来源：品牌观察官

一年狂揽1650.5亿，新能源汽车毛利率更是高达28.8%。在向华为交出750亿巨额“学费”后，这家曾经的小厂如今赢麻了！

3月30日的时候，赛力斯对外公布了去年的财报，一经发布，就引起了业界的轰动。

虽然从财报来看，赛力斯并不是目前已经公布上一年财报车企中收入最多的，但是其一些指标依然猛的惊人，再叠加赛力斯的成长速度，很难不让一些友商“头疼”。

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其中在全年营业收入方面，赛力斯在过去一年，创造了1650.5亿的营收，和2024年相比的话，增长了13.7%，这个成绩直接创造了历史的新高。

另外一边在归属股东净利方面，也拿下了59.6亿的成绩。这个成绩无论是纵向比较还是横向比较，赛力斯都可谓是“爽文”般的存在。

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在新势力这个圈子里面比较的话，赛力斯在某些方面，那就是妥妥的“一哥”。

比如已经算得上佼佼者，去年同样拿下千亿营收，也是国内唯一连续三年营收都突破千亿的理想，归母净利润也才11亿左右。

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而零跑在营收同比增长101.3%的情况下，归母净利也仅为5.4亿。从这个方面来看，赛力斯去年的业绩，可谓是在新势力赛道上“一枝独秀”。

不过市场对于赛力斯去年的业绩，也有一些“疑惑”之处。

比如这一次其股东利润虽然依旧比去年高，但是在增速方面，已经明显放缓，同比只达到了0.18%的微增。

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而且在财报发布前几天，公司还发布了新车问界M6，从上市之后的销量来看，和其他问界系列，特别是去年9月发布的问界新M7对比的话，似乎有些尴尬。

业绩亮眼，股价却在跌

2025赛力斯经历了什么？

3月23日车圈的目光出奇的一致，当天华为要举行春季发布会，会上发布了多款车型，其中最受外界关注的莫非问界M6莫属。

想买华为系汽车的消费者，翘首以盼M6的价格可以下探到一个新空间，而赛力斯的投资者也希望随着新车的发布，可以带动一波公司股票上涨。

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然而这两个期望貌似都没有得到圆满。

在发布会上华为高管宣布，在过去的43个月时间里面，鸿蒙智行全系列交付量，已经达到了130万辆以上。

更多的交付量的另外一边，也有更多的车企加入到“华为系”的阵营中来。朋友圈越来越大，也意味着赛力斯之前的独苗光环正在逐渐被其他车企稀释。

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在这种情况下，备受瞩目的问界M6发布了。在外观、空间、配置、智驾都保持了相当水准的情况下，M6在发布一天订单就达到了60000辆。

如此订单量纵向对比的话，在行业中算是非常不错，哪怕是和一些友商旗舰车型相比，也是毫不逊色。不过M6的起点很高，也意味着市场对其预期也高。

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如果和去年九月份发布上市的问界新M7，上市24小时小订就突破了15万台的成绩对比的话，M6的小订成绩就逊色不少。

在网上也有不少网友表示M6的价格超出了自己的预期，在没有发布之前外界对其的价格预期普遍在25万这个区间里面。

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然而发布之后大家却发现，增程版都要26.98万起，纯电版加上选配的话，更是可能会突破30万。

在25万到30万的价位里面，已经有多家车企的旗舰车型在此竞争，M6想要在这个竞争激烈的价格区间突围恐怕并非易事。

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更何况问界M6在“华为系”内部也遭到了不小竞争。

基于各种原因，最终导致问界M6没能复刻去年九月发布的新M7所创造的，上市一周内赛力斯股价上涨近20%的荣光。

当然M6未能再复刻前辈的销量奇迹，也有受行业大环境影响的原因。而为了保持荣光，赛力斯也在积极布局，并且一出手就让网友直呼琢磨不透。

仅45天就极限反转

赛力斯在下一盘什么棋？

在今年2月初的时候，赛力斯忽然对外释放了一个要转身押注高端品牌的信号。

当时其把蓝电汽车公司这个主要面向大众市场的品牌控制权交了出去。

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当时很多人都认为，这是赛力斯剥离低效资产的重要一步，也被外界解读为，这是它要把集团更多的资源都倾斜到高端市场上，所以才会做出如此轻装上阵的一步。

