（来源：经济参考报）

近日，A股上市公司2025年“成绩单”陆续揭榜，4家上市期货公司已有3家披露年报。记者梳理发现，尽管去年国内期货行业整体呈现复苏态势，3家上市期货公司业绩却出现明显分化，南华期货、瑞达期货实现营收和净利润双增长，弘业期货则出现营收、净利润大幅下滑，并创下上市以来的净利润新低。

业绩分化明显

记者注意到，2025年，全国期货市场累计成交量、成交额迎来两位数增长，分别同比增长17.4%、23.74%。与此同时，期货市场吸引力持续提升，各类市场主体入市热情较高，截至2025年底，期货市场有效客户总数达278万人，较上年增长11%，新开期货客户94万个，客户群体稳步壮大。

市场交易活跃之下，期货公司的经纪、资管等业务收入也迎来增长。中国期货业协会数据显示，2025年全年，期货公司累计实现营业收入420.15亿元，同比增长2.22%，实现净利润110亿元，同比增长16.66%，净利润增幅显著高于营收增幅，意味着期货公司经营质量整体提升。

瑞达期货、南华期货的业绩“报喜”，对应了此轮期货行业的整体复苏。瑞达期货2025年实现营收12.27亿元，同比增长23.20%，实现归母净利润5.47亿元，同比增长42.95%。从业务构成看，公司期货经纪业务实现收入7.26亿元，较上年提升15.7%，为最大营收业务来源。

“A股期货第一股”南华期货全年实现营业收入13.88亿元，同比增长2.45%，实现归母净利润4.86亿元，同比增长6.18%，净利润创下历史新高。其中，境外金融服务业务成为南华期货业绩增长的关键，全年实现营业收入7.58亿元，同比增长15.79%。南华期货在年报中提到，未来将深耕亚太、强化欧美、布局新兴市场。

与瑞达期货、南华期货形成鲜明对比的是，弘业期货的业绩出现大幅下滑，显著背离行业趋势，2025年实现营业总收入2.88亿元，同比下降20.53%，归母净利润399.27万元，同比下降86.61%。其中，期货经纪及资产管理业务、风险管理业务收入均出现大幅下滑，同比分别下降21.28%、15.88%。

具体来看，弘业期货在2025年一季度实现净利润120.32万元，二季度单季亏损480.88万元，导致上半年整体亏损360.56万元，同比下降128.2%；三季度、四季度分别实现净利润569.54万元、190.30万元。下半年虽然实现扭亏为盈，但全年盈利规模较上一年度大幅下滑，由此创下上市以来最差成绩。

弘业期货“多方”受困

业绩为何断崖式下滑？弘业期货在年报中解释，期货经纪及资产管理业务方面，营收下降主要是报告期内公司留存手续费收入、利息净收入、金融资产投资收益和公允价值变动收益降低所致；风险管理业务方面，主要是因为行情波动导致场外衍生品业务利润有所下降。

进入2026年，国内期货市场成交规模、市场资金再创新高。中国期货市场监控中心数据显示，截至3月下旬，期货市场资金总量最高跃升至2.67万亿元，较去年末增长24.19%；累计成交量、成交额分别达到22.68亿手、226.17万亿元，同比增长40.43%、59.23%；有效客户数跨越300万关口，较去年末增长8.52%。

市场扩容之下，弘业期货却倍感承压。弘业期货称，当前期货行业深度洗牌进程加快，政策红利逐步消退，客户需求向综合化解决方案加速升级，行业发展的外部环境更趋复杂，公司各项经营业务面临一定压力；针对2025年盈利水平，公司将加快构建多元化、抗周期、高韧性的收入体系，彻底摆脱对传统佣金收入的路径依赖。

但路径依赖是否容易摆脱仍然存疑。2025年，弘业期货的主营业务呈现出全线承压的态势，经纪业务手续费净收入较上年同比下降3.80%，资产管理规模、收入分别同比下降93.43%、50.24%，风险管理业务同比下降15.88%，金融资产投资收益与公允价值变动收益同比下降27.72%。

虽然2025年公司业绩较2024年出现大幅下滑，但核心业务全线承压，弘业期货的董事及高级管理人员在2025年的平均绩效薪酬却出现上浮，其中，副总经理黄海清、副总经理吴久锋、财务负责人贾富华、首席风险官占洁莹等高级管理人员薪酬均迎来不同程度上涨。

合规风险、诉讼风险也给弘业期货的业绩修复带来更多的不确定性。报告期内，弘业期货涉及2起诉讼、仲裁事项，并多次受到监管部门处罚，重庆营业部因未对实际控制关系账户进行管理、客户交易终端IP及MAC地址信息采集不全、客户交易终端接入审核不严，被重庆证监局出具警示函。

此外，弘业期货还面临着股东苏豪弘业股份有限公司、江苏苏豪汇鸿集团股份有限公司、江苏弘苏实业有限公司等持续减持。股东变动之下，弘业期货在应对合规风险和加剧的行业竞争等方面均面临挑战。记者就核心业务未来规划致函弘业期货，截至发稿时，尚未收到回复。