转自：新华财经

•正信期货：格陵兰岛事件引发欧洲机构抛售美债 长期提振贵金属价格

•铜冠金源期货：避险资产受到提振 黄金和白银价格再创新高

•宝城期货：地缘风险的急剧升温促进套利资金向黄金流入

•法国巴黎银行：新的催化剂推动金价逼近5000美元 白银在触及100美元后或将抛售

•瑞银：地缘紧张局势一直是此次黄金价格上涨的主导因素

【机构分析】

正信期货表示，格陵兰岛的风波继续发酵，且有进一步恶化的趋势，引发避险资金持续流入，贵金属价格屡屡刷新历史高位。美国总统特朗普20日说，他控制格陵兰岛的目标“绝不会改变”，并拒绝排除以武力夺取格陵兰岛的可能性。美欧之间的矛盾引发欧洲机构投资者的担忧，由于担心特朗普的政策制造了无法忽视的信贷风险，持有约1亿美元国债的丹麦养老基金Akademiker Pension计划在月底前退出美国国债市场。除此之外，PFA、Paedagogernes Pension、Laerernes Pension等资产管理计划在本月已开始减少或清仓美国国债，并寻找新的避险资产做完投资标的。尽管抛售的体量不大，但这一举动反映欧洲机构投资者正在重新评估美债资产的避险属性，或将引发潜在的机构密集减仓。而此部分资金预计将流向金、银等具有显著避险属性的资产，利好贵金属价格长期上涨。

铜冠金源期货表示，地缘政治紧张局势加剧提升了避险需求，以及波兰央行宣布大举购金，是助推贵金属价格持续走强的主要原因。特朗普此前威胁对欧洲八个国家加征关税，直到相关方就美国“购买格陵兰岛”达成协议。欧洲议会最新宣布冻结对去年7月与美国达成的贸易协议的批准程序。这被视为欧盟对特朗普最新施压举措作出的首次回应。另外，最大黄金买家之一波兰央行批准购买150吨黄金的计划。在地缘局势动荡的环境下，央行购金力度加大，将继续为黄金价格提供有力的支撑。黄金和白银价格再创新高，预计短期贵金属仍将维持强势运行。

宝城期货表示，本次黄金价格上涨的直接导火索是“格陵兰岛”地缘政治风险的急剧升温。美国总统特朗普公开威胁：若欧洲八国（丹麦、挪威、瑞典、法国、德国、英国、荷兰、芬兰）不支持美国“购併格陵兰”计划，将自2月1日起对其输美商品加征10%关税，并计划在6月将税率提升至25%。欧洲酝酿反制：欧盟已协调启动外交对话机制，并拟定了价值1000亿美元的美国商品报复性关税清单。此外，2025年12月以来白银的大幅上行也一定程度上带动了黄金上行，金银比值随着白银的持续上涨而下行明显，目前已处于50左右，为近14年以来的低位，且地缘政治升温，这很大程度上将促进套利资金向黄金流入。

法国巴黎银行大宗商品策略总监David Wilson表示，新的地缘局势不确定性正推动金价比预期更快地突破每盎司5000美元，这可能需要更新市场预测。他指出，目前推动金价创下新高的两个关键不确定因素是：特朗普对欧洲盟国征收“夺岛”关税，以及对美联储独立性和利率路径的担忧。白银方面，Wilson预计白银价格很快会达到每盎司100美元。不过，随着推动2025年白银价格上涨的实物短缺因素改善，银价即将迎来回调。此外，目前白银市场交易量较小，一旦部分投机资金开始获利了结，价格很可能出现大幅回调。

瑞银UBS分析师Giovanni Staunovo表示：“美国对欧加征关税相关威胁以及特朗普希望降低利率的意愿，成为了推动黄金价格创下新高的重要因素。”进入2026年短短20天，黄金价格就上涨了近10%。地缘紧张局势一直是此次上涨的主导因素，而对宽松货币政策的预期也起到了重要作用。强大的央行购买和ETF资金流入也促进金价前所未有的上涨。

编辑：郭洲洋