中经记者 陈茂利 张硕 北京报道

日前，长城汽车在保定召开2025年年度股东会，完成董事会换届、审议年度财报、分红方案、新一轮股权激励与经营考核目标等全部议案，所有表决事项均顺利通过。

《中国经营报》记者从长城汽车方面采访了解到，本次会议延续了该车企近年开放问答、直面质疑的沟通风格，既亮出全球化、品牌向上、单车均价持续走高的经营增量，也坦诚回应了国内市场增长承压、利润阶段性下滑等现实经营压力。

长城汽车董事长魏建军在股东大会上指出：“归元不只是技术平台，更是以技术为支点、以全动力布局满足全球用户多样需求的发展理念。在归元造车哲学的加持下，长城汽车可以有效扩大市场辐射面，提升产品保有量，提升保值率。”

长城汽车总经理穆峰代表公司管理层向投资者作了专项汇报。针对投资人关注的增长承压、利润下滑等问题，穆峰并未回避，他提出了差异化的车企价值评判体系，破除行业“唯销量、唯短期利润”的评价惯性。

长城汽车方面告诉记者，行业迭代竞争加剧，长城汽车始终保持归元价值观：去伪存真、实事求是，真诚对待用户、投资人等相关方和中国汽车行业。

就中国品牌的进阶，中国人民大学新闻学院教授王菲在采访中告诉记者，中国品牌需以价值观形成内核，让品牌资产在时间中不断沉淀。守正创新、固本培元，方能跳出流量内卷、跨越周期迷雾，在全球舞台绽放中国品牌独有的价值魅力。

财务健康决定生死

“长城汽车的经营态势可总结为——增收、扩容、品牌向上。”股东大会开始，穆峰回顾了长城汽车2025年的经营情况。

2025年，长城汽车全年营收总额达2228.24亿元，同比增长10.2%，创下历史新高；全年整车销量132.38万辆，同比增长7.33%。

虽然营收、销量稳健增长，但盈利端承压态势显著。2025年长城汽车归母净利润98.65亿元，同比下降22.07%。

对此，有投资机构指出，利润下滑并非企业核心盈利能力弱化所致。在全行业价格战持续冲击、行业整体利润空间被大幅压缩的大背景下，长城汽车盈利韧性依旧突出。

有关数据显示，2026年一季度整车毛利率维持在18.45%，处在行业第一梯队。

“毛利率反映的是企业核心盈利能力。若一家车企的毛利率显著高于行业均值，通常意味着其拥有品牌溢价、技术垄断或极致成本控制带来的定价权。这是竞争力的直接体现。”穆峰在会上表示。

值得一提的是，股东大会现场不少机构与个人股东肯定长城汽车单车售价连续五年上涨的成果：2025年长城汽车单车收入达到16.83万元，较2024年提升4500元。拉长周期来看，2021至2025年公司单车收入实现连续五年增长，累计增幅达58.1%，单车收入净增加额达6.18万元。

筑牢高质量增长底盘

面对内卷加剧、增长放缓的市场环境，长城汽车在本次股东大会上，首次完整对外披露企业长期价值评价体系，解释公司穿越行业周期、实现高质量可持续增长的核心支撑逻辑。

穆峰认为，市场评判车企价值，不应局限于短期销量与利润波动，应遵循六大维度：价值观、财务造血力、研发续航力、技术穿透力、产业驾驭力和品牌成长力。他强调，价值观是企业所有经营行为的底层逻辑，剩余五大经营能力，均是价值观在企业经营中的落地投射与实战验证。

穆峰讲述，长城汽车36年造车积淀的底层价值观，可凝练为“真实”二字，也就是魏建军提出的“归元”哲学，本质是实事求是、回归产业第一性原理，摒弃行业短期流量营销、虚假冲量、浮夸宣传等乱象，走稳健、长期、务实的发展路径。

这一底层价值观并非空洞理念，而是深度落地于企业日常经营的全链条，具象化为多项经营能力。

第一，稳健的财务造血力，夯实经营底盘。长城汽车始终坚持“靠自身造血活下去”，追求有质量的市占率，优先保障现金流健康、杠杆可控、盈利稳定。有关数据显示，2025年长城汽车经营活动现金流净额达403.55亿元，同比增长45.31%，净现比高达409%，利润含金量位居行业前列，足以自主支撑大额研发投入、渠道升级与海外产能布局，无须依赖外部融资输血。

第二，长效的研发续航力，筑牢技术底座。在穆峰看来，这种能力是长期、稳定、不计短期利润波动的，是技术路线落地、新品迭代、底层平台迭代的资金与组织保障。

据悉，长城汽车内部坚持“该花的钱绝不省、捷径坚决不走”，长期布局行业顶级试验验证体系，构建难以复刻的品质护城河。公司打造涵盖安全碰撞、高环测试、多角度碰撞、智能网联、气动风洞等全域安全试验室。

“这些试验室，建的时候很多人不理解，觉得没必要。但是如果要把基础能力的底座夯实，这些投入绕不过去。而且一次投入，长期受益。”穆峰讲述。

第三，扎实的技术穿透力。秉持长期价值投资理念，长城汽车深耕底层技术多年，搭建全谱系Hi4混动技术矩阵，覆盖家用、越野、重卡等全场景，凭借“四驱体验、两驱能耗”的差异化优势，斩获2025年度中国汽车工业科学技术奖特等奖。依托全球可原生兼容燃油、混动、插混、纯电、氢能五种动力的归元模块化平台，长城汽车实现“一车多动力、一车多品类、一车卖全球”的战略落地。

“长城汽车不是只靠新能源这一条腿走路，而是多种动力并行。长城汽车已进入全球170多个国家，在海外市场耕耘近30年。我们最大的感悟是：全球化就是差异化，它不是统一的，不是标准的。全球各地用户的出行场景完全不同，唯有全动力、全品类才能满足不同市场、不同人群的不同需求。”穆峰阐述。

长城汽车底层技术的搭建离不开对产业核心技术自主可控。“归元讲实事求是，长城汽车在产业布局上的实事求是，就是认识到：核心技术买不来、产业链命脉不能交到别人手里，我们要构建自己的系统效率壁垒。”穆峰介绍，“所以，我们构建了森林生态体系。在激烈的竞争中，森林生态体系让我们具备了守住利润边界的能力，让我们具备了穿越周期的能力。这条路走得慢，但走得稳。”

完善的技术体系与产业生态布局，为企业长期发展筑牢根基，而持续进阶的品牌实力与全球化布局，则是长城汽车突破行业低价内卷、打开长期增长天花板的核心抓手。

“长城汽车理解的品牌成长路径只有两条：一个是价值维度，向上走，高端化，追求更高的单价；一个是地理维度，向外走，全球化，瞄准更大的市场。两条路都走通了，品牌才真正完成了从‘性价比’到‘价值感’的质变。”穆峰分享，“我们认为，品牌成长力，就是车企在价值维度和地理维度的双重拓展能力。它衡量品牌能否成功摆脱低价竞争，在高端市场站稳脚跟，同时能否打破地域限制，在全球市场建立影响力。”

（编辑：张硕 审核：童海华 校对：颜京宁）