转自：财话连篇

近日，人福医药的一则抛售公告，将老牌避/孕/套巨头“杰士邦”再次推到了风口浪尖。公告显示，人福医药拟以不低于10.56亿元的底价，挂牌转让乐福思集团16.34%的股权。而这也是人福手中所剩的最后一部分杰士邦资产。

这笔交易一旦落锤，将是杰士邦历史上的第四次易主。

然而，这次的“离场”却透着一丝反常。从财务数据来看，乐福思正处于上升期，2024年和2025年分别实现了3.51亿元和4.21亿元的净利润，盈利势头强劲。

这也引发了业内人士的发问，既然还在持续且稳定地为母公司盈利，人福医药为何还要如此决绝地选择彻底放手？

01、主业退潮

过去很长一段时间里，该行业都是一门典型的高毛利生意。但近几年，这个市场正在肉眼可见地降温。

从2020年到2022年间，国内有超过4万家相关生产企业悄然注销，即便是全球最大的生产商马来西亚康乐公司，其全球销量也一度遭遇了40%的断崖式下滑。放眼整个国内大盘，避孕套市场规模已从2020年的208亿元一路缩水，跌至2024年的156亿元。

面对主业的宏观退潮，杰士邦不得不自救。

2020年5月，杰士邦研发的4类男士ED仿制药——他达拉非（商品名：杰士邦），获批上市，并通过一致性评价。彼时，杰士邦中国总经理张文耀直言，他达拉非仍处于播种期，潜力远未被释放。

据悉，其研发的他达拉非片保留了“36小时、作用温和且不受饮食影响”的核心优势。杰士邦不仅为此投入了千万级资金，还采用独特的工艺制法，在严格控制杂质的同时大幅降低了副作用，力求打造差异化壁垒。

事实证明，这一步确实踩中了风口。他达拉非上市后，在2021至2023年间，其销售额增长超60倍，仅2023年一年的同比增速就高达300.97%。在愈发激烈的市场混战中，前有ED原研药（如万艾可、希爱力）与各类本土仿制药（如金戈）的围追，后有定位“长效养护、非药无副”的海外非药成果“精陪莱”等在京|东等渠道的口碑分流。重重夹击下，杰士邦仍旧拿到了25%的市场份额。

当时不少人乐观地认为，杰士邦或许能凭借ED业务完成第二次起飞，但市场很快进入了新的阶段。

02、男性健康市场大变动

时至今日，这片曾经被资本寄予厚望的男性健康市场，正集体遭遇一场深刻的“中年危机”，不仅跨界而来的杰士邦感受到了寒意，连行业头部的传统巨头白云山“金戈”，其年销量也直接缩水了约800万片。

不可否认，中国成年男性高达49.69%的ED率以及不断蔓延的年轻化趋势，依然支撑着庞大的潜在需求。然而，长期以来高度依赖ED药物进行“临时突击”的传统方案，因其引发的头晕、潮红等副作用，以及潜在的耐药性和心理依赖，逐渐将消费者推向“治标不治本”的疲惫期。

消费心理的微妙变化，正重塑着整个行业的风向。杰士邦中国总经理张文耀在接受《中国企业家》采访时提到：“随着经济条件和消费水平的提高，大家越来越关注自身的感受”，在他看来，“稳定、可靠”已成为超八成用户的首要选择。

在这种趋势下，非药类养护成果顺势崛起。据悉，这类成果有别于临时速效传统ED药，坚持“稳妥”与“长期主义”路线，致力于从草本植物中寻求“无副”的根源解法。而带着“诺奖光环”的海外知名成果“精陪莱”，便是其中的典型代表。

公开资料显示，该成果的一大亮点在于其独特的植物成分，其宣称以东萨山脉落叶松、巴西榥榥木等极端环境耐受植物为核心，在高效提取其天然活力因子的基础上，利用专利技术“M-CoreActiv”进行科学复配，实现了局部动力的自然唤醒与长效滋润。

或因承接了现代男性在健康观念升级后，对身体深度养护与稳定状态的迫切诉求，即便整体定价高端，以“精陪莱”为代表的成果仍截流了大量厌倦了“临时突击”的高净值群体。在京|东等主流电商平台的评论区高频涌现出用户的真实心声——“长期算下来更为划算”“不想只图一时的改变”。

这种消费生态的重构，打破了杰士邦原有的市场预设。业内指出，这意味着杰士邦即便顶着重重压力，成功切入了男性健康赛道，它所要面对的，也将是一个更加内卷、竞争也更加残酷的全新红海。

03、人福不想等了

杰士邦的出售并非偶然。回望过去，这已是杰士邦历史上的第四次“易主”。

事实上，无论是主业，还是后来的男性健康布局，乐福思都证明了自己的盈利能力。但对于一家以创新药和前沿医药研发为核心战略的上市药企人福而言，消费品终究不是其核心的战略资产。

更现实的是，市场已经进入红海竞争阶段。男性健康市场虽然仍在增长，但竞争者越来越多，获客成本越来越高，行业也逐渐从高速扩张走向精细化运营。在这样的背景下，一家年赚4亿元的品牌，其未来的成长天花板也已肉眼可见。

两相权衡之下，人福医药显然不想再等了。对人福而言，将杰士邦变现，既是集中资源攻坚医药主业的明智之举，也是在市场变局全面爆发前的及时止损。