（来源：战情哨所）

　　最近国际金融圈出了一件大事，说它“大”，是因为这件事牵扯的不是某家对冲基金、不是某个国家，而是全球最保守、最谨慎的一群人——各国央行的储备管理者。近日，总部位于伦敦的全球独立智库国际货币金融机构官方论坛(OMFIF)发布了备受瞩目的“2026全球公共投资者报告”。这份报告调研了90家机构，包括74家央行和16只公共养老金或主权基金，覆盖资产总额超过10万亿美元。

　　报告的核心发现只有一句话，但分量重得让人喘不过气：计划在未来十年内削减美元配置的央行数量，首次超过了计划增持的央行数量。

　　这是OMFIF自2023年开始追踪这一指标以来的第一次。换句话说，全球央行作为一个整体，第一次出现了净减持美元的长期意向。这在金融史上意味着什么?意味着美元霸权这条运行了八十年的主升浪，可能正在经历一个“死亡交叉”。

　　先说说这个“首次”到底有多不寻常。央行是什么机构?那是全球金融体系里最不喜欢折腾的一群人。它们的首要目标从来不是赚钱，而是安全、流动性和保值。你让央行去冒险，比让大象踩钢丝还难。所以过去几十年，不管美元怎么波动，各国央行基本上都是“拿着不动”的态度——短期波动没关系，等一等就过去了。

　　但这一次不一样了。OMFIF高级经济学家亚拉·阿齐兹在报告里写了一句非常扎心的话：“过去那种认为公共投资者只需静待环境恢复常态的传统假设，正变得越来越不切实际。 ”

　　这句话翻译成大白话就是：以前大家觉得美元出问题只是暂时的，忍一忍就过去了。现在没人这么天真了。为什么?因为这次的“问题”不是经济周期，不是利率波动，而是更深层的东西——美元作为一种储备货币的信用根基正在被侵蚀。

　　报告说得非常直白：推动这一转向的核心因素是“与美元相关的政治风险上升”。注意，不是经济风险，是政治风险。美国把美元和SWIFT系统当成了外交政策的武器，今天制裁这个，明天冻结那个。2022年冻结俄罗斯数千亿美元海外资产的场景，全球央行都看在眼里，记在心上。今天能冻结俄罗斯的，明天能不能冻结别人的?这个问题一旦浮上水面，美元的“无风险资产”光环就开始褪色了。

　　报告里还有一组数据值得细看。约有79%的央行和60%的公共基金认为，全球货币体系正朝着“多极”世界转型。这不是某几个激进国家的想法，而是将近八成的央行达成的共识。

　　什么叫“多极”?就是不再把所有鸡蛋放在美元这一个篮子里。欧元要增持，人民币要增持，黄金要增持，甚至连挪威克朗和新西兰元这些小币种都在被各国央行纳入考虑范围。这不是某一种货币替代美元的问题，而是整个体系要从“单极”走向“多极”的问题。

　　那人民币在这轮转向中扮演了什么角色?报告给出的答案是：几乎所有受访央行都将人民币视为“不可或缺的投资组合多元化工具”*。注意这个措辞——“不可或缺”。这不是客套话，这是全球最保守的一群投资者在用真金白银投票。

　　当然，报告也说了，欧元和人民币都有各自的结构性短板。欧元区财政一体化程度不够，人民币的资本项目可兑换还在路上。但即便如此，大家还是看好人民币。为什么?因为中国是全球第二大经济体，制造业门类最齐全，产业链最完整，贸易网络遍布全球。你拿着人民币，至少能买到实实在在的东西，从芯片到纺织品，从电动车到稀土。这比拿着一堆随时可能被冻结的美元绿纸，踏实太多了。

　　除了人民币，还有一个资产成了这轮“去美元化”浪潮的大赢家——黄金。报告显示，82%的央行已经持有实物黄金。短期来看，黄金是各大央行增持意愿最强的资产——净30%的受访机构计划在未来一到两年内提高黄金的配置比例。所谓“净30%”，就是计划增持的机构比例减去计划减持的，净额为30%。

　　更值得关注的是央行买黄金的动机变化。51%的受访者将“防范地缘政治风险”列为购金动机，这一比例较2024年上升了11个百分点。换句话说，央行买黄金已经不只是为了分散投资，而是把它当成了对抗地缘政治不确定性的战略工具。

　　到2027年6月，61%的受访者预计金价将落在每盎司5000到6000美元之间。这个预期有多高?目前金价已经在历史高位运行，而央行的预期比现在还要高出一大截。这说明什么?说明全球最懂钱的这批人，对美元的前景是真不看好。

　　说到这里，必须澄清一个概念。很多人把这件事简单理解为“去美元化”，大家都不想要美元了。这个说法不准确。更准确的说法是 “多极化”。

　　美元不会一夜之间崩溃，也没有哪个单一货币能完全取代美元。欧元不行，人民币短期内也不行。报告明确指出了这一点：市场上目前仍缺乏能完全替代美元的单一货币。

　　但这恰恰说明问题更严重，即便没有完美的替代品，各国央行也宁愿选择“不完美的多元化”，也不愿意继续把宝全押在美元上。这说明什么?说明美元的问题不是“有竞争对手”，而是“大家对你的信任出了裂缝”。打个比方：你以前天天去同一家饭馆吃饭，虽然味道一般但图个方便。后来你发现这家饭馆的食材有问题，老板还动不动就威胁顾客。这时候哪怕隔壁新开的饭馆装修还没完工、菜单还不全，你也愿意去试一试，因为原来的那家，你已经不敢吃了。全球央行现在就是这个心态。

　　有人可能会问：这事儿跟咱老百姓有啥关系?关系大了去了。人民币国际地位提升了，咱们的钱就更值钱了，出国旅游、留学、买东西都更方便。更重要的是，国家的外汇储备更安全了，不用再被美元的波动牵着鼻子走。当然，路还长，人民币想真正成为国际主流储备货币，还得练内功，金融市场要更深、更开放，资本项目要更便利，法治环境要更完善。但方向已经定了，趋势已经形成了。

　　OMFIF这份报告的题目叫“Riding the wave”——乘风破浪。这个标题选得很有意思。它暗示了一个判断：当前的全球货币体系变革不是一次短暂的风浪，而是一股长期的浪潮。央行们不是在被动应对，而是在主动调整，谨慎地、渐进地、但坚定地，把资产从美元这个篮子里往外挪。

　　历史性的转向，从来不是轰然倒塌，而是一点一点地、机构一个接一个地、决策一笔接一笔地完成的。 当74家央行中的多数开始用未来十年的配置计划告诉你“我们要减持美元”的时候，美元霸权的根基已经在松动了。

　　这份报告发布的日子，多年以后回头看，我们可能会发现，这就是美元霸权从“绝对统治”走向“相对衰落”的那个转折点。我们，正在见证历史。

部分素材来源：观察者网、金融界、中国基金报、财联社