美光科技（MU）作为AI热潮核心受益存储芯片厂商，发布2025财年第三季度超预期财报，叠加长期供应协议落地，推动股价大幅上涨。
核心关键数据如下：
- 当前美光市值1.28万亿美元，今年以来股价累计涨幅达262%，财报发布后单日涨幅超15%
- 2025财年第三季度营收414.6亿美元，同比增长超三倍，数据中心业务营收占比达61%，大幅超出华尔街预期的359亿美元
- 第三季度调整后毛利率升至85%，同比翻倍，DRAM平均售价同比上涨约260%，NAND平均售价同比上涨约310%；公司预计本季度毛利率将升至86%
- 第三季度调整后利润288.6亿美元，折合每股收益25.11美元，去年同期利润仅21.8亿美元，每股收益1.91美元
- 2025财年第四季度指引营收490亿至510亿美元，调整后每股收益30至32美元，大幅超出分析师预期
- 本季度新签署15份长期供应协议，累计共16份战略客户协议，平均协议期限3年，对应承诺营收约1000亿美元，公司据此预测芯片供应短缺将延续至2027年以后
- 当前美光基于2027财年预期调整后收益的市盈率为7.61倍，同期标普500指数预期市盈率为22.06倍
- 覆盖美光的41位分析师共识评级为“强力买入”，平均目标价1330.81美元；DA戴维森将目标价上调至2000美元，Melius Research将目标价上调至2200美元
长期供应协议包含预付保证金、预设定价区间及最低采购承诺条款，有望缓解存储芯片行业传统的“繁荣-萧条”周期性波动，推动美光估值向标普500平均水平靠拢，打开股价进一步上行空间。
后续市场关注点：美光后续长期供应协议的落地进度、即将到来的第二季度财报季表现，以及AI相关成本上升是否会影响芯片需求的市场担忧后续演变。
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