主要财务指标：A类本期利润95万元 C类期末净值0.9551元
报告期内（2026年4月1日-6月30日），银华消费主题混合A、C两类份额呈现不同盈利表现。A类份额本期已实现收益128.88万元，本期利润95.04万元，加权平均基金份额本期利润0.0091元，期末基金资产净值9831.21万元，份额净值0.9820元；C类份额本期已实现收益18.02万元，本期利润9.49万元，加权平均基金份额本期利润0.0064元，期末基金资产净值1394.08万元，份额净值0.9551元。
| 主要财务指标 | 银华消费主题混合A | 银华消费主题混合C |
|---|---|---|
| 本期已实现收益（元） | 1,288,796.55 | 180,184.13 |
| 本期利润（元） | 950,362.42 | 94,857.99 |
| 加权平均基金份额本期利润（元） | 0.0091 | 0.0064 |
| 期末基金资产净值（元） | 98,312,070.05 | 13,940,760.80 |
| 期末基金份额净值（元） | 0.9820 | 0.9551 |
基金净值表现：过去三个月A类跑赢基准12.30个百分点
近三个月市场反弹背景下，基金净值表现显著优于业绩比较基准。A类份额过去三个月净值增长率0.79%，业绩比较基准收益率-11.51%，超额收益12.30个百分点；C类份额净值增长率0.63%，超额收益12.14个百分点。但长期业绩仍承压，A类过去三年净值增长率-27.18%，跑输基准12.43个百分点；自基金合同生效起至今累计净值增长率9.12%，跑赢基准14.02个百分点。
| 阶段 | 银华消费主题混合A | 业绩比较基准 | 超额收益（①-③） |
|---|---|---|---|
| 过去三个月 | 0.79% | -11.51% | 12.30% |
| 过去六个月 | -10.74% | -16.04% | 5.30% |
| 过去一年 | -16.16% | -14.65% | -1.51% |
| 过去三年 | -27.18% | -14.75% | -12.43% |
| 自基金合同生效起至今 | 9.12% | -4.90% | 14.02% |
| 阶段 | 银华消费主题混合C | 业绩比较基准 | 超额收益（①-③） |
|---|---|---|---|
| 过去三个月 | 0.63% | -11.51% | 12.14% |
| 过去六个月 | -11.01% | -16.04% | 5.03% |
| 过去一年 | -16.66% | -14.65% | -2.01% |
| 过去三年 | -28.50% | -14.75% | -13.75% |
| 自基金合同生效起至今 | -47.02% | -30.00% | -17.02% |
投资策略与运作：聚焦消费制造板块 关注人工智能与统一大市场
报告期内，基金管理人基于市场主要矛盾调整持仓，主要配置消费和制造板块。管理人认为，新质生产力特别是人工智能成为经济增长和市场焦点，中国开源模型水平和算力进步显著，智谱GLM5.2代码能力已持平海外先进模型。同时，霍尔木兹海峡冲突缓解降低全球供应链不稳定，提升市场风险偏好。此外，中美关系改善及《全国统一大市场建设条例》有望出台，成为下半年经济和权益市场重要关注点。
基金业绩表现：A类净值增长0.79% C类增长0.63%
截至报告期末，银华消费主题混合A基金份额净值0.9820元，报告期内净值增长率0.79%；C类份额净值0.9551元，净值增长率0.63%。同期业绩比较基准收益率为-11.51%，两类份额均实现显著超额收益。
宏观经济展望：新质生产力与统一大市场成投资主线
管理人展望，十五五规划开局之年，全国统一大市场建设将重塑重点行业竞争格局，人工智能应用在大模型成为生产力工具的背景下有望取得更大突破。中国在应对地缘冲突中展现的制度优势，使中国经济和资产在全球配置中具备明显优势，未来投资机会将来自产业发展和经济底层逻辑变化，需聚焦消费增长中具有长期成长性的公司。
基金资产组合：权益投资占比79.95% 现金类资产19.94%
报告期末，基金总资产中权益投资占比79.95%，金额9143.05万元，全部为股票投资；银行存款和结算备付金合计2279.93万元，占比19.94%；其他资产12.88万元，占比0.11%。基金未配置基金、债券、贵金属及金融衍生品。
| 项目 | 金额（元） | 占基金总资产比例（%） |
|---|---|---|
| 权益投资 | 91,430,480.17 | 79.95 |
| 其中：股票 | 91,430,480.17 | 79.95 |
| 银行存款和结算备付金合计 | 22,799,325.95 | 19.94 |
| 其他资产 | 128,785.30 | 0.11 |
行业分类股票投资：制造业占比超五成 港股通布局消费与科技