不过让众人没有想到的是，正当外界都以为，赛力斯要彻底和大众市场做个告别的时候，极限反转却突然来了。

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在3月20日，有关信息显示，赛力斯对蓝电的持股比例，又从之前的35%变成了100%。在股权变换的另外一边，赛力斯嫡系高管也进入到了蓝电管理层。

从出让控制权到收回控制权隔了45天左右，变换如此之快，这四十多天的时间里面到底发生了什么？

在过去蓝电是赛力斯面向大众市场的一个重要电动品牌，可是在销量上看，蓝电在10万到15万这个价格区间的市场上优势并不大。

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比如在2024年蓝电的销量只有3.4万辆，到了2025年销量进一步下滑，来到了2.6万辆。在2026年的1月和2月份，其销量更是只有4000辆左右。

在这种情况下，问界的在豪车市场上的地位却越来越稳当。

因此在赛力斯2月初做出出让控制权这个决定的时候，大家都以为赛力斯是要在这个溢价更高的业务上“放手一搏”了。

没想到最后却来了个极限大反转。这一退一进的交易，赛力斯到底在下一盘什么棋？ 蓝电对于赛力斯来说，也许并不是一个简单的汽车品牌这么简单。

图源：蓝电汽车

蓝电不仅仅有车，它还有许多可以决定公司未来的技术资产。

比如其全资子公司正在和字节合作研发相关控制技术，同时还和高校共同研发具身智能产品。

这些研发项目几乎都指向了，蓝电如今正在押注AI融合与机器人，这两大领域也都是如今的风口赛道。

虽然当初在剥离资产的时候，公告也特别声明了，并不涉及相关的机器人业务。

图源：赛力斯

但是在没有控制权的情况下，机器人和AI融合这种，耗时长研发投入大的业务，能否继续平稳运行，这恐怕得打上一个疑问号。

如今重新拿回控制权，更像是为了保持技术协同，保持项目持续稳定，而做出的一个新选择。

图源：问界

在这个新选择之外，以及从2025年赛力斯的研发投入来看，公司的科技蓝图，可能比我们想象的还要大。

向华为交750亿天价“学费”

根据赛力斯自己的披露，在2022年到2025年上半年这段时间里，一共向公司最大供应商支付了750亿的采购费。

而这个公司最大供应商就是华为，仅仅在2025年的上半年，其就向华为支付了200亿的采购费。

图源：赛力斯财报

此消息一出，也是众说纷纭，有人说这钱给的太多，不应该给那么多，而也有人说这钱应该给。至于赛力斯自己，估计也觉得这钱给的值。

在没有拥抱华为之前，赛力斯只是一个小厂，甚至在2020年的时候，其寄予厚望的主力车型SF5全年只卖了732辆，相关的净亏损更是达到了17.3亿。

这个亏损直接把公司前五年辛辛苦苦卖油车所赚的钱，全部搭了进去。而就在这前后，华为出现了，并对它抛出了橄榄枝。

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从后面的合作效果来看，这次拥抱对于赛力斯来说不亚于帮助自己“起死回生”。

如今问界M9已经累计21个月，持续霸榜50万级豪华车型销冠。

在盈利表现上面，其新能源汽车毛利率已经达到了28.8%，这个盈利能力已经完全可以跻身行业一线水平。

另外一边，虽然有着华为的科技支持，但是赛力斯自己也在不断的砸钱搞研发。

在去年其在研发上面的投入，就达到了125.1亿，和2024年相比增长了77.4%。

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其累计研发投入也已经达到了300亿以上。

这种持续增加的研发投入，也证明赛力斯早就清醒地认识到，未来的车圈竞争，只有车企自身掌握了过硬的核心技术，才能长久立于不败之地。

写在最后

如今赛力斯依然在强劲增长，不过一个很严峻的问题，也摆在它面前。

越来越多的车企都在和华为合作，在华为光环被不断均摊的情况下，其能否在今年竞争更加白热化的汽车市场，闯出属于自己的一席之地？

图源：问界

无论是从蓝电品牌的一退一进，还是研发累计投入突破300亿等等系列动作来看，赛力斯一直在努力求解。

而随着布局越来越完善，相关成果也会浮出水面，届时答案如何，我们可以拭目以待。

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