霍尔木兹海峡当前实际航运状态与市场层面的通航恢复叙事存在明显错位，通道通行仍近乎停滞。

核心相关数据如下：

• 正常状态下霍尔木兹海峡日均通行船舶超130艘，当前日均仅约7艘，处于5-10艘的极低区间
• 海峡目前仍积压约2000艘滞留船舶，此前该通道承担全球20%石油与LNG运输
• 当前海峡通行保险费率升至船舶价值的5%，战前仅为0.25%
• 此前伊朗传出全面封锁海峡消息时，油价单日暴涨超7%

6月17日达成的临时协议提出恢复海事通行，但原油轮、成品油轮通行量未出现显著增长，实际航运恢复节奏远慢于外交进程推进速度。目前海峡尚未划定确认安全的扫雷航线，航运业普遍认为穿越风险极高，即便政治层面宣布开放，受高额保费、安全顾虑等因素影响，商业层面仍难以实现正常通行。当前市场存在定价偏差，部分交易基于“通航恢复”的新闻叙事推进，尚未充分反映实际航运受限程度。

后续需重点关注三类确认通航实质恢复的信号：

• 海峡日均通行船舶量持续远超当前约7艘的水平，向战前超130艘的基准线靠拢
• 原油轮、成品油轮的通行状况得到实质改善，而非仅为小型船舶或零星安排的通行
• 海峡通行相关的保险限制、航线安全约束不再成为船舶通行的阻碍

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