转自：中国经营网
中经记者 石健 北京报道
《中国经营报》记者注意到，自2025年以来，协创数据（300857.SZ）5次发布采购算力服务器公告，累计采购金额达212亿元。
与此同时，公司融资动作频频。协创数据公告显示，公司与工银金融租赁有限公司（以下简称“工银金租”）签订了一份《融资租赁合同（回租）》，以售后回租的形式开展融资租赁业务，融资额度为人民币5亿元。此外，协创数据还多次增加银行授信额度。
对于公司是否存在资金短缺问题，协创数据在回复记者采访时表示，本次融资租赁交易能够进一步盘活公司资产，拓宽融资渠道，优化财务结构，提升公司资产的运营效率，有效满足公司中长期的资金需求以及经营发展需要。
对于2025年内多起减持情况，是否意味着公司股东对新业务存在不看好的情况，协创数据在采访中未作回应。
采购金额212亿元vs股东套现约8亿元
2025年3月7日，协创数据公告称，拟斥资不超过30亿元向多家供应商采购服务器，主要用于算力租赁服务，计划于2025年4月完成交付。
不过，大单发布之前，协创数据控股股东进行了减持。
2025年1月27日，协创数据控股股东协创智慧科技有限公司（以下简称“协创智慧科技”）通过集中竞价以92.93元/股价格减持公司245.2472万股，2月6日至2月11日，又通过大宗交易以75.93元/股价格减持公司490.41万股，合计减持比例3%，合计套现约6亿元，这些减持均为顶格减。
5月27日，协创数据公告称，公司根据经营发展需要，拟向多家供应商采购服务器，并签署相关采购合同，采购合同总金额预计不超过人民币40亿元。
根据当日Wind数据，协创数据收盘价为71.28元/股，公告后，协创数据迎来一波增长，截至7月23日，收盘价为80.5元/股，涨幅12.9%。
7月23日至24日，协创数据董事、总经理潘文俊等6名高管，通过集中竞价合计减持30.56万股，合计套现约2474万元。
8月15日，协创数据公告称，拟向多家供应商采购服务器，并签署相关采购合同，采购合同总额预计不超过12亿元。协创数据称，此次购买服务器主要用于为客户提供算力租赁服务。
根据Wind数据，8月15日协创数据收盘价为89.24元/股，9月12日收盘价138.3元/股，涨幅54.9%。
经过一波大涨后，2025年9月12日，协创数据发布公告，富港电子（天津）有限公司（以下简称“富港电子”）在2025年9月4日至2025年9月12日，通过集中竞价方式减持公司股份143.51万股，占公司股本0.41%。富港电子与其一致行动人POWER CHANNEL LIMITED合计持股比例，由17.07%降至16.66%，触及1%整数倍，上述股东累计套现1.7亿元。
与此同时，协创数据继续加码算力设备采购。
10月21日、12月16日，协创数据两次披露拟向多家供应商采购服务器，并签署相关采购合同，合同总金额分别预计不超过人民币40亿元和90亿元，主要用于为客户提供云算力服务。
从上述公告来看，协创数据2025年累计采购服务器金额达到212亿元。其2024年年报显示，公司总资产仅为73.05亿元，这也意味着协创数据2025年采购服务器获得的资产已经是2024年总资产的3倍。
对于公司重金布局算力租赁业务，协创数据对记者表示，目前公司在手算力订单充裕，且以较长期稳定合同为主，能够支撑已公告的服务器采购规模。公司具备融资租赁、银行授信、控股股东借款等多个融资渠道，资金将主要用于算力项目建设。公司的算力业务布局以客户的长期需求为基础，不存在盲目投资或算力资源闲置的较大风险。目前公司已建设投入的算力集群产能利用率良好，还将通过分布式算力调度和智算云平台来调剂和消纳算力，以提高资源利用率。
多途径融资
协创数据发布的2025年半年报显示，目前公司主营业务中，按品类分为5类，分别为物联网智能终端、数据存储设备、服务器及周边再制造、智能算力产品及服务、其他类。其中，服务器及周边再制造营收8.34亿元，营收比上年同期增加 119.49%，毛利率比上年同期减少0.72%。智能算力产品及服务营收1.22亿元，营收比上年同期增加100%，毛利率比上期同期增加20.6%。
2025年半年报显示，协创数据近年来加大“算力底座+云端服务+智能终端”三位一体的业务布局。目前，营收占比最大、毛利率增加最快的仍然是传统业务物联网智能终端。2025年上半年，该业务营收为8.75亿元，毛利率为35.45%。
根据2025年三季报，协创数据实现营业收入83.31亿元，同比增长54.43%；归母净利润录得6.98亿元，同比增长25.30%。
从经营情况看，截至2025年三季度末，协创数据经营现金流净额-13.74亿元、同比下降1270.05%，公司货币资金余额14.55亿元。对于下降原因，三季报称主要系本期备货增加以及下游客户回款周期长于上游供应商付款周期的现金流时间差所致。
在重金布局算力业务之下，协创数据也加大了融资力度。
2025年12月16日，协创数据公告称，审议通过2025年度公司及子公司拟向银行及其他金融或非金融机构新增不超过160亿元的授信额度，新增后2025年度合计授信额度将不超过405亿元。另外，公司及子公司拟向控股股东协创智慧科技新增不超过5亿元借款，借款期限为3年。
2025年12月21日，协创数据公告与工银金租以售后回租的形式开展融资租赁业务，融资额度为人民币5亿元，融资期限为3.125年，以2026年1月1日为起租日，实际的起租日以《实际租金支付表》为准。此前的2025年6月19日，协创数据公告已与苏银金融租赁股份有限公司签订了两份融资租赁合同，融资金额分别为1.49亿元和3.49亿元，合计金额为4.98亿元。
12月22日，协创数据公告与浦银金融租赁股份有限公司约定不断努力扩大算力融资租赁业务领域和规模，意向合作规模为人民币20亿元，协议期限为3年。
对于公司是否存在资金缺口，协创数据表示，截至2025 年三季度末，公司在手货币资金充足，同时，控股股东提供了不超过20亿元的借款支持。公司算力订单充裕，核心客户合作稳定，应收账款质量良好。在算力业务客户长期合作的需求支撑下，当前投入将为后续的业务持续增长奠定坚实基础。公司已制定明确的回款与成本控制措施，保障算力业务的持续推进。
记者注意到，2024年至2025年期间，也有多家上市公司在算力业务上“踩刹车”。2025年12月27日，海南华铁（603300.SH）公司及时任核心高管收到证监会浙江监管局《行政处罚事先告知书》，因36.9亿元算力服务合同相关信息披露存在违规行为，公司拟被罚800万元，相关责任人合计拟被罚920万元。这份处罚也意味着海南华铁失去了近37亿元的算力大单。
此外，飞利信（300287.SZ）、莲花控股（600186.SH）、锦鸡股份（300798.SZ）等上市公司也存在终止算力租赁合同的情况。对于上述情况，有业内人士对记者表示，终止合同或与利用率低迷、租赁价格下行等原因相关。
