印度股市资金结构已发生显著变化，市场主导力量从境外投资组合资金转向境内资金，原“印度不再依赖波动剧烈的境外资本”的固有叙事已被打破。

核心相关数据如下：

• 截至2025年6月，印度境内共同基金在本国国家证券交易所挂牌企业的持股占比达10.6%，创下历史新高；境外投资组合资金整体持股占比跌至17.3%，为13.5年来最低水平
• 含银行、保险机构与共同基金在内的境内机构投资者整体市场占比，2003年以来首次超越境外投资组合资金
• 2020年4月至今，权益类投资为印度家庭资产组合新增60万亿卢比规模

两类资金投资路径完全分化：境外投资组合资金集中持仓以金融板块为代表的大盘股，境内共同基金重点布局中盘股和小盘股。该变化推动印度股市股权结构进一步分散，市场集中度明显下降，赫芬达尔-赫希曼指数印证了这一趋势。

当前境内资金成为市场稳定器，有效对冲境外资金流出冲击、降低市场整体波动率，抬升家庭权益资产规模。市场现存隐忧包括投机交易风险抬头、未注册金融网红的不当引导，或冲击长期理性投资秩序。后续境内资本与境外资本的动态平衡，将是决定印度股市稳定与发展路径的核心要素。

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