Hehson财经上市公司研究院|财报鹰眼预警
3月20日，龙净环保发布2025年年度报告。
报告显示，公司2025年全年营业收入为118.72亿元，同比增长18.49%；归母净利润为11.12亿元，同比增长33.95%；扣非归母净利润为10.45亿元，同比增长37.18%；基本每股收益0.88元/股。
公司自2000年12月上市以来，已经现金分红25次，累计已实施现金分红为31.84亿元。
上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对龙净环保2025年年报进行智能量化分析。
一、业绩质量层面
报告期内，公司营收为118.72亿元，同比增长18.49%；净利润为11.08亿元，同比增长34.67%；经营活动净现金流为16.18亿元，同比下降25.67%。
结合现金流质量看，需要重点关注：
• 营业收入与经营活动净现金流变动背离。报告期内，营业收入同比增长18.49%，经营活动净现金流同比下降25.67%，营业收入与经营活动净现金流变动背离。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 营业收入（元） | 109.73亿 | 100.19亿 | 118.72亿 |
| 经营活动净现金流（元） | 17.06亿 | 21.77亿 | 16.18亿 |
| 营业收入增速 | -7.64% | -8.69% | 18.49% |
| 经营活动净现金流增速 | 104.44% | 27.58% | -25.67% |
• 经营活动净现金流/净利润比值持续下滑。近三期半年报，经营活动净现金流/净利润比值分别为3.38、2.65、1.46，持续下滑，盈利质量呈现下滑趋势。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 经营活动净现金流（元） | 17.06亿 | 21.77亿 | 16.18亿 |
| 净利润（元） | 5.05亿 | 8.23亿 | 11.08亿 |
| 经营活动净现金流/净利润 | 3.38 | 2.65 | 1.46 |
二、盈利能力层面
报告期内，公司毛利率为25.17%，同比增长1.33%；净利率为9.33%，同比增长13.65%；净资产收益率（加权）为10.58%，同比增长4.44%。
三、资金压力与安全层面
报告期内，公司资产负债率为60.65%，同比下降1.25%；流动比率为1.17，速动比率为0.84；总债务为51.5亿元，其中短期债务为27.98亿元，短期债务占总债务比为54.33%。
从短期资金压力看，需要重点关注：
• 长短债务比大幅增长。报告期内，短期债务/长期债务大幅增长至0.95。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 短期债务（元） | 18.21亿 | 12.81亿 | 23.01亿 |
| 长期债务（元） | 32.83亿 | 29.56亿 | 24.19亿 |
| 短期债务/长期债务 | 0.55 | 0.43 | 0.95 |
• 现金比率小于0.25。报告期内，现金比率为0.17，现金比率低于0.25。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 现金比率 | 0.23 | 0.2 | 0.17 |
从资金管控角度看，需要重点关注：
• 预付账款变动较大。报告期内，预付账款为3.7亿元，较期初变动率为53.15%。
| 项目 | 20241231 |
| 期初预付账款（元） | 2.39亿 |
| 本期预付账款（元） | 3.66亿 |
• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长53.15%，营业成本同比增长17.97%，预付账款增速高于营业成本增速。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 预付账款较期初增速 | -22.77% | -19.96% | 53.15% |
| 营业成本增速 | -7.98% | -10.07% | 17.97% |
• 其他应付款变动较大。报告期内，其他应付款为2.4亿元，较期初变动率为59.49%。
| 项目 | 20241231 |
| 期初其他应付款（元） | 1.53亿 |
| 本期其他应付款（元） | 2.44亿 |
四、运营效率层面
报告期内，公司应收帐款周转率为3.18，同比增长3.85%；存货周转率为1.79，同比增长28.51%；总资产周转率为0.43，同比增长12.04%。
从经营性资产看，需要重点关注：
• 应收账款/资产总额占比持续增长。近三期年报，应收账款/资产总额比值分别为12.29%、12.8%、14.24%，持续增长。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 应收账款（元） | 31.08亿 | 34.3亿 | 40.3亿 |
| 资产总额（元） | 252.97亿 | 267.92亿 | 282.99亿 |
| 应收账款/资产总额 | 12.29% | 12.8% | 14.24% |
从长期性资产看，需要重点关注：
• 固定资产变动较大。报告期内，固定资产为64.7亿元，较期初增长30.08%。
| 项目 | 20241231 |
| 期初固定资产（元） | 49.77亿 |
| 本期固定资产（元） | 64.74亿 |
• 单位固定资产收入产值逐年下降。近三期年报，营业收入/固定资产原值比值分别为4.37、2.01、1.83，持续下降。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 营业收入（元） | 109.73亿 | 100.19亿 | 118.72亿 |
| 固定资产（元） | 25.13亿 | 49.77亿 | 64.74亿 |
| 营业收入/固定资产原值 | 4.37 | 2.01 | 1.83 |
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