本次内容梳理洛克希德·马丁（LMT）的看多投资逻辑，该公司为航空航天与防务主承包商，被认为存在结构性低估。

关键数据如下：
1. 截至6月24日，LMT股价报491.64美元，滚动市盈率23.81，预期市盈率16.31
2. 测算显示当前股价较内在价值折价约19%，对应每股合理价值约629美元，计入股息后股东总回报率可达高个位数水平
3. 核心看多假设：营收年增速4%-5%，利润率逐步扩张至14%-15%，资本回报率从当前约17%提升至23%，折现率采用7.2%
4. 公司手握1940亿美元积压订单，相当于超2.5年营收规模，年自由现金流约69亿美元
5. 2025年4月相关看多报道发布后，LMT股价累计上涨约5.31%；2025年第一季度末持有LMT股份的对冲基金数量为83家，上一季度为59家

看多逻辑核心支撑：公司拥有宽阔防务业务护城河，客户转换成本高、项目周期长达数十年，深度嵌入美及其盟友防务基础设施；爱国者PAC-3、THAAD等反导系统需求增长，F-35采购回归常态，叠加全球防务预算攀升，巩固板块中期营收稳定性，充足现金流可支撑持续派息与股东回报。主要风险为固定价格合同占比偏高、政府预算存在不确定性。

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