Hehson财经上市公司研究院|财报鹰眼预警
常州百瑞吉生物医药股份有限公司（以下简称“百瑞吉”）披露招股书。百瑞吉计划在北京证券交易所发行上市。
一、主营业务及主要财务指标
公司主营业务为：主要从事生物医用材料等产品的研发、生产和销售。
从收入结构看，医疗器械业务收入占比为77.10%，为公司第一大业务，具体如下：
| 主营业务类型 | 占主营业务收入比例 |
|---|---|
| 医疗器械 | 77.10% |
| 功能性护肤品 | 22.89% |
| 其他(补充) | 0.00% |
招股书显示，百瑞吉的主要财务指标如下：
| 财务指标 | 20241231 | 20231231 | 20221231 |
|---|---|---|---|
| 流动比率（倍） | 5.42 | 4.76 | 2.65 |
| 速动比率（倍） | 4.92 | 4.34 | 2.30 |
| 资产负债率（合并） | 20.13% | 20.37% | 31.68% |
| 应收账款周转率（次） | 14.79 | 15.05 | 16.72 |
| 存货周转率（次） | 2.11 | 2.13 | 1.74 |
| 息税折旧摊销前利润（万元） | 7208.15 | 6798.90 | 4495.14 |
| 归属于母公司所有者的净利润（万元） | 5231.16 | 5007.84 | 3106.44 |
| 每股经营活动产生的现金流量（元/股） | 1.13 | 1.00 | 0.79 |
| 每股净现金流量（元/股） | 0.99 | 0.79 | 1.29 |
| 归属于发行人股东的每股净资产（元/股） | 4.00 | 3.24 | 4.03 |
| 加权平均净资产收益率 | 24.33% | 29.81% | 27.11% |
| 每股收益 (元/股) | 0.87 | 0.83 | 0.94 |
根据Hehson财经上市公司鹰眼预警系统算法，百瑞吉已经触发10条财务风险预警指标。
二、业绩状况
报告期内，公司营业收入分别为1.51亿元、1.98亿元、2.31亿元，同比变动31.47%、16.68%；净利润分别为3106.44万元、5007.84万元、5231.16万元，同比变动61.21%、4.46%；经营活动净现金流分别为2777.69万元、5971.45万元、6789.47万元，同比变动114.98%、13.70%；毛利率分别为82.41%、81.61%、82.19%；净利率分别为20.61%、25.27%、22.62%。
在经营端，我们主要基于财务分析，对公司的成长性、收入质量、盈利质量、核心竞争力等不同维度进行判断，其核心需要关注的风险点如下：
在成长性上，需要关注：
营收复合增长率低于30%。近三期完整会计年度内，公司营业收入分别为1.5亿元、2亿元、2.3亿元，复合增长率为23.85%。
净利润复合增长率低于30%。近三期完整会计年度内，公司净利润分别为0.3亿元、0.5亿元、0.5亿元，复合增长率为29.77%。
在盈利质量上，需要关注：
毛利率与行业趋势背离。近三期完整会计年度内，公司毛利率分别为82.41%、81.61%、82.19%，而行业均值分别为52.91%、52.8%、51.83%。
毛利率出现波动。近三期完整会计年度内，公司毛利率分别为82.41%、81.61%、82.19%，最近两期同比变动分别为-0.97%、0.72%。
毛利率高于行业均值而存货周转率却低于行业均值。近一期完整会计年度内，公司毛利率为82.19%高于行业均值51.83%，存货周转率为2.11次低于行业均值2.34次。
销售费用收入占比超研发。近一期完整会计年度内，公司研发费用/营业收入为7.89%，销售费用/营业收入为34.19%。
三、资产质量及抗风险能力
报告期内，流动资产分别为1.40亿元、1.77亿元、2.51亿元，占总资产之比分别为67.61%、72.64%、83.65%；非流动资产分别为6715.71万元、6675.63万元、4908.48万元，占总资产之比分别为32.39%、27.36%、16.35%；总资产分别为2.07亿元、2.44亿元、3.00亿元。
报告期内，公司在资产负债率分别为31.68%、20.37%、20.13%；流动比率分别为2.65、4.76、5.42。其中，最近一期完整会计年度内，应收账款占总资产之比为5.41%、存货占总资产之比为7.79%，固定资产占总资产之比为8.53%，有息负债占总负债之比为13.66%。
在资产及资金端，我们主要基于财务分析，对公司的资产质量、资金安全、公司抗风险能力等进行判断，其核心需要关注的风险点如下：
在资产质量上，需要关注：
存货周转率低于行业均值。近一期完整会计年度内，公司存货周转率2.11低于行业均值2.34。
应收类资产大于应付类负债。近一期完整会计年度内，公司的应付票据、应付账款、预收账款等经营性负债累计为776.7万元，应收票据、应收账款、预付账款等经营性资产累加为0.2亿元，公司产业链话语权或待加强。
在经营可持续性上，需要关注：
净利增速骤降。近一期完整会计年度内，公司净利润增速为4.46%，上一期增速为61.21%，出现大幅下降。
净利率较为波动。近三期完整会计年度内，公司净利率分别为20.61%、25.27%、22.62%，最近两期同比变动分别为22.62%、-10.47%。
四、募集资金情况
百瑞吉本次公开发行股票数量不超过920.72万股，拟募集资金为1.06亿元，其中10593.10万元用于可吸收可降解生物医用材料产业基地建设项目。
注：涉及行业相关数据均为申万二级，仅供参考，具体行业比对以公司公告为准
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