境内股票投资中，制造业占比最高，达52.09%，公允价值5847.19万元；批发和零售业占6.95%（780.35万元），住宿和餐饮业3.45%（387.50万元），文化、体育和娱乐业4.00%（449.15万元）。港股通投资方面，消费者非必需品占7.74%（869.32万元），信息技术5.41%（606.80万元），电信服务1.81%（202.73万元）。
| 境内行业类别 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|
| 制造业 | 58,471,889.12 | 52.09 |
| 批发和零售业 | 7,803,450.00 | 6.95 |
| 住宿和餐饮业 | 3,875,046.00 | 3.45 |
| 文化、体育和娱乐业 | 4,491,536.00 | 4.00 |
| 合计 | 74,641,921.12 | 66.49 |
| 港股通行业类别 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|
| 消费者非必需品 | 8,693,195.35 | 7.74 |
| 信息技术 | 6,068,037.72 | 5.41 |
| 电信服务 | 2,027,325.98 | 1.81 |
前十大股票持仓：贵州茅台占比8.03% 消费与科技标的为主
报告期末，基金前十大股票持仓集中度较高，合计占基金资产净值比例53.45%。第一大重仓股贵州茅台持仓7600股，公允价值900.97万元，占比8.03%；万辰集团（6.95%）、安琪酵母（6.63%）、迎驾贡酒（6.51%）等消费类标的位列前四；港股通标的泡泡玛特（09992）持仓5.38万股，占比6.44%；甬矽电子（688362）、美的集团、立讯精密等制造与科技股也在前十之列。
| 序号 | 股票代码 | 股票名称 | 数量（股） | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|---|---|
| 1 | 600519 | 贵州茅台 | 7,600 | 9,009,724.00 | 8.03 |
| 2 | 300972 | 万辰集团 | 45,000 | 7,803,450.00 | 6.95 |
| 3 | 600298 | 安琪酵母 | 205,700 | 7,446,340.00 | 6.63 |
| 4 | 603198 | 迎驾贡酒 | 246,900 | 7,308,240.00 | 6.51 |
| 5 | 09992 | 泡泡玛特 | 53,800 | 7,228,820.05 | 6.44 |
| 6 | 688362 | 甬矽电子 | 73,030 | 7,040,092.00 | 6.27 |
| 7 | 000333 | 美的集团 | 72,300 | 5,460,819.00 | 4.86 |
| 8 | 002475 | 立讯精密 | 77,400 | 5,448,960.00 | 4.85 |
| 9 | 600809 | 山西汾酒 | 48,900 | 5,348,193.00 | 4.76 |
| 10 | 688313 | 仕佳光子 | 25,338 | 4,678,661.70 | 4.17 |
开放式基金份额变动：A类净赎回1486万份 管理人持有C类44.26%
报告期内，A类份额遭遇较大规模赎回，期初份额1.0864亿份，期间总申购633.31万份，总赎回1486.09万份，期末份额降至1.0011亿份，净赎回率13.68%；C类份额期初1494.53万份，期间申购73.39万份，赎回108.34万份，期末份额1459.58万份，净赎回率2.34%。值得注意的是，基金管理人期末持有C类份额646.04万份，占C类总份额比例44.26%。
| 项目 | 银华消费主题混合A（份） | 银华消费主题混合C（份） |
|---|---|---|
| 报告期期初基金份额总额 | 108,642,587.73 | 14,945,297.25 |
| 报告期期间基金总申购份额 | 6,333,060.12 | 733,885.34 |
| 减：报告期期间基金总赎回份额 | 14,860,941.25 | 1,083,421.98 |
| 报告期期末基金份额总额 | 100,114,706.60 | 14,595,760.61 |
| 管理人持有份额占比 | 0.00% | 44.26% |
风险与机会提示
风险提示：基金A类份额报告期内净赎回率达13.68%，反映部分投资者对短期业绩仍存担忧；长期业绩表现不佳，A类过去三年跑输基准12.43个百分点，需警惕净值持续波动风险。行业配置高度集中于制造业（52.09%）及消费相关板块，若相关行业景气度下行，可能对基金净值造成较大影响。
机会提示：报告期内基金把握市场反弹机会，实现12%以上超额收益，显示管理人在消费与制造板块的选股能力；人工智能应用及全国统一大市场建设作为管理人重点关注方向，相关产业链标的或存在长期投资机会。港股通布局的消费者非必需品及信息技术板块，在全球风险偏好提升背景下或受益于估值修复。
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