（来源：北京商报）

开年至今，现货白银涨幅已超25%，持续领跑贵金属市场。1月14日，现货白银价格延续2025年以来的强劲涨势，盘中首次突破90美元/盎司大关，最高攀升至91.551美元/盎司。目前该贵金属的总市值已经突破5万亿美元，超越英伟达，成为全球第二大资产。

晋升全球第二大资产

回顾本轮上涨行情，白银的“狂飙”始于2025年全球贵金属牛市。去年年初，白银价格在28—32美元/盎司的低位区间徘徊，随后逐步缓慢爬升；进入四季度后，涨势陡然加速，先后突破70美元、75美元、80美元等关键价位，并在2025年12月29日创下83.971美元/盎司的阶段性高位。纵观2025年，白银最大涨幅一度高达196.84%，大幅跑赢同期黄金表现，成为资本市场中最受关注的“明星品种”。

根据市值数据平台CompaniesMarketCap的数据，目前白银市值为5.045万亿美元；黄金以32.251万亿美元的市值位居榜首，芯片巨头英伟达以4.523万亿美元的市值滑落至第三。值得注意的是，眼下距离白银晋升全球第三大资产仅过去大约14天的时间。过去一个月内，该贵金属市值先后超越谷歌、苹果。

对于白银价格的持续走强，苏商银行特约研究员武泽伟指出，历史上贵金属牛市中，白银因价格弹性更高，往往呈现“启动晚于黄金，但涨幅远超黄金”的特点。而本轮周期的特殊性在于，推动力从以往单纯的货币与避险属性，转向“工业需求刚性增长”与“金融属性”的罕见共振。光伏、新能源汽车及AI硬件等领域对白银的消耗量持续扩大，形成了持续的结构性供需缺口；同时，全球流动性宽松预期为白银的金融属性加码，且当前金银比虽从高位回落，但仍远高于历史均值，为白银提供了持续的“估值修复”补涨空间。

中国（香港）金融衍生品投资研究院院长王红英补充道，今年白银价格的突飞猛进，一方面源于金银价格比使得白银估值相对偏低；另一方面，包括俄罗斯在内的部分央行已将白银纳入国家储备，让白银在工业属性之外，进一步被赋予金融投资属性，为价格上涨提供了支撑。从宏观层面来看，美联储持续降息、地缘政治冲突升级，以及新能源经济带来的需求增长，均是推动白银价格上涨的主要结构性利多因素。

冲击100美元

随着90美元关口被顺利突破，市场目光聚焦于100美元/盎司的关键价位。花旗集团最新预测，白银将在未来3个月内达到每盎司100美元。在报告中，花旗分析师表示，预计牛市在近期将保持不变，“基本假设是，地缘摩擦将有所缓和，在今年晚些时候对贵金属的对冲需求将受到抑制”。

广发期货表示，全球库存紧张加剧、机构等多头资金通过ETF和实物交割方式大量增持现货驱动下，白银价格偏强运行，预期价格中枢不断上移，但原材料成本上升可能抑制工业领域的需求。随着全球大宗商品指数调仓影响基本消化，短期在高波动率风险下建议在75美元上方多单继续持有，单边谨慎操作。

武泽伟预测，考虑到当前白银波动性极高，短期内就可能向100美元/盎司发起冲击。他表示，这一判断主要基于三股核心驱动力量：一是持续多年的结构性供需缺口与低位库存；二是美联储降息预期升温压制实际利率；三是白银的战略储备价值正被部分国家重新评估。

不过，对于后续行情走势，专家均提醒需警惕短期波动风险。武泽伟认为，白银价格更可能呈现“震荡上行”格局，而非单边直线冲高。在历史高位区域，技术性回调与获利了结压力将反复出现并加剧短期波动。投资者需重点关注三大关键节点：美联储货币政策的具体路径与力度、以光伏为代表的工业用银需求强度的持续性，以及全球主要交易所的库存趋势是否发生根本性转变。

王红英则从技术角度分析，白银目前正处于上升主升浪中，触及100美元/盎司只是时间问题。但从市场心态来看，在结构性利多背景下，白银将呈现震荡上行的形态，关键在于能否站稳90美元/盎司关口并伴随成交量放大，而支撑位则可能下移至80美元/盎司水平。

回调分批买进

面对持续走高的白银行情，普通投资者该如何布局？武泽伟建议，普通投资者应遵循“分批布局、多元配置、长期视角”的策略，避免追高被套。不建议一次性重仓买入，可采用定期定额方式平滑成本。在关键节点上，可关注金银比处于历史高位后的趋势性回落阶段，或价格因市场恐慌出现技术性深度回调时分批“上车”，切勿追涨日内急涨行情。工具选择上，可通过“实物白银+LOF+矿股”组合配置分散风险，将白银投资作为整体资产配置的一部分，严格控制仓位比例（如5%—15%），核心是管理波动风险。

由于波动太大，当地时间周二，芝加哥商品交易所（CME）在官网宣布，计划于2026年2月9日推出100盎司白银期货合约，以满足创纪录的散户需求。CME官网也为这一新合约更新了网页页面，在电子交易系统Globex上的代码为“SIC”，并标注“2月9日上线”。

概述写道，“如今，需求旺盛的白银市场比以往任何时候都更容易进入。SIC提供低成本、易于操作的入场点，让您可以用更少的资金交易完整的白银仓位。几乎每周五天，每天24小时均可进行交易”。

在市场看涨情绪高涨的同时，相关风险提示也同步显现。历史数据显示，白银价格大幅上涨后可能伴随明显调整。1979年白银价格环比大幅攀升后，1980年迎来显著回调；2010年价格大幅上涨后，2011年也出现明显调整。

王红英也强调，当前投资者最需保持冷静。白银短期已呈现技术性超涨态势，且带有一定情绪化、泡沫化投资色彩，从风险管理角度出发，投资者应秉持审慎态度，以回调分批买进为主要投资方式。同时，尽量避免使用期货、期权等金融杠杆交易手段，优先选择银行纸白银、白银ETF等现货类投资产品。

北京商报记者 孟凡霞 周义力