核心财务指标：净利润与净资产双高增

2025年英大延福养老目标2040三年持有混合发起（FOF）（以下简称“英大延福养老2040 FOF”）业绩表现亮眼，核心财务指标实现大幅增长。其中，净利润与净资产增速尤为突出，成为报告期内最显著的财务亮点。

净利润同比增长183.1%

根据财报数据，2025年基金A类份额本期利润为10,169,522.75元，Y类份额为157,102.34元，合计净利润10,326,625.09元。对比2024年A类3,607,051.84元、Y类40,387.78元的合计净利润3,647,439.62元，2025年净利润同比增长183.1%，主要得益于权益市场上涨及基金投资策略的有效执行。

期末净资产增长166.9%

截至2025年末，基金净资产合计149,994,457.37元，较2024年末的56,191,543.42元增长166.9%。其中，A类份额净资产148,472,687.30元，Y类份额1,521,770.07元。净资产大幅增长主要源于基金份额净申购及投资收益积累，2025年基金总申购份额125,457,340.70份，赎回52,042,622.88份，净申购73,414,717.82份，份额总额从2024年末的55,000,003.69份增至128,414,721.51份，增幅133.5%。

净值表现：A/Y类份额均跑赢业绩基准

过去一年净值增长率超14%

2025年，A类份额净值增长率为14.33%，Y类份额为14.75%，均显著跑赢同期业绩比较基准收益率9.45%。其中，A类超额收益4.88个百分点，Y类超额收益5.30个百分点，显示基金在权益资产配置和基金精选方面的能力。

份额类型	过去一年净值增长率	业绩基准收益率	超额收益
A类	14.33%	9.45%	4.88%
Y类	14.75%	9.45%	5.30%

长期业绩稳健增长

自基金合同生效（2022年11月28日）至2025年末，A类份额累计净值增长率16.80%，Y类份额22.01%，分别跑赢业绩基准1.79个百分点和2.78个百分点，长期复利效应初步显现。

投资策略与运作分析：权益基金为主，分散配置宽基与行业ETF

大类资产配置：权益中枢50%，灵活调整

2025年国内股票市场表现强劲，上证指数上涨18.41%，深证成指上涨29.87%，创业板指上涨49.57%。基金严格遵循下滑曲线，权益类资产中枢占比50%，配置以主动管理型基金为主，辅以量化主动和被动型基金： - 主动管理基金：精选长期业绩优秀、持仓行业分散的产品； - 量化主动基金：配置业绩稳定的子基金； - 被动型基金：灵活配置宽基ETF（如中证800、沪深300）、行业ETF（如新能源、半导体）及商品ETF，适量配置指数增强产品。

债券基金方面，以纯债基金为核心，配置一定仓位转债ETF，平衡收益与风险。

基金投资明细：前十大持仓占比38.8%

截至2025年末，基金投资的前十大基金合计公允价值58,253,993.64元，占基金资产净值的38.8%，持仓分散度较高。其中，海富通中证短融ETF（8.27%）、添富中证800ETF（6.70%）、华泰柏瑞沪深300ETF（4.73%）为前三大持仓，覆盖短融、宽基等资产类别。

费用分析：管理费与托管费随规模同步增长

管理费增长46.2%

2025年当期基金应支付的管理费为462,194.30元，较2024年的316,216.50元增长46.2%，与基金净资产增长（166.9%）及份额规模增长（133.5%）基本匹配。费率方面，A类份额管理费0.60%/年，Y类份额0.30%/年（针对个人养老金账户），符合行业惯例。

托管费增长46.5%

当期应支付托管费114,321.21元，较2024年的78,025.33元增长46.5%，与管理费增长趋势一致。托管费率A类0.15%/年，Y类0.075%/年，由上海浦东发展银行收取。

交易费用略有下降

2025年交易费用136,035元，较2024年的145,615.49元下降6.6%，主要因基金投资以持有为主，交易频率降低。

持有人结构：机构持有占比98.46%，集中度风险需警惕

机构投资者为绝对主力

截至2025年末，机构投资者持有126,433,381.61份，占总份额的98.46%；个人投资者仅持有1,981,339.90份，占比1.54%。其中，基金管理人固有资金持有126,433,381.61份，占比98.46%，构成单一机构持有人。

集中度风险提示

单一机构持有比例过高可能带来潜在风险： - 赎回冲击风险：若机构大额赎回，可能导致基金被迫变现资产，引发净值波动； - 规模波动风险：机构申赎行为可能导致基金规模大幅变化，影响投资策略稳定性； - 流动性风险：极端情况下或触发“连续60个工作日基金资产净值低于5000万元”的合同终止条款。

管理人展望：2026年关注结构性机会，债券增加波段操作

管理人认为，2026年宏观经济稳中有进，政策面延续积极财政与适度宽松货币。权益市场或呈“震荡上行、结构分化”态势，重点关注估值较低的价值类资产、新质生产力及周期板块；债券资产仍以纯债基金为主，增加波段交易机会；商品（如贵金属）波动加大，需加强仓位管理。

风险与机会提示

风险提示

• 市场风险：权益市场波动可能导致基金净值回调；
• 集中度风险：机构持有比例过高，存在大额申赎冲击；
• 政策风险：下滑曲线权益中枢2026年将降至48%，需关注资产再平衡带来的短期波动。

投资机会

• 长期配置价值：作为目标日期基金，随2040年目标日期临近，权益比例逐步下降，适合长期养老资金配置；
• 超额收益能力：基金过去一年跑赢基准4.88%-5.30%，主动管理能力突出；
• Y类份额优势：针对个人养老金账户的Y类份额管理费、托管费减半，成本优势显著。

总结：英大延福养老2040 FOF 2025年业绩表现亮眼，净利润与净资产实现高速增长，净值跑赢基准。但机构持有高度集中的风险需警惕，投资者可关注其长期养老配置价值及Y类份额的成本优势。

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