广生堂药业（股票代码：300436）近期在其向特定对象发行股票的审核问询函回复中，披露了公司在业绩表现、研发投入、资产负债等多方面的详细情况。报告期内，公司面临持续亏损、资产负债率高企、流动比率及速动比率低于行业平均水平等挑战，同时也在积极推进创新药研发和战略转型。

报告期内，广生堂营业收入分别为38,576.52万元、42,271.49万元、44,145.77万元和31,583.81万元，呈现一定波动。扣非后归母净利润则持续为负，分别为-13,218.07万元、-35,423.28万元、-19,953.89万元和-11,793.73万元，亏损态势明显。公司解释，亏损主要源于两大因素：一是实施由仿制药向创新药转型的发展战略，持续增加研发投入；二是受国家药品集中采购等政策影响，抗乙肝病毒药物进入集采目录后毛利率下滑。

研发投入方面，报告期各期研发费用分别为18,546.27万元、13,295.70万元、4,405.23万元和2,755.38万元，研发费用率分别为48.08%、31.45%、9.98%和8.72%。尽管研发投入金额及占比有所下降，但累计投入仍对利润造成较大压力。公司表示，创新药研发具有高投入、长周期的特点，目前已有一款创新药泰中定获批上市，另有多款在研药物处于不同临床阶段。

资产负债状况同样不容乐观。报告期各期末，公司资产负债率分别为36.07%、64.74%、72.42%和69.18%，呈持续上升趋势。流动比率和速动比率则分别为0.97、0.75、0.71、1.03和0.80、0.57、0.51、0.77，均低于同行业可比公司平均水平（3至5倍），显示出一定的流动性压力。公司称，资产负债率升高主要系子公司广生中霖引入投资者增资并附加股权回购条款，根据会计准则确认为金融负债所致。

在存货管理方面，报告期各期末存货账面价值分别为6,866.15万元、11,147.56万元、11,447.52万元和14,323.64万元，计提的存货跌价准备分别为326.35万元、234.27万元、3,341.83万元和864.45万元。2024年存货跌价准备大幅增加，主要因泰中定部分产成品过期及即将过期。

针对上述情况，广生堂表示将采取多种措施应对。包括加大现有产品营销力度，拓展院外销售渠道；积极推进创新药临床进展，如乙肝创新药GST-HG141已进入III期临床；推进化药与中药双轮驱动战略，引进中药传统名方产品；持续降本增效，优化供应链管理等。公司认为，随着集采政策影响边际减弱、创新药逐步上市及战略举措的实施，未来业绩有望改善。

本次向特定对象发行股票拟募集资金97,686.65万元，主要用于创新药研发项目、中药传统名方产业化项目及补充流动资金。其中，创新药研发项目聚焦慢性乙型肝炎治疗，中药项目则旨在丰富产品管线，培育新的利润增长点。公司强调，募集资金将全部投向主业，有助于提升核心竞争力。

市场分析人士指出，广生堂在创新药领域的布局具有长远战略意义，但短期内仍需面对研发风险、市场竞争及业绩压力等挑战。投资者需密切关注公司研发进展、产品商业化能力及财务状况改善情况。

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