净利润同比大降77% 净资产微增0.09%
2025年,招商添利6个月定开债A类份额(以下简称“本基金”)实现本期利润82,509,584.66元,较2024年的358,678,954.45元大幅下降77.00%;期末净资产为7,722,993,173.81元,较2024年末的7,716,284,454.73元微增0.09%。主要会计数据如下:
| 指标 | 2025年 | 2024年 | 变动额 | 变动率 |
|---|---|---|---|---|
| 本期利润(元) | 82,509,584.66 | 358,678,954.45 | -276,169,369.79 | -77.00% |
| 期末净资产(元) | 7,722,993,173.81 | 7,716,284,454.73 | 6,708,719.08 | 0.09% |
| 期末基金份额净值(元) | 1.0189 | 1.0180 | 0.0009 | 0.09% |
全年净值增长1.07%跑赢基准 长期业绩持续跑输
短期业绩优于基准 长期仍显逊色
2025年,本基金A类份额净值增长率为1.07%,同期业绩比较基准(中证全债指数收益率)增长率为0.57%,超额收益0.50个百分点。但长期来看,过去三年、五年及自基金合同生效以来净值增长率分别为13.61%、21.26%、34.23%,均显著低于基准的15.17%、25.92%、42.50%,跑输幅度分别为1.56个百分点、4.66个百分点、8.27个百分点。
| 阶段 | 份额净值增长率 | 业绩基准收益率 | 超额收益(净值-基准) |
|---|---|---|---|
| 过去一年 | 1.07% | 0.57% | 0.50% |
| 过去三年 | 13.61% | 15.17% | -1.56% |
| 过去五年 | 21.26% | 25.92% | -4.66% |
| 自合同生效起至今 | 34.23% | 42.50% | -8.27% |
债市低利率高波动下积极调仓 利率上行空间有限但需警惕利空扰动
2025年债市回顾与基金操作
2025年债市呈现“低利率+高波动”特征,10年国债收益率在1.6%-1.9%区间震荡。基金管理人表示,报告期内组合在市场收益率波动中积极调整仓位,优化资产配置结构,顺应市场趋势以提高组合收益。
后市展望:支撑与利空因素并存
管理人认为,当前银行存款“开门红”较好叠加信贷需求偏弱,大行配置力量对债市利率形成支撑,资金面平稳宽松下利率大幅上行空间有限;但央行全面降息意愿不强,叠加政府债供给前置、“反内卷”政策下通胀企稳回升,债市仍面临利空扰动,需关注通胀数据、长债供给及机构行为变化。
管理费托管费微降 交易费用减少27.8%
费用支出整体收缩
2025年,本基金当期发生的管理费为23,255,570.94元,较2024年的23,343,875.18元微降0.38%;托管费7,751,857.05元,较2024年的7,781,291.80元下降0.38%。应付交易费用79,823.28元,较2024年的110,562.05元减少27.8%,主要系债券交易活跃度下降所致。
| 费用项目 | 2025年(元) | 2024年(元) | 变动额(元) | 变动率 |
|---|---|---|---|---|
| 管理费 | 23,255,570.94 | 23,343,875.18 | -88,304.24 | -0.38% |
| 托管费 | 7,751,857.05 | 7,781,291.80 | -29,434.75 | -0.38% |
| 应付交易费用 | 79,823.28 | 110,562.05 | -30,738.77 | -27.8% |
机构投资者100%控股 单一持有人风险显著
持有人结构高度集中
截至2025年末,本基金A类份额持有人户数为223户,户均持有33,991,384.12份。机构投资者持有7,580,063,483.03份,占总份额的100%;个人投资者仅持有15,176.23份,占比0.00%。值得注意的是,报告期内存在单一机构投资者持有全部基金份额的情况,可能面临集中赎回引发的流动性风险。
| 持有人类型 | 持有份额(份) | 占总份额比例 |
|---|---|---|
| 机构投资者 | 7,580,063,483.03 | 100.00% |
| 个人投资者 | 15,176.23 | 0.00% |
基金份额变动近乎持平 从业人员持有比例极低
申赎规模极小 份额基本稳定
2025年,本基金A类份额总申购0.10份,总赎回78.97份,期末份额总额7,580,078,659.26份,较期初减少78.87份,变动率近乎为零。此外,基金管理人从业人员期末持有本基金12,648.45份,仅占总份额的0.0002%,持股比例极低。
投资组合以债券为主 前五大持仓占净值15.68%
固定收益投资占比99.77%
截至2025年末,本基金资产组合中固定收益投资占比99.77%,其中债券投资9,287,683,843.76元(占基金资产净值120.26%),资产支持证券7,191,866.08元(占0.09%)。前五大债券持仓合计公允价值1,171,946,181.00元,占基金资产净值15.68%,具体如下:
| 债券代码 | 债券名称 | 公允价值(元) | 占基金资产净值比例 |
|---|---|---|---|
| 240203 | 24国开03 | 384,105,616.44 | 4.97% |
| 240208 | 24国开08 | 263,317,671.23 | 3.41% |
| 112506131 | 25交通银行CD131 | 198,716,760.55 | 2.57% |
| 112514095 | 25江苏银行CD095 | 198,627,901.37 | 2.57% |
| 250215 | 25国开15 | 167,178,931.51 | 2.16% |
风险提示:单一持有人与利率波动风险需警惕
本基金存在两大核心风险:一是单一机构持有人100%控股,若该机构集中赎回,可能导致基金资产变现压力骤增,引发净值剧烈波动;二是利率风险,尽管当前债市利率上行空间有限,但政府债供给、通胀回升等因素可能扰动市场,需关注组合久期管理效果。投资者应结合自身风险承受能力审慎决策。
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