主要财务指标：本期利润735万元 期末净值9.04亿元

报告期内（2026年4月1日-6月30日），民生加银兴盈债券型基金实现本期已实现收益655.87万元，本期利润735.37万元，加权平均基金份额本期利润0.0092元。截至报告期末，基金资产净值为903,814,434.23元，基金份额净值1.1324元。

主要财务指标	金额（元）
本期已实现收益	6,558,652.62
本期利润	7,353,717.92
加权平均基金份额本期利润	0.0092
期末基金资产净值	903,814,434.23
期末基金份额净值	1.1324

基金净值表现：过去三个月超额收益0.20% 长期业绩跑赢基准

近三个月，基金份额净值增长率为0.82%，同期业绩比较基准（中国债券综合指数收益率）为0.62%，超额收益0.20%；净值增长率标准差0.03%，低于基准的0.04%，显示组合波动控制更优。拉长周期看，过去一年基金净值增长2.28%，而基准收益率为-0.56%，超额收益达2.84%；自基金合同生效以来（2019年5月21日至今），累计净值增长率24.39%，大幅跑赢基准的10.60%，超额收益13.79%。

阶段	净值增长率①	业绩比较基准收益率③	超额收益（①-③）
过去三个月	0.82%	0.62%	0.20%
过去六个月	2.06%	0.91%	1.15%
过去一年	2.28%	-0.56%	2.84%
过去三年	9.91%	5.12%	4.79%
自基金合同生效起至今	24.39%	10.60%	13.79%

投资策略与运作分析：中短信用债为底仓 拉长久期增厚收益

二季度，基金管理人判断经济修复力度弱于一季度，但大幅走弱概率较低。资金面方面，银行存款向非银机构迁移推动理财规模增长，叠加人民币升值下结售汇逆差，市场流动性整体宽松，债券配置需求释放，收益率进一步下行。

操作上，本基金以中短期信用债为核心配置底仓，通过适度杠杆进行套息操作，并配置部分中长期利率债开展波段交易。在收益率下行过程中，基金适度拉长组合久期，有效增厚收益。展望三季度，将重点跟踪财政政策边际调整及央行资金面调控节奏，动态调整久期并适时止盈。

报告期业绩表现：净值增长0.82% 跑赢基准0.20个百分点

截至2026年6月30日，本基金份额净值为1.1324元，报告期内（二季度）基金份额净值增长率0.82%，业绩比较基准收益率0.62%，超额收益0.20个百分点，延续了成立以来持续跑赢基准的态势。

宏观经济与市场展望：经济弱修复延续 关注财政与资金面变量

管理人认为，二季度经济呈现“财政发力偏弱、消费动能放缓、出口维持高增”特征，固定资产投资增速阶段性负增长，消费受补贴退坡影响增长放缓，出口中新能源汽车、光伏等板块优势扩大。资金面宽松背景下，银行信贷投放偏弱叠加政府债发行进度缓，市场呈现一定“资产荒”格局。

三季度需重点关注两大核心变量：一是财政政策的边际调整力度，二是央行对资金面的调控节奏，这将直接影响债券市场收益率走势。

基金资产组合：固定收益投资占比99.96% 现金资产仅0.04%

报告期末，基金总资产1,193,368,845.59元，其中固定收益投资占比99.96%，金额达1,192,906,501.75元；银行存款和结算备付金合计462,343.84元，占比0.04%。权益投资、基金投资等其他资产均为0，显示基金严格遵循债券型基金定位，资产配置高度集中于固定收益领域。

项目	金额（元）	占基金总资产比例（%）
固定收益投资	1,192,906,501.75	99.96
银行存款和结算备付金合计	462,343.84	0.04
合计	1,193,368,845.59	100.00

债券投资组合：中期票据占净值98.56% 合计杠杆率131.99%

从债券品种看，中期票据为第一大配置品类，公允价值890,780,250.43元，占基金资产净值比例高达98.56%；其次为金融债券，占比27.07%（其中政策性金融债13.50%）；国家债券占比6.35%。债券投资合计占基金资产净值比例131.99%，显示基金通过杠杆操作放大了固定收益投资敞口。

债券品种	公允价值（元）	占基金资产净值比例（%）
国家债券	57,435,595.98	6.35
金融债券	244,690,655.34	27.07
其中：政策性金融债	122,019,397.26	13.50
中期票据	890,780,250.43	98.56
合计	1,192,906,501.75	131.99

前五大债券持仓：国开债、农发债占比超15% 发行主体存在监管处罚记录

报告期末，基金前五大债券持仓中，“25国开18”（代码250218）持有60万张，公允价值6141.35万元，占净值6.79%；“26农发01”（代码260401）持有40万张，公允价值4032.93万元，占净值4.46%；“25超长特别国债”（代码2500002）持有40万张，公允价值3740.17万元，占净值4.14%。

值得注意的是，前两大持仓债券发行主体国家开发银行、中国农业发展银行，在报告编制日前一年内均因违法违规受到监管处罚（国家开发银行被中国人民银行、外汇局处罚；中国农业发展银行被国家金融监督管理总局处罚），可能对债券信用资质构成潜在影响。

债券代码	债券名称	数量（张）	公允价值（元）	占基金资产净值比例（%）
250218	25国开18	600,000	61,413,501.37	6.79
260401	26农发01	400,000	40,329,315.07	4.46
2500002	25超长特别国债	400,000	37,401,661.20	4.14

开放式基金份额变动：报告期净赎回109.19份 规模基本稳定

报告期期初基金份额总额798,131,427.22份，期间总赎回份额109.19份，无申购及拆分变动，期末份额总额798,131,318.03份，份额变动率仅-0.000014%，显示基金规模保持高度稳定，投资者申赎情绪平稳。

项目	份额（份）
报告期期初基金份额总额	798,131,427.22
减：报告期期间基金总赎回份额	109.19
报告期期末基金份额总额	798,131,318.03

风险提示与投资机会

风险提示：一是债券集中度风险，中期票据占基金净值比例高达98.56%，单一品类配置过重可能放大信用事件或市场波动冲击；二是信用风险，前两大持仓债券发行主体存在监管处罚记录，需警惕其信用资质变化；三是杠杆风险，债券投资合计占净值131.99%，若市场利率上行或流动性收紧，可能加剧组合波动。

投资机会：当前市场资金面宽松格局未改，基金经理通过久期调整和杠杆操作持续获取超额收益，长期业绩表现稳健。投资者可关注三季度财政政策落地及央行流动性操作对债市的影响，若收益率下行趋势延续，基金或有望继续增厚收益。

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