杰富瑞对甲骨文维持买入评级，目标价区间设为320美元至400美元，当前甲骨文股价已从与OpenAI交易消息公布后的峰值回落50%。
关键数据：
- 上周四甲骨文单日大跌12%，市值蒸发约720亿美元
- 计划通过债务加股权融资组合募集近400亿美元推进“星门”数据中心项目
- 2026财年第二季度，甲骨文云基础设施业务收入同比增长68%，剩余履约义务（RPO）同比激增438%至5230亿美元，当季总营收为191.8亿美元
- 杰富瑞提及得克萨斯州项目场地将在90天内完成超四分之三施工
市场多空分歧核心：看多逻辑聚焦已敲定的Meta、OpenAI等客户合作协议、高增的云业务收入与积压订单，认为若数据中心建设转化为稳定云服务需求，当前债务水平可控；看空观点关注甲骨文现金流生成能力不及亚马逊、微软等公有云巨头，担忧激进资本投入与回报落地节奏错配，目前Monness等机构维持该股持有评级。
后续核心关注指标：
- 积压订单向实际营收的转化进度
- 云基础设施业务高增长的延续性
- 数据中心项目的执行推进节奏
- 400亿美元建设资金的融资落地情况
- 平台规模扩张过程中的利润率表现与资本支出可控性
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