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2025年，A股市场交投活跃，带动证券行业实现业绩高增。
8家入列、百亿券商队伍扩容。伴随证券行业年报披露高峰结束，上市券商的盈利版图浮出水面。
根据Wind统计，截至3月底，27家上市券商或母公司已披露2025年年报，占到上市券商总数的五成以上。除国信证券之外，大型券商悉数交卷，中信证券锁定“一哥”宝座。
2025年，A股市场交投活跃，带动证券行业实现业绩高增，8家券商更是跻身“百亿净利俱乐部”，包括中信证券、国泰海通、华泰证券等。对比来看，2024年实现百亿净利的券商有5家，新晋的3家为广发证券、东方财富和申万宏源。
百亿净利券商凭借什么赚得“盆满钵满”？从主业表现来看，受行情带动，券商经纪、自营业务收入高增长，成为拉动业绩增长的主要动力。而投行业务向来是龙头券商的优势阵地，部分券商该业务收入大增超七成。
利润指标是观察证券公司经营变化的关键要素之一。近年来，随着市场行情、IPO节奏等变化，证券行业的业绩从冷淡到回暖，其间，“百亿净利俱乐部”的核心成员都有谁？
净利超百亿增至8家
根据年报，8家归母净利润超百亿元的券商是：中信证券（300.76亿元）、国泰海通（278.09亿元）、华泰证券（163.83亿元）、广发证券（137.02亿元）、中国银河（125.2亿元）、招商证券（123.5亿元）、东方财富（120.85亿元）和申万宏源证券（103.63亿元）。
据此计算，这8家券商合计实现归母净利润1352.87亿元。根据Wind数据计算，27家上市券商及母公司去年合计实现归母净利润1864.26亿元，这意味着上述8家合计贡献了超七成利润。
值得一提的是，国信证券目前尚未披露年报，但市场认为其有望成为百亿净利队伍的一员。2025年三季报显示，国信证券去年前三季度实现归母净利润91.37亿元。
而2家“中字头”券商距离百亿净利润仅一步之遥。中金公司去年归母净利润97.91亿元，中信建投当期实现了94.39亿元归母净利润。
拉长时间线，第一财经对比发现，8家券商净利润达百亿元级别，这一数量已创下上市券商2022年以来的最高纪录，并已追平2021年水平。
根据Wind数据，2022年至2024年，归母净利润超过百亿元的券商分别有3家、2家和5家。再向前回溯，2021年这一数量达到8家。
过去五年，券商“百亿净利俱乐部”的核心成员都有谁？据记者梳理，2021年至2025年，中信证券的归母净利润连续超过百亿元，且净利润均排在行业首位，近三年（2023年至2025年），中信证券的净利润节节攀高，分别达到197.21亿元、217.04亿元和300.76亿元。
另一家近五年来持续实现百亿元净利润的是华泰证券。此外，国泰海通、招商证券、中国银河也是“百亿净利俱乐部”的“常客”。
百亿净利队伍也有“新面孔”。2025年，申万宏源证券归母净利润达103.63亿元，2024年同期为61.76亿元，同比增长67.78%。东方财富也是百亿净利队伍里的新成员，去年归母净利润120.85亿元，同比增长25.75%。
“靠行情吃饭”特征明显
从营收指标来看，龙头券商去年悉数实现增收。按上述统计口径，目前已有15家上市券商2025年营收超百亿元。
当前，券商营收榜的前三是中信证券、国泰海通和华泰证券，去年营收分别达到748.54亿元、631.07亿元和358.1亿元。紧随其后的是广发证券、中金公司、中国银河等。此外，方正证券、中泰证券、兴业证券等也实现了百亿元营收。
综合筛选，7家券商去年营收、净利双双超百亿元，为中信证券、国泰海通、华泰证券、广发证券、中国银河、招商证券和申万宏源。
这些龙头券商的盈利驱动力是什么？从财报来看，传统的经纪、自营业务继续成为拉动券商业绩增长的引擎。
以中信证券为例，去年，该公司的748.54亿元总营收中，证券投资业务和经纪业务收入合计达483.92亿元，累计占到全部营收的六成以上。
年报显示，2025年，中信证券经纪、资管、证券投资、证券承销业务收入分别达到207.87亿元、142.94亿元、276.05亿元和60.55亿元，分别同比增长25.55%、24.59%、14.83%和50.12%。
国泰海通也是如此，其财富管理、机构及交易业务撑起营收“半边天”。据披露，该公司去年实现营收631.07亿元，其中，财富管理业务收入249.5亿元、机构及交易195.94亿元，合计占比超七成。
而新晋成为百亿净利券商的申万宏源，投资收益、经纪业务也增收明显。据披露，申万宏源证券去年实现营收231.59亿元，同比增长31.63%。其中，投资收益（含公允价值）136.13亿元，同比增长39.21%，经纪业务手续费净收入58.20亿元，同比增长30.63%。据此计算，投资收益对公司营收的贡献率近六成。
投行业务向来是龙头券商的优势阵地，这种情况在2025年得到延续。
在中金公司去年的主营业务收入中，投行收入增幅最大，超过七成。年报显示，2025年，中金公司的财富管理、股票业务、投资银行业务、资产管理和私募股权业务分别实现营业收入94.89亿元、73.45亿元、45.97亿元、12.75亿元和10.64亿元，分别同比增长了35.91%、65.48%、77.95%、16.33%和38.69%。
