恐慌情绪缓解？

今日（7月18日），被视作反映市场风险偏好指标的加密货币集体反弹，比特币涨幅接近2%，艾达币涨超4%。根据CoinGlass数据统计，最近24小时，全球共有8.3万人爆仓，爆仓总金额为2.22亿美元。

市场分析人士指出，尽管美伊冲突等地缘风险事件通常是避险情绪的催化剂，但当前全球市场的定价逻辑已发生转移：AI叙事重估带来的市场风格轮动，其短期影响力超过了地缘政治冲突本身。简单来说，资金正在从前期拥挤的AI芯片股，流向因前期科技股吸血而价格承压的比特币等资产。

比特币等加密货币反弹

隔夜美股市场大幅调整，芯片等科技股大幅下挫。然而，刚刚过去的24小时，以比特币为首的加密货币持续反弹。截至记者发稿，比特币涨1.90%报6.40万美元，以太坊、Hyperliquid涨近1%，ZEC涨超1%，艾达币涨4.63%，XRP涨0.68%。

有分析指出，当芯片股等传统高增长板块风险增大时，部分资金开始寻求新的去处。由于比特币与科技股在近期呈现出一定的资金“跷跷板效应”，从科技股流出的资金有一部分流向了此前因流动性收紧而承压的加密市场，形成了一种市场内部的风险资产再平衡。

美伊冲突升级，尤其是霍尔木兹海峡的紧张局势，确实推高了油价和通胀预期。这反过来强化了市场对美联储维持高利率甚至加息的担忧。对于科技股这类“长久期”资产，高利率是估值杀手，这反而加剧了资金从芯片股出逃，间接为比特币带来了增量资金。比特币在这一过程中并非扮演传统的“数字黄金”避险角色，而是作为高波动性风险资产，受益于风险资产内部的资金再配置。

也就是说，资金从叙事受损的芯片股，流向叙事相对独立且在前期被“错杀”的比特币。不过，需要提醒的是，比特币不是避险天堂，而是这场风险资产内部大挪移中的受益者。

加密货币市场情绪变化最清晰的信号来自所谓的看跌/看涨比率，该比率直接比较的是押注比特币下跌与押注比特币上涨的交易员数量对比。根据Glassnode数据，该比率刚刚跌至六个月来的最低点。

通俗地说，目前愿意为下行风险支付保护费的交易员减少了，更多交易员倾向于押注比特币将从此走高。随着价格保持稳定，这表明交易员正在悄然变得更加从容，防御性减弱。不过，波动率下降和看跌押注减少只是恐惧情绪降温的信号，而非新一轮反弹已经启动的实证。

近日，贝莱德首席执行官拉里·芬克接受媒体采访时表示，他并不担心比特币及加密市场存在过度杠杆，并称自己对未来12个月的市场表现仍持乐观看法。拉里·芬克表示，比特币在当前价位更加稳定，过度杠杆已基本从系统中出清。

作为全球资产管理规模最大的机构之一，贝莱德对加密资产的表态和资金动向，通常会受到市场的关注。