上一篇文章分享了金融危机前一些共性的特征，以及国家已经在主动跟海外做切割，防范海外金融危机影响到国内了。

我们接着前文继续聊。

三、股市在危机前的征兆

股市在危机前会有什么征兆呢？

1.估值严重脱离历史均值；比如，席勒市盈率，巴菲特指标等等。

2.市场宽度恶化，越来越集中到少数股票上。

3.波动率加大，不停上蹿下跳，单日涨跌幅显著高于均值。

4.杠杆率高。

5.散户参与度越来越高。

6.情绪指标：这次不一样！

7.IPO和再融资金额巨大。

大家可以对照着看。现在美日韩股市都有这种特征。

A股也有，但相对而言，在国家队的控盘下，没有那么疯狂。当下A股整体的估值还不是特别夸张。

有件事很有趣。

现在10年美债利率在4.5%附近，对应的市盈率是22倍。

而英伟达的市盈率是31倍。

如果说美国国债代表美国的国运，但从英伟达的估值来看，明显英伟达成为了美国国运。

到底谁对呢？

需要注意的是，即便上面这些指标都在恶化，但并不代表泡沫立刻就会破。

市场疯狂的程度往往会超乎想象。

而且资本也要急着出货，还要急着趁高位融资。

所以，他们有很强的动力继续拉高。

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四、哪里最脆弱？