*ST亚振（603389.SH）于6月30日发布公告，就上海证券交易所关于公司2025年年度报告的信息披露监管问询函相关问题进行了回复，对活动家具收入增长、毛利率变动、关联交易、销售费用下降及前期会计差错更正等事项作出详细说明。

公告显示，公司2025年家居行业实现收入1.83亿元，同比增长9.57%，毛利率同比增加2.42个百分点。其中活动家具收入同比增长34.95%，主要系去库存化销售活动。尽管橱柜类、床组类等部分产品销量下降，但整体活动家具销量同比增长7.68%，销售均价同比提升25.33%，共同推动收入增长。

活动家具收入增长源于量价齐升

公司将活动家具分为橱柜类、床组类、桌几类、椅架类及沙发类五大品类。2025年，除橱柜类销量同比下降23.65%、椅架类下降3.60%外，其余品类销量均实现增长，其中桌几类增长42.06%，沙发类增长27.86%。销售均价方面，除床组类下降13.42%外，其余品类均有不同程度上涨，橱柜类均价同比大幅增长119.99%。

公司表示，销售均价提升主要受产品结构优化、定制化产品占比增加、销售策略调整及产品统计口径等因素影响。同类产品中高价值系列占比上升，如橱柜类产品“AZ1865”四门书橱单价达67,901.42元/件，显著高于普通产品；定制化产品销量增长，如橱柜定制化产品2025年销量同比增长68.23%，销售收入增长151.19%，其溢价能力较强；同时公司从依赖打折促销转向提升整案服务能力，也对均价提升产生积极影响。

毛利率增长符合差异化竞争策略

2025年公司活动家具整体毛利率为44.52%，同比增加12.27个百分点。分产品看，橱柜类毛利率同比提升24.77个百分点至48.14%，桌几类提升22.37个百分点至51.00%，椅架类和沙发类分别提升12.43和9.72个百分点。

与同行业可比公司相比，顾家家居、曲美家居、我乐家居（维权）、志邦家居2025年平均毛利率同比下降0.30个百分点，而公司家居业务毛利率同比上升2.42个百分点至39.65%。公司解释称，差异主要源于规模差异和经营策略不同。可比公司体量较大，多采取价格竞争策略保市场份额；而公司聚焦高端定制化产品和整案服务，通过优化产品结构、加强成本管控、减少折扣促销等措施提升毛利率，符合中高端品牌定位和差异化竞争策略。

关联交易定价公允 已履行必要程序

2025年公司向关联方济南域潇集团有限公司销售家具2,184.43万元，占家居业务收入的11.97%。该交易基于域潇集团非洲总部办公楼及员工公寓项目的真实采购需求，双方于2025年10月签订《家具采购合同》。交易内容包括活动家具2,178件，销售金额942.18万元，毛利率28.26%；其它配套定制家具2,560件，销售金额1,242.24万元，毛利率26.59%。信用政策为合同签订后预付30%货款，余款于交货前凭质量保函付清。公司表示，该关联交易定价公允，与无关联关系客户不存在显著差异，且已依规履行关联交易相关的信息披露义务及审议程序。

销售费用下降系主动关停亏损直营店

2025年公司销售费用同比减少26.54%，主要由于公司在2024年6月、12月及2025年8月分批次关闭了北京、南京、武汉及上海部分持续亏损的直营店。数据显示，2024年直营店销售费用占主营业务收入比例高达97.18%，成为亏损重要因素。关店后，租赁费用同比下降89.18%，商场费用下降73.08%，物业管理费用下降53.44%，折旧及摊销费用下降21.66%。

尽管直营店数量减少，但公司通过扩大直营团队服务区域、工厂直签高端客户及提升整案服务能力，弥补了收入缺口。2025年经销店收入同比增长22.52%，增加约1,000万元，且经销店相关费用由经销商自行承担，不体现在公司销售费用中。公司表示，销售费用下降与收入增长趋势不匹配是业务结构优化及效率提升的合理结果。

前期会计差错更正已完成 内控无重大缺陷

公司对2024年年报相关财务数据进行了更正并追溯调整，涉及仲裁款项跨期、板式家具业务收入确认等事项。其中，板式家具业务因公司在2024年下半年新开展时对业务实质理解不足，将部分仅提供居间协调的业务收入确认方法由总额法调整为净额法，分别追溯调减2024年度、2025年一季报、半年报及三季报营业收入及营业成本2,128.40万元、1,461.09万元、2,738.92万元及2,559.47万元。

经自查，公司认为会计差错主要系业务执行层面操作规范性不足及新业务会计判断经验欠缺所致，不构成与财务报告相关的内部控制重大缺陷。公司已采取完善跨期费用识别程序、强化财务与业务协同、开展合规培训等整改措施。年审机构也表示，公司已建立基本内部控制，会计处理更正合理，未构成财务报告内部控制重大缺陷。

此外，公司还就向关联方出售投资性房地产的定价公允性、款项回收情况及变更出租方的合理性等问题进行了说明，称相关交易定价公允，款项已全部收回，租赁安排调整符合降本增效需求。

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