26″井眼的各类钻井场景。报告期内，新型旋导马达及提速马达实现机械钻速整体提升20%，成功应用于新疆、大庆等多个油田作业区块。在中石化旋导马达业务招标中，公司以第一名中标，同时首次中标中石油渤海钻探近钻头地质导向服务项目，标志着公司高端产品在主流市场的认可度显著提升。
海内外市场多点突破 战略布局成效初显
国内市场方面，公司成功取得中石化西南客户定制化PDC钻头首单销售，超耐磨酸化压裂软管实现国内批量销售，压裂井口、注水井口、采油井口产品中标中石油带量集采，实现某区域重要市场首次供货。国际市场上，中亚市场井口产品实现首次批量供货，阿联酋ADNOC市场历时两年成功入网，为后续海外业务复苏奠定基础。
子公司贡献稳定收益 海外布局持续深化
公司两大境外子公司表现稳健，俄罗斯子公司实现净利润180.87万元，美国子公司实现净利润536.00万元，合计贡献净利润716.87万元，占合并净利润比例达22.68%。截至报告期末，境外资产规模达8872万元，占公司净资产比例6.27%，国际化布局成效显著。
| 境外子公司 | 净利润（万元） | 占合并净利润比例 |
|---|---|---|
| 俄罗斯子公司 | 180.87 | 5.73% |
| 美国子公司 | 536.00 | 16.95% |
| 合计 | 716.87 | 22.68% |
盈利能力分析：成本控制见效 研发投入持续加码
毛利率保持行业领先水平
尽管面临原材料价格上涨压力，公司通过优化产品结构和生产工艺，核心业务毛利率仍保持较高水平。其中钻具产品毛利率45.10%，租赁及维修业务毛利率34.11%，彰显公司在高端油气装备领域的技术壁垒和成本控制能力。
| 业务板块 | 毛利率 |
|---|---|
| 钻具产品 | 45.10% |
| 租赁及维修业务 | 34.11% |
研发投入持续增长 技术成果丰硕
报告期内，公司研发投入1111.51万元，同比增长8.01%，占营业收入比例4.28%。研发项目《超耐磨酸化压裂用高压软管的研发》成功入编2026年度石油石化装备产业科技创新成果，新增授权实用新型专利9件，累计有效专利达124项，其中发明专利47项，技术护城河持续加深。
| 研发指标 | 数据 | 同比变化 |
|---|---|---|
| 研发投入（万元） | 1111.51 | 8.01% |
| 研发投入占比 | 4.28% | - |
| 新增实用新型专利 | 9件 | - |
| 累计有效专利 | 124项 | - |
| 其中：发明专利 | 47项 | - |
费用控制成效显著
销售费用率11.02%，管理费用率8.54%，保持行业较低水平。财务费用129.58万元，主要受汇兑损益变化影响。公司通过精细化管理，期间费用总额5203.19万元，费用率20.06%，成本控制能力进一步增强。
| 费用项目 | 金额（万元） | 费用率 |
|---|---|---|
| 销售费用 | - | 11.02% |
| 管理费用 | - | 8.54% |
| 财务费用 | 129.58 | - |
| 期间费用总额 | 5203.19 | 20.06% |
财务状况：现金流短期承压 长期发展动能充足
资产结构优化 存货周转稳健
截至报告期末，公司总资产19.29亿元，较期初基本持平。存货5.40亿元，较期初增长30.35%，主要系为下半年订单储备原材料及在产品。应收账款3.90亿元，较期初下降3.81%，应收账款周转率0.66次，经营质量保持稳定。
| 财务指标 | 期末数据（亿元） | 较期初变化 |
|---|---|---|
| 总资产 | 19.29 | 基本持平 |
| 存货 | 5.40 | 30.35% |
| 应收账款 | 3.90 | -3.81% |
| 应收账款周转率 | 0.66次 | - |
募集资金高效使用 产能建设稳步推进
公司首次公开发行募集资金净额5.51亿元，截至报告期末已累计使用3.74亿元，使用比例67.86%。"井下智能钻井工具一体化制造及服务项目"累计投入1.28亿元，进度63.78%，项目建成后将新增螺杆钻具产能1500台/年，进一步巩固公司市场地位。
| 募集资金项目 | 募集净额（亿元） | 累计使用（亿元） | 使用比例 | 项目进度 |
|---|---|---|---|---|
| 首次公开发行募集资金 | 5.51 | 3.74 | 67.86% | - |
| 井下智能钻井工具一体化制造及服务项目 | - | 1.28 | - | 63.78% |
现金储备充足 抗风险能力较强
报告期末，公司货币资金2.09亿元，交易性金融资产4.12亿元，合计6.21亿元，占总资产比例32.20%。现金及现金等价物净增加额3689.84万元，同比增长384.70%，为后续业务拓展提供坚实资金保障。
| 现金及等价物指标 | 金额（亿元） | 占总资产比例 | 同比变化 |
|---|---|---|---|
| 货币资金 | 2.09 | - | - |
| 交易性金融资产 | 4.12 | - | - |
| 合计 | 6.21 | 32.20% | - |
| 现金及等价物净增加额 | 0.37 | - | 384.70% |
行业前景与公司展望：政策红利加持 增长空间广阔
《新型能源体系建设"十五五"规划》明确提出加大油气增储上产力度，推动页岩油气等新型资源勘探开发，实现原油年产量稳定在2亿吨水平。作为国内螺杆钻具市场占有率第二的企业，公司将充分受益于油气勘探开发投资增加带来的市场机遇。
核心看点：
- 技术优势：掌握大扭矩传递、水平井稳斜等核心技术，高温定子橡胶配方设计国内领先
- 市场机遇：非常规油气开发推动长水平段钻井需求，公司提速减磨工具系列产品迎增长契机
- 产能释放：募投项目达产后将形成"产品+服务"一体化能力，提升综合毛利率
- 海外复苏：中东、中亚市场布局逐步落地，地缘局势缓解后有望贡献增量
点评：
德石股份在2026年上半年行业承压背景下展现出强劲的经营韧性，钻具产品逆势增长14.08%凸显技术实力。公司通过优化产品结构、拓展新兴市场和加强成本控制，为长期发展奠定坚实基础。海外市场方面，阿联酋ADNOC市场成功入网及中亚市场批量供货，打开了未来增长空间，两大境外子公司贡献超两成净利润，国际化战略成效显著。
财务层面，公司毛利率保持行业领先，研发投入持续增长，技术护城河不断加深。募投项目稳步推进，未来产能释放将进一步巩固市场地位。现金储备充足，抗风险能力较强，为后续业务拓展提供坚实保障。
随着国内油气增储上产政策的持续推进及海外市场的逐步复苏，公司有望迎来业绩拐点，建议关注后续订单落地及产能释放进度。
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