核心财务指标：净利润扭亏为盈，净资产规模显著扩张

业绩表现：A/C类份额净值增长均超32%，大幅跑赢基准

2025年，平安估值优势混合A类份额净值增长率为32.81%，C类为32.42%，同期业绩比较基准收益率为15.46%，分别超额收益17.35%、16.96%。从历史表现看，A类近一年、三年、五年净值增长率分别为32.81%、22.75%、-6.11%，C类分别为32.42%、21.68%、-6.93%，长期业绩波动较大，但2025年显著反弹。

盈利与净资产：净利润222.9万元，净资产增长347.7%

2025年基金实现本期利润2,229,133.86元（A类611,566.27元+C类1,617,567.59元），较2024年的-834,606.05元实现扭亏为盈。期末净资产合计49,047,624.69元，较2024年末的10,953,455.46元增长347.7%，主要得益于基金份额大幅增加及投资收益改善。

基金运作：逆向价值策略奏效，股票投资收益显著改善

投资策略与运作分析：上半年逆向布局收获收益，下半年结构分化承压

管理人在年报中表示，2025年市场结构分化严重，强力宏观引导下主题热点活跃，但基本面相关领域弱势。基金坚持逆向价值风格，上半年收获可观风险收益，下半年因市场风格切换，组合面临一定调整压力。

股票投资：买卖差价收入279.99万元，同比扭亏为盈

2025年股票投资收益中，买卖股票差价收入达2,799,930.31元，较2024年的-1,143,690.94元大幅改善，主要因年内市场结构性机会把握得当。从行业配置看，制造业占比最高，达63.22%，其次为建筑业（6.36%）、租赁和商务服务业（1.93%）等。

前十大重仓股：聚焦消费与制造业，贵州茅台、五粮液占比超10%

期末按公允价值占基金资产净值比例排序的前十大股票中，贵州茅台（5.94%）、五粮液（5.62%）、洽洽食品（5.29%）位居前三，合计占比16.85%。港股投资占净值比例8.62%，包括小鹏汽车-W（2.92%）、阿里巴巴-W（2.63%）等。

费用与交易：管理费同比增54.5%，交易佣金集中于头部券商

管理费与托管费：规模扩张带动费用增长

2025年当期发生的基金应支付管理费144,013.65元，较2024年的93,187.80元增长54.5%；托管费21,602.00元，较2024年的13,978.14元增长54.5%，费用增长与基金规模扩张（净资产增长347.7%）基本匹配。

交易费用：股票交易佣金8.88万元，浙商证券、中金公司占比超38%

2025年股票交易费用88,783.69元，主要支付给28家券商。其中，浙商证券（22.00%）、中金公司（16.84%）、国联民生证券（9.86%）佣金占比居前，三家合计占比48.7%。通过关联方交易单元（方正证券）的股票交易本期无发生，上年度成交83.42万元，占比0.71%。

份额与持有人结构：C类份额激增284.7%，机构持有占比超90%

份额变动：C类净申购2.19亿份，规模占比达95.2%

2025年基金总申购份额25,140,805.36份（A类1,044,115.90份+C类24,096,689.46份），总赎回份额3,330,573.95份（A类1,130,998.30份+C类2,199,575.65份），净申购21,810,231.41份，份额总额从2024年末的9,140,664.23份增至30,950,895.64份，增幅238.6%。其中C类份额从7,574,589.73份增至29,471,703.54份，增幅284.7%，占比达95.2%。

持有人结构：机构持有C类94.75%，管理人从业人员持有A类59.63%

期末持有人总户数488户，户均持有份额63,423.97份。C类份额中，机构投资者持有27,923,027.60份，占比94.75%；个人投资者持有1,548,675.94份，占比5.25%。A类份额全部由个人持有，但基金管理人从业人员持有A类882,061.28份，占A类总份额的59.63%，显示内部对基金投资价值的认可。

风险提示与展望：资产净值连续低于5000万元，机构持有集中存流动性风险

风险提示：规模不足或触发清盘，大额赎回风险需警惕

年报披露，基金已出现连续60个工作日资产净值低于5000万元的情形，截至报告期末未消除。根据《公开募集证券投资基金运作管理办法》，若持续低于5000万元，可能面临转换运作方式、合并或终止合同风险。此外，C类机构持有人占比94.75%，若单一机构大额赎回，可能引发流动性冲击。

管理人展望：经济底部区间坚持逆向价值，关注高性价比资产

管理人认为，当前经济大概率处于底部区间，但复苏仍需等待。市场情绪高涨下主题轮转较快，而一批商业模式优秀、盈利稳定、高股息率的公司长期价值凸显。未来将坚持长期主义，自下而上严苛选股，坚守价值投资与逆向操作，寻找高性价比资产。

关键数据速览

指标	2025年	2024年	变动率
期末净资产（元）	49,047,624.69	10,953,455.46	347.7%
基金份额总额（份）	30,950,895.64	9,140,664.23	238.6%
本期利润（元）	2,229,133.86	-834,606.05	367.1%
管理人报酬（元）	144,013.65	93,187.80	54.5%
股票买卖差价收入（元）	2,799,930.31	-1,143,690.94	359.0%

（数据来源：平安估值优势灵活配置混合型证券投资基金2025年年度报告）

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