（来源：银华固收交易）
今日资金面总体平衡偏松，较昨日略有收紧。早盘银行融出减少，情绪上有所收紧，7D价格报1.83%后逐渐上行至1.87%以上，14D相对平稳，主要成在1.92附近。早盘后隔夜价格开始上行，报至1.85%位置，银行观望为主。午后各期限情况变化不大，非隔夜ofr较少，尾盘隔夜价格小幅下行。
央行开展1807亿元7天期逆回购操作，操作利率为1.5%，与此前持平。今日1850亿元逆回购到期。
【3月14利率债结果】
1Y 250301X7 加权利率:1.5524% 全场倍数:2.8倍 边际倍数:30.22倍
2Y 240322X10 加权利率:1.6734% 全场倍数:6.63倍 边际倍数:1.43倍
1Y需求尚可，费后低二级3BP发 1.6250，倒挂一般；
2Y需求热情，费后低老券240303剩余2.1Y 3.1BP发 1.7087，倒挂一般。
【国债结果】
2Y 250006.IB 加权利率1.5900% 边际利率1.6500% 全场倍数2.86倍 边际倍数1.98倍
30Y 250002X2.IB 加权利率2.0629% 全场倍数3.38倍 边际倍数2.16倍
2Y需求一般，费后高老券240003剩余1.95Y 1.6BP发1.6657；
30Y需求尚可，费后高二级0.6BP发2.0656。
25江西债07,2505238,一般债,10Y,29.7968亿,票面1.89%,全场24.48,边际1.14
25江西债08,2505239,普通专项,7Y,3.0235亿,票面1.85%,全场25.86,边际1.69
25江西债09,2505240,普通专项,10Y,13.3978亿,票面1.99%,全场27.27,边际1.72
2025/3/14短融发行结果
【2.15】25吴江城投SCP001 0.33Y 10e AAA/-- 【1.6-2.15】
【2.18】25南通高新SCP003 0.31Y 4.6e AA+/-- 【1.7-2.4】
【2.38】25宁夏农垦SCP001 0.74Y 5e AA+/-- 【2-2.5】
【2.2】25天津轨交SCP001 0.74Y 14e AAA/-- 【1.8-2.4】
【2.2】25泉州国资SCP001 0.74Y 5e AA+/-- 【1.7-2.27】
【2.18】25吴中国太SCP003 0.71Y 2.5e AA+/-- 【1.7-2.5】
【1.86】25苏国信SCP005 0.29Y 10e AAA/-- 【1.5-2.4】
【1.86】25苏国信SCP006 0.2Y 10e AAA/-- 【1.5-2.3】
【2.39】25悦达SCP001 0.52Y 7e AAA/-- 【1.9-2.41】
【2.28】25津保投SCP003 0.74Y 5e AAA/-- 【2-2.34】
【2.43】25武清国资CP001 1Y 8e AA+/-- 【2-2.8】
【1.99】25粤海SCP002 0.33Y 10e AAA/-- 【1.7-2.06】
【2.27】25淮安开发SCP001 0.74Y 3e AA+/-- 【1.6-2.6】
【2.38】25连云工投CP001 1Y 5e AA+/A-1 【2-2.56】
【2.03】25苏农垦SCP005 0.27Y 5e AAA/-- 【1.8-2.14】
【2.2】25济南高新CP001 1Y 10e AAA/-- 【1.8-2.8】
【2.28】25海发宝诚SCP002 0.61Y 5e AAA/-- 【1.78-2.28】
【2.28】25青岛军民SCP001 0.74Y 3.24e AA+/-- 【2-3】
2025/3/14信用发行结果
【2.86】25株洲高科MTN001 3Y 4.5e AA+/-- 【2-3】
【2.69】25哈尔滨投MTN001 3Y 4e AA+/-- 【2.3-2.8】
【2.8】25南太湖PPN001 3+2 1.05e AA/-- 【2-3.3】
【2.5】25青岛地铁MTN001A 5+5 14.3e AAA/-- 【1.8-2.6】
