Hehson财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

2026年5月12日，鸿星科技(集团)股份有限公司（以下简称“鸿星科技集团”）披露招股书。鸿星科技集团计划在上海证券交易所主板发行上市。

一、主营业务及主要财务指标

公司主营业务为：石英晶体谐振器、石英晶体振荡器等频率控制元器件的研发、生产和销售。

招股书显示，鸿星科技集团的主要财务指标如下：

财务指标	20251231	20241231	20231231
流动比率（倍）	3.42	4.36	5.73
速动比率（倍）	3.00	3.86	5.14
资产负债率（合并）	21.70%	18.08%	17.54%
应收账款周转率（次）	3.95	3.68	3.40
存货周转率（次）	3.21	3.24	3.02
息税折旧摊销前利润（万元）	18684.35	20340.96	19797.79
归属于母公司所有者的净利润（万元）	10831.89	13303.66	13290.75
每股经营活动产生的现金流量（元/股）	1.12	1.17	1.41
每股净现金流量（元/股）	0.50	0.84	0.38
归属于发行人股东的每股净资产（元/股）	7.82	7.71	6.79
加权平均净资产收益率	9.08%	12.41%	14.18%
每股收益 (元/股)	0.73	0.90	0.90

根据Hehson财经上市公司鹰眼预警系统算法，鸿星科技集团已经触发21条财务风险预警指标。

二、业绩状况

报告期内，公司营业收入分别为5.42亿元、5.67亿元、6.32亿元，同比变动4.77%、11.41%；净利润分别为1.33亿元、1.33亿元、1.08亿元，同比变动0.10%、-18.58%；经营活动净现金流分别为2.09亿元、1.73亿元、1.65亿元，同比变动-17.23%、-4.42%；毛利率分别为45.04%、42.01%、37.54%；净利率分别为24.54%、23.45%、17.14%。

在经营端，我们主要基于财务分析，对公司的成长性、收入质量、盈利质量、核心竞争力等不同维度进行判断，其核心需要关注的风险点如下：

在成长性上，需要关注：

营收复合增长率为个位数。近三期完整会计年度内，公司营业收入分别为5.4亿元、5.7亿元、6.3亿元，复合增长率为8.04%。

营收增速低于行业均值。近一期完整会计年度内，公司营业收入增速为11.41%，低于行业平均水平。

净利润复合增长率为负。近三期完整会计年度内，公司净利润分别为1.3亿元、1.3亿元、1.1亿元，复合增长率为-9.72%。

在收入质量上，需要关注：

增收不增利。近一期完整会计年度内，公司营业收入同比增长11.41%，净利润同比增长-18.58%。

营收与现金流变动背离。近一期完整会计年度内，公司营业收入同比增长11.41%，经营活动净现金流同比下降4.42%。

在盈利质量上，需要关注：

毛利率逐年下降。近三期完整会计年度内，公司毛利率分别为45.04%、42.01%、37.54%，最近两期同比变动分别为-6.72%、-10.64%。

净资产收益率逐年下降。近三期完整会计年度内，公司加权平均净资产收益率为14.18%、12.41%、9.08%，呈现逐年下降态势。

净利率呈持续下降趋势。近三期完整会计年度内，公司净利率为24.54%、23.45%、17.14%。

毛利率高于行业均值而存货周转率却低于行业均值。近一期完整会计年度内，公司毛利率为37.54%高于行业均值20.15%，存货周转率为3.21次低于行业均值5.82次。

毛利率高于行业均值而应收账款周转率却低于行业均值。近一期完整会计年度内，公司毛利率为37.54%高于行业均值20.15%，应收账款周转率为3.95次低于行业均值6.09次。

研发费用持续下降。近三期完整会计年度内，公司研发费用分别为0.4亿元、0.4亿元、0.4亿元，研发费用/营业收入分别为6.54%、6.34%、6.01%。

三、资产质量及抗风险能力

报告期内，流动资产分别为8.74亿元、9.87亿元、10.56亿元，占总资产之比分别为71.73%、70.95%、71.45%；非流动资产分别为3.44亿元、4.04亿元、4.22亿元，占总资产之比分别为28.27%、29.05%、28.55%；总资产分别为12.18亿元、13.91亿元、14.78亿元。

报告期内，公司在资产负债率分别为17.54%、18.08%、21.70%；流动比率分别为5.73、4.36、3.42。其中，最近一期完整会计年度内，应收账款占总资产之比为11.08%、存货占总资产之比为8.97%，固定资产占总资产之比为23.29%，有息负债占总负债之比为30.16%。

在资产及资金端，我们主要基于财务分析，对公司的资产质量、资金安全、公司抗风险能力等进行判断，其核心需要关注的风险点如下：

在资产质量上，需要关注：

应收账款周转率低于行业均值。近一期完整会计年度内，公司应收账款周转率3.95低于行业均值6.09。

存货周转率低于行业均值。近一期完整会计年度内，公司存货周转率3.21低于行业均值5.82。

总资产周转率低于行业均值。近一期完整会计年度内，公司总资产周转率0.44低于行业均值0.78。

应收类资产大于应付类负债。近一期完整会计年度内，公司的应付票据、应付账款、预收账款等经营性负债累计为0.6亿元，应收票据、应收账款、预付账款等经营性资产累加为1.7亿元，公司产业链话语权或待加强。

预付账款增速高于营业成本增速。近一期完整会计年度内，公司预付账款较期初增长23.08%，营业成本同比增长19.99%。

在抗风险能力上，需要关注：

流动比率大幅下降。近一期完整会计年度内，公司流动比率为3.42，较上期变动-21.5%。

流动比率持续下降。近三期完整会计年度内，公司流动比率为5.73，4.36，3.42。

经营活动净现金流与流动负债比值持续下降。近三期完整会计年度内，公司经营活动净现金流与流动负债比值为分别为1.37、0.76、0.54。

在经营可持续性上，需要关注：

净利润呈现出波动性。报告期内，公司净利润分别为1.3亿元、1.3亿元、1.1亿元，最近两期完整会计年度，公司净利润增速分别为0.1%、-18.58%。

毛利率大幅下降。近三期完整会计年度内，公司毛利率分别为45.04%、42.01%、37.54%，最近两期同比变动分别为-6.72%、-10.64%。

四、募集资金情况

鸿星科技集团本次公开发行股票数量不超过4930.62万股，拟募集资金为6.50亿元，其中32240.00万元用于新增7亿只频率控制元件产品优化及产能扩建项目，14860.00万元用于新增5亿只微型化及高精度石英晶体元器件项目，7900.00万元用于数智化制造与运营管理平台升级建设项目，10000.00万元用于基于MEMS(微机电系统)光刻新技术新产品平台研发项目。

注：涉及行业相关数据均为申万二级，仅供参考，具体行业比对以公司公告为准
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