Hehson财经上市公司研究院|财报鹰眼预警
3月29日，深纺织A发布2025年年度报告，审计意见为标准无保留审计意见。
报告显示，公司2025年全年营业收入为32.41亿元，同比下降2.82%；归母净利润为6841.87万元，同比下降23.44%；扣非归母净利润为6343.4万元，同比下降17.65%；基本每股收益0.14元/股。
公司自1994年8月上市以来，已经现金分红10次，累计已实施现金分红为2.15亿元。公告显示，公司拟向全体股东每10股派发现金股利0.48元（含税）。
上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对深纺织A2025年年报进行智能量化分析。
一、业绩质量层面
报告期内，公司营收为32.41亿元，同比下降2.82%；净利润为9561.35万元，同比下降33.16%；经营活动净现金流为3.48亿元，同比增长50.39%。
从业绩整体层面看，需要重点关注：
• 营业收入增速持续下降。近三期年报，营业收入同比变动分别为8.52%，8.3%，-2.82%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 营业收入（元） | 30.8亿 | 33.35亿 | 32.41亿 |
| 营业收入增速 | 8.52% | 8.3% | -2.82% |
从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：
• 营业收入与税金及附加变动背离。报告期内，营业收入同比变动-2.82%，税金及附加同比变动12.78%，营业收入与税金及附加变动背离。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 营业收入（元） | 30.8亿 | 33.35亿 | 32.41亿 |
| 营业收入增速 | 8.52% | 8.3% | -2.82% |
| 税金及附加增速 | 17.54% | 10.14% | 12.78% |
结合现金流质量看，需要重点关注：
• 营业收入与经营活动净现金流变动背离。报告期内，营业收入同比下降2.82%，经营活动净现金流同比增长50.39%，营业收入与经营活动净现金流变动背离。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 营业收入（元） | 30.8亿 | 33.35亿 | 32.41亿 |
| 经营活动净现金流（元） | 1.85亿 | 2.31亿 | 3.48亿 |
| 营业收入增速 | 8.52% | 8.3% | -2.82% |
| 经营活动净现金流增速 | -62.31% | 25.17% | 50.39% |
二、盈利能力层面
报告期内，公司毛利率为14.96%，同比下降7.48%；净利率为2.95%，同比下降31.23%；净资产收益率（加权）为2.31%，同比下降24.51%。
结合公司经营端看收益，需要重点关注：
• 销售毛利率持续下降。近三期年报，销售毛利率分别为16.82%、16.17%、14.96%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 销售毛利率 | 16.82% | 16.17% | 14.96% |
| 销售毛利率增速 | 2.89% | -3.85% | -7.48% |
• 销售净利率大幅下降。报告期内，销售净利率为2.95%，同比大幅下降31.23%。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 销售净利率 | 4.13% | 4.29% | 2.95% |
| 销售净利率增速 | 4.8% | 3.9% | -31.23% |
结合公司资产端看收益，需要重点关注：
• 净资产收益率较大幅下降。报告期内，加权平均净资产收益率为2.31%，同比大幅下降24.51%。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 净资产收益率 | 2.77% | 3.06% | 2.31% |
| 净资产收益率增速 | 6.95% | 10.47% | -24.51% |
• 最近三年净资产收益率平均低于7%。报告期内，加权平均净资产收益率为2.31%，最近三个会计年度加权平均净资产收益率平均低于7%。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 净资产收益率 | 2.77% | 3.06% | 2.31% |
| 净资产收益率增速 | 6.95% | 10.47% | -24.51% |
• 投入资本回报率低于7%。报告期内，公司投入资本回报率为2.32%，三个报告期内平均值低于7%。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 投入资本回报率 | 2.23% | 3.2% | 2.32% |
从客商集中度及少数股东等维度看，需要重点关注：
• 前五大客户收入收入占比较大。报告期内，前五大客户销售额/销售总额比值为67.66%，客户过于集中。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 前五大客户销售占比 | 69.85% | 71.31% | 67.66% |
三、资金压力与安全层面
报告期内，公司资产负债率为20.82%，同比增长9.26%；流动比率为4.22，速动比率为3；总债务为3.28亿元，其中短期债务为6596.47万元，短期债务占总债务比为20.13%。
从资金管控角度看，需要重点关注：
• 利息收入/货币资金比值小于1.5%。报告期内，货币资金为4.5亿元，短期债务为0.7亿元，公司利息收入/货币资金平均比值为1.249%，低于1.5%。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 货币资金（元） | 4.72亿 | 3.41亿 | 4.5亿 |
| 短期债务（元） | 1.47亿 | 6334.76万 | 6596.47万 |
| 利息收入/平均货币资金 | 1.77% | 1.79% | 1.25% |
• 预付账款变动较大。报告期内，预付账款为0.3亿元，较期初变动率为256.39%。
| 项目 | 20241231 |
| 期初预付账款（元） | 817.67万 |
| 本期预付账款（元） | 2914.12万 |
• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长256.39%，营业成本同比增长-1.41%，预付账款增速高于营业成本增速。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 预付账款较期初增速 | 6.03% | -58.07% | 256.39% |
| 营业成本增速 | 7.9% | 9.14% | -1.41% |
四、运营效率层面
报告期内，公司应收帐款周转率为3.99，同比增长0.67%；存货周转率为3.29，同比下降10.14%；总资产周转率为0.61，同比下降0.7%。
从经营性资产看，需要重点关注：
• 存货周转率持续下降。近三期年报，存货周转率分别为3.96，3.66，3.29，存货周转能力趋弱。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 存货周转率（次） | 3.96 | 3.66 | 3.29 |
| 存货周转率增速 | 8.49% | -7.4% | -10.14% |
• 存货/资产总额比值持续增长。近三期年报，存货/资产总额比值分别为13.03%、15.09%、16.33%，持续增长。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 存货（元） | 7.36亿 | 7.9亿 | 8.85亿 |
| 资产总额（元） | 56.5亿 | 52.32亿 | 54.18亿 |
| 存货/资产总额 | 13.03% | 15.09% | 16.33% |
从长期性资产看，需要重点关注：
• 在建工程变动较大。报告期内，在建工程为1.8亿元，较期初增长2995.18%。
| 项目 | 20241231 |
| 期初在建工程（元） | 581.4万 |
| 本期在建工程（元） | 1.8亿 |
• 其他非流动资产变动较大。报告期内，其他非流动资产为0.4亿元，较期初增长33.44%。
| 项目 | 20241231 |
| 期初其他非流动资产（元） | 2779.39万 |
| 本期其他非流动资产（元） | 3708.68万 |
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