加密货币市场近期出现典型的永续合约挤兑行情：链上去中心化永续合约交易所Hyperliquid上，某巨鲸通过同时做空16种山寨币净赚1368万美元，6月25日向币安存入6855.13枚以太坊（约合1102万美元），启动头寸了结流程。

核心相关市场数据：

• 以太坊过去60天下跌30%，当前报价1564美元，较52周高点跌58%，距52周低点1507美元仅差4美元；比特币60天下跌21.5%，当前报价59920美元，略高于52周低点58100美元
• 当前加密恐惧与贪婪指数为12，进入极端抛售区域，加密货币总市值缩水至2.07万亿美元
• 6月25日币安以太坊资金流入3.25亿美元、流出3.76亿美元，净流出5140万美元，为当周最大负向资金流动
• 以太坊市值占比降至9.2%，比特币市值占比达58%；以太坊20日波动率4.3%，60日平均波动率4.1%

该巨鲸的盈利逻辑为瞄准Hyperliquid上拥挤的多头交易赛道，通过反向头寸触发连锁强平，推动资金费率反转，完成挤兑行情全流程。Hyperliquid全链上公开的头寸、强平阈值等数据，让这类定向狩猎杠杆头寸的操作可复制，后续去中心化永续合约市场的交易行为将持续向中心化交易所现货端产生溢出效应。

后续市场核心关注点：

• 比特币市值占比是否从58%高位回落，若回落则意味着资金回流山寨币，去杠杆阶段临近结束
• 币安以太坊资金流向是否从单日超5000万美元净流出转为持续净流入，判断现货市场是否恢复筹码收集态势
• 若比特币放量跌破58100美元，将宣告短期底部失效，去杠杆进程进一步延伸

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