5月30日，Circle将以太坊上Zama的机密USDC合约列入黑名单，冻结约1260万美元，阻止cUSDC持有者兑换为标准USDC，这首先是流动性与托管控制权事件。

相关底层资金来自一个5月11日向Zama存入1240万USDC的钱包，该钱包似与Overnight Finance有关联。Circle黑名单在USDC合约中，被列入地址无法收发稳定币，若资金在代理合约中混合，冻结或阻断其他用户退出流动性。

5月28日加州发起集体诉讼后Circle冻结合约，争论焦点转向合规权力对流动性的影响。此次冻结通过与Overnight Finance纠纷相关的法院命令执行，隐私包装器受发行方自由裁量权和民事诉讼影响。

看空观点认为，cUSDC代理合约中针对特定地址的冻结或扰乱所有用户退出流动性，隐私DeFi面临结算层集中风险；看多观点认为，Circle行动是有针对性合规举措，非全面否定机密金融，部分机构用户看重合规框架内的隐私性，但需解决资金流动问题。

接下来，Circle未公开冻结原因，Zama表示获取更多信息后提供最新情况。若行动范围窄、受影响方重获流动性，隐私DeFi可继续交易；若冻结范围扩大、时间延长，市场或重估结算风险。

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