行情速递：截至7月10日11:30，工业有色ETF易方达涨3.49%，有色ETF易方达涨2.31%

1、供给刚性 + 新兴需求，铜铝供需紧平衡逻辑清晰。

铜的上游矿端出现长周期结构性弱化，国际铜业研究组织（ICSG）数据显示2025年全球铜矿产量增速已降至0.7%、供需缺口约15万吨，2026年缺口或再扩大至30万吨；同时AI算力、新能源等新兴需求持续推动消费曲线右移。

电解铝则受国内4500万吨产能天花板刚性约束叠加美伊冲突下中东减产，铝价获供需缺口支撑。

此外，稀土、锡、钨等战略小金属在"资源安全泛化"背景下价值持续重估，供给受配额刚性约束、需求持续提升。

2、美联储加息预期持续弱化，打开流动性修复窗口。非农就业数据不及预期，市场紧缩叙事逐步反转，美元走弱利好以铜铝为代表的大宗商品、

3、涨了一年，估值仍在中位，未透支。 中证工业有色金属主题指数过去一年累计上涨约68.25%，但当前PE(TTM)仅约17倍，处于近5年约55.5%，处于近10年的27.7%。估值并未随股价大幅抬升而透支，而是在基本面持续验证下持续消化，仍具备配置性价比。

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