业绩说明会核心信息

投资者活动基本情况

投资者活动关系类别：2025年年度业绩说明会
时间：2026年3月27日上午9:30-10:30
地点：网络、电话会议
参与单位名称：包括高盛亚洲、摩根士丹利亚洲、花旗環球金融、中金公司、中信证券、博时基金、汇添富基金等超百家机构及媒体（具体名单含财达证券、东兴证券、东方证券等券商，北京枫泉投资、博时基金等投资机构，以及华夏时报、游戏葡萄等媒体）
上市公司接待人员姓名：董事长、总经理卢竑岩，独立董事吴益兵，董事、副总经理兼财务总监林佳金，副总经理、董事会秘书梁丽莉

2025年业绩表现：营收利润双高增 现金流大幅改善

2025年公司业绩实现显著增长，营业收入、净利润及现金流均呈现高速增长态势。其中，第四季度业绩增速尤为突出，营收及净利润同比增幅均超过95%。

项目	2025年1-12月	2025年1-12月	2025年第四季度	2025年第四季度
	金额（亿元）	同比变动率	金额（亿元）	同比变动率
营业收入	62.05	67.89%	17.19	95.91%
归属于上市公司股东的净利润	17.94	89.82%	5.80	101.63%
经营活动产生的现金流量净额	27.96	123.91%	9.37	122.20%

业绩增长主要得益于新产品贡献。2025年公司上线《杖剑传说（大陆版）》《问剑长生（大陆版）》《杖剑传说（境外版）》《道友来挖宝》等新品，为营收和利润带来增量；2024年10月上线的《封神幻想世界》在2025年完整运营年度中表现良好，收入利润同比增加。不过，《问道》端游、《问道手游》《一念逍遥（大陆版）》等老产品收入及利润同比有所减少。此外，投资业务全年产生财务损益6983.15万元，收益同比增加；汇率变动则带来4452.53万元损失，收益同比减少7943.73万元。

高分红方案落地 股息率5.25%

公司2025年利润分配方案显示，全年拟向全体股东每10股派发现金红利196.00元（含税），其中第四季度拟每10股派70.00元（含税）。以董事会决议日（2026年3月25日）公司股票收盘价计算，股息率为5.25%。2025年全年现金分红金额预计为14.06亿元，占公司2025年度合并报表归属于上市公司股东净利润的比例较高，体现了公司对股东的积极回报。

投资者关注焦点：出海战略、AI影响及产品规划

出海战略持续推进 欧美市场为重点

针对投资者关于海外运营思路的提问，董事长卢竑岩表示，公司海外运营策略一贯坚持“市场匹配”原则，即根据产品特性选择合适市场发力，若市场不匹配则谨慎投入。欧美、日韩等人均游戏消费水平较高的市场是优先关注对象，但也不排除东南亚市场的独特机会。2026年公司储备产品中，自研的《杖剑传说》《问剑长生》将分别于上半年、下半年在欧美地区发行，前者为异世界冒险题材放置RPG，后者为轻社交放置修仙类游戏。卢竑岩强调，公司不对产品市场表现做预测，将根据当地测试情况及时调整策略。

AI成研发重要助力 组织结构面临调整

AI对游戏行业的影响成为本次调研焦点。卢竑岩指出，AI已从单纯的产能工具升级为“共同创作伙伴”，尤其在编程领域，AI带来的迭代速度提升显著，“以前需要团队协作多日的开发任务，现在借助AI可能几小时内完成”。美术资源方面，AI虽能加速产出，但仍需人工判断审美；策划领域则在初级工作替代上表现较好，但体验判断能力仍待提升。

对于行业担忧的“AI降低开发门槛、打破护城河”，卢竑岩认为，制作能力不应是核心护城河，设计与创新才是关键。AI将推动行业从“产能竞争”转向“创意竞争”，对真正的创作者是利好。公司正探索AI时代的组织结构调整，未来“超级个体”在AI加持下可能发挥更大作用，沟通成本降低将带来迭代效率质的飞跃。

产品储备丰富 关注用户新体验

公司2025年储备产品包括自研及代理项目，涵盖多种类型及区域：

产品名称	自研/代理	游戏类型	拟发行区域	拟上线时间
《杖剑传说》	自研	异世界冒险题材放置RPG	欧美地区	2026年上半年
《问剑长生》	自研	轻社交放置修仙类	欧美地区	2026年下半年
《九牧之野》	代理	三国题材赛季制SLG	中国港澳台	未确定
《失落城堡2》	代理	动作闯关Roguelike	中国大陆	2026年

卢竑岩强调，公司产品规划不预设品类限制，核心是“满足用户未被满足的需求”，避免“微创新”，聚焦能带来“新鲜体验”的项目。对于已上线产品如《杖剑传说》，运营策略将根据盈利情况动态调整：盈利良好则积极开拓市场，稳定期则稳健运营，亏损状态下会基于LTV（用户生命周期价值）优化投放与开发规模。

其他要点

• 汇率管理：公司目前采用人民币与美元1:1均衡配置策略进行自然对冲，暂未使用套期保值等衍生工具，长期看整体波动较为均衡。
• 研发团队规模：2025年团队缩减系部分项目未达预期被终止，未来规模将随新项目立项动态调整，不刻意控制扩张或收缩。
• 小游戏渠道：《道友来挖宝》作为问道IP小游戏表现良好，公司将积累渠道经验，但不定制开发小游戏产品，聚焦用户未来需求而非已有需求。

本次业绩说明会充分展现了公司在产品创新、海外拓展及AI应用等方面的战略布局，机构投资者对公司高增长业绩及长期发展潜力保持关注。

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