核心事件：美国航空燃油价格大幅回落，但机票价格未同步下调，航企将燃油成本结余计入利润，未向消费者让渡票价优惠。

关键数据：美国航空燃油价格从4月初的每加仑4.88美元跌至6月17日的2.85美元，累计回落约2美元，若维持该价格，美国航企年度燃油支出将减少逾400亿美元；航空燃油最高可占航企运营支出的四分之一；此前霍尔木兹海峡通航扰动期间，全球航企净利润预期从450亿美元下调至230亿美元。

市场逻辑：此前燃油价格飙升阶段，航企通过上调票价、削减运力调整了供给格局，叠加当前旅客购票意愿充足，同时航企仍面临劳动力、机场运营等非燃油成本压力，共同支撑票价维持高位，燃油成本下降不会直接重置行业票价基底。

后续关注点：

• 今夏旅游需求是否出现全局性疲软
• 航企是否新增航班与航线，放弃紧供给策略
• 航班上座率是否大幅下滑，倒逼航企重启价格竞争

票价松动的核心触发条件为需求大幅走弱、航企重新投放撤出的运力，三者叠加时当前票价坚挺态势将难以维持。

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