无锡祥生医疗科技股份有限公司（证券代码：688358，证券简称：祥生医疗）于7月8日发布公告，就上海证券交易所科创板公司管理部关于其2025年年度报告的信息披露监管问询函进行了回复。公告详细解释了公司连续两年业绩下滑的原因、境外收入构成、应收账款状况以及募投项目延期等市场关注问题，并披露2026年第一季度经营业绩已呈现企稳回升态势。
经营业绩：连续两年下滑主因关税及汇兑影响，2026年一季度企稳
祥生医疗2023年至2025年营业收入分别为4.84亿元、4.69亿元和4.36亿元，同比变动27.04%、-3.13%和-7.02%；归属于上市公司股东的净利润分别为1.46亿元、1.41亿元和1.16亿元，同比变动38.39%、-4.08%和-17.09%。公司解释称，若剔除2022年公共卫生事件导致订单延迟交付的特殊影响，2024年业绩实际并未下降。2025年业绩下滑主要受美国加征关税及汇兑损失影响。
据回复，2025年美国对原产于中国的产品大幅加征关税，导致美国客户采购规模缩减，直接影响了公司便携式彩超产品的销售收入，该品类收入同比下降15.88%。同时，受美元贬值影响，2025年产生汇兑损失594.68万元，而2024年为汇兑收益1048.06万元，此项变动导致净利润减少约1396.33万元。若扣除汇兑损益影响，2025年净利润降幅与收入降幅基本匹配。
值得注意的是，公司2026年第一季度业绩已出现积极变化。实现营业收入1.27亿元，同比基本持平（-0.34%），环比增长37.39%；净利润4602.63万元，同比增长10.60%，环比大幅增长103.84%；净利率达36.16%，同比提升3.58个百分点，显示出“底部企稳”的态势。
境外收入：占比超九成，客户分散，美国市场下滑拖累美洲业绩
祥生医疗2025年境外收入占主营业务收入比例高达90.96%，产品销往全球100多个国家和地区。按区域划分，亚洲、美洲、欧洲、非洲分别贡献14153.66万元、14284.44万元、5476.94万元和5553.58万元收入，占境外收入的35.70%、36.03%、13.82%和14.01%。其中，美洲市场收入同比下降8.97%，主要受美国加征关税影响；欧洲市场下降19.28%，系当地招标项目采购周期因素所致；非洲市场则增长37.53%，表现亮眼。
公司海外客户集中度较低，2025年前五大境外客户合计销售额约1.04亿元，占年度销售总额的23.87%。客户按销售收入分布显示，1000万以上客户4家，500万-1000万客户17家，100万-500万客户51家，50万以下客户480家，呈现“数量多、相对分散”的特点。境外经销模式下，退货率极低，2025年仅为0.12%，2026年一季度无退货。
应收账款：余额增长16.76%，主要系回款节奏延迟，坏账计提充分
截至2025年末，公司应收账款账面余额为2.02亿元，较上年末增长16.76%，高于营业收入7.02%的降幅。公司表示，应收账款增长主要因境外部分客户受外汇管制、内部付款流程调整等因素影响，回款节奏阶段性延迟，并非为维持销售规模而放宽信用政策。2025年“销售商品、提供劳务收到的现金”为4.35亿元，与营业收入4.36亿元基本持平，整体回款情况良好。
应收账款账龄结构显示，88.28%为1年以内，坏账准备计提比例为6.50%。对比同行业公司，迈瑞医疗、理邦仪器、开立医疗1年以内应收账款坏账计提比例分别为分情况计提、0.71%和5.00%，公司计提政策与行业惯例一致，坏账准备充分审慎。截至问询函回复日，2025年末应收账款期后回款比例达61.57%，主要逾期客户款项已部分或全额收回。
募投项目：两项目延期至2026年底，投入进度超75%
公司将“研发创新及营销运营基地建设项目”与“创新与发展储备资金”两个募投项目的预定可使用状态日期从原计划的2025年12月31日延期至2026年12月31日。截至2025年末，前者已累计投入3.39亿元，投资进度86.79%，主体结构及幕墙装饰工程已完成，正处于内装装修阶段；后者累计投入2.07亿元，投资进度77.97%，主要用于前沿领域研发。
延期原因主要系工程建设复杂性、前期外部客观环境影响及装修设计周期较长。公司表示，项目实施条件未发生重大变化，前期论证充分，2026年将按计划推进内装、设备采购及研发投入，预计年底完成。项目建成后，将提升研发硬件条件、拓展营销网络，并在超声医学AI、核心技术等领域实现突破。
公司同时提示，汇率波动、行业竞争加剧、产品结构单一、研发商业化不及预期及海外市场拓展等风险仍需关注。
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