当投资者预期市场将迎来大幅波动，却无法判断涨跌方向时，跨式策略是一个常用选择。但如果觉得跨式策略的成本偏高，勒式策略（又称宽跨式策略）提供了一个更经济的替代方案。

什么是勒式策略？

勒式策略同样涉及认购和认沽期权，但与跨式策略中两者行权价相同不同，勒式策略买入（或卖出）的是不同行权价的认购和认沽期权。

买入勒式：成本更低，门槛更高

买入勒式策略即同时买入一份行权价高于当前标的证券价格的虚值认购期权，和一份行权价低于当前标的证券价格的虚值认沽期权。由于两个期权均为虚值，权利金成本比买入平值跨式更低。最大亏损为期初支付的权利金总额。

但代价是，标的证券需要涨得更高或跌得更深才能盈利——盈利门槛比跨式更高。该策略适合重大事件前预期市场将出现极端单边波动、但方向不明的场景。

卖出勒式：收权利金，赚震荡收益

卖出勒式策略即同时卖出一份虚值认购和一份虚值认沽，收取权利金。若到期价格在两个行权价之间震荡，两份期权均作废，权利金全部落袋。最大收益为初始权利金收入。但标的大幅上涨或下跌时，亏损理论上无限。

该策略适合预期市场将维持宽幅震荡、波动率趋于下降的场景。

跨式vs勒式：一张表看懂

小结

勒式策略是跨式策略的“低成本版本”——用更少的权利金换取同样的方向突破收益，代价是需要更大的实际波动才能盈利。无论买入还是卖出，两者风险收益方向完全相反：买入勒式以有限成本博取突破收益，适合“赌大波动”的投资者；卖出勒式以有限收益换取权利金，适合“赚震荡钱”的投资者。投资者可根据自身对波动幅度的判断和资金预算，在两者之间做出选择。

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