【2.75】25青岛地铁MTN001B 10Y 20e AAA/-- 【2-2.8】
【2.55】25华靖资产PPN003 3Y 2.8e AA+/-- 【1.9-2.7】
【2.85】25北部湾MTN003A 5Y 5e AAA/-- 【2.5-3.5】
【3.9】25北部湾MTN003B 10Y 5e AAA/-- 【3-3.9】
【2.94】25桂投资MTN003A 3+N 5e AAA/-- 【2.3-3.1】
【2.38】25湖北宏泰MTN002 3Y 15e AAA/-- 【1.9-2.9】
【3】25宁乡国资PPN001 3+2 10e AA/-- 【2-3.2】
【2.4】25三明高速MTN001(革命老区) 3Y 2e AA/-- 【2-2.8】
【2.45】25财金MTN002 5Y 8.4e AAA/AAA 【2-2.5】
【2.3】25海安开投MTN001 1.07Y 5.5e AA+/-- 【2-2.8】
【2.37】25宁波原水MTN001 3Y 5e AA+/-- 【2-2.8】
【2.6】25广产投MTN001A 3+2 10e AAA/-- 【1.7-2.7】
【2.75】25江宁水MTN001 3+N 4e AA/-- 【2.1-3.1】
【2.5】25盐城城南MTN001 3Y 9e AA+/-- 【2-2.8】
【2.54】25抚州投资MTN001 3Y 10.2e AA+/-- 【2.2-3.2】
【2.7】25连云港PPN003A 3Y 2.5e AA+/-- 【2.15-3.15】
【2.58】25豫日报MTN001 3Y 5e AA+/AA+ 【2-3】
【2.34】25中电投MTN004(能源保供特别债) 3+N 20e AAA/-- 【2-2.5】
【2.6】25索普MTN001 3Y 3e AA+/-- 【1.9-2.6】
【2.56】25苏城投MTN001 15Y 10e AAA/-- 【2-3】
【2.59】25淮北建投MTN002 3Y 9.2e AA+/-- 【2-3】
【2.05】25申能股MTN001(碳中和债) 3Y 9e AAA/AAA 【1.8-2.4】
【2.29】25淮安新城MTN001 1.01Y 6e AA+/-- 【2-2.7】
【3.45】25威经开MTN001A 3+2 1e AA/AA 【2-4】
【2.19】25陆金开MTN001 2Y 11.9e AAA/-- 【1.7-2.7】
【3.07】25孝感高创PPN002A 3Y 2.89e AA/-- 【2.5-3.5】
【3.75】25孝感高创PPN002B 5Y 2.89e AA/-- 【3-4】
【2.43】25首钢MTN003A 3+N 10e AAA/AAA 【1.8-2.8】
【2.57】25德州财金MTN001 3Y 5e AA+/-- 【2-3】
【2.57】25青岛西海MTN002A 3Y 1.45e AAA/-- 【1.7-2.7】
【3.23】25济南产业MTN001A 3Y 5e【2.4-3.5】
【2.99】25佛慈医药MTN001 3Y 5e AA/AAA 【2.2-3.1】
【2.45】25嘉南投资PPN001 3Y 3e AA/-- 【2-3】
【3.09】25盐城港MTN001 5Y 10e AA+/-- 【2.2-3.2】
【3】25四川旅投PPN001 2Y 5e AA+/-- 【2-3】
【2.65】25济南能源MTN001B 5+5 5e AAA/-- 【2.1-3.1】
【2.8】25中国水电MTN001A 3+N 9.43e AAA/AAA 【1.8-2.8】
一级市场（3月17日发行） （一级组）
3月17日
今日簿记利率债
利率债552.38亿=国债0亿+政金债210亿+地方债342.38亿
国债
无
农发
14:00-15:00
25农发贴现02(增2) 30亿元 91D - 荷兰式
25农发绿债01 60亿元 3年 1.32% 荷兰式
25农发03(增9) 30亿元 3年 1.32% 荷兰式
25农发05(增9) 90亿元 5年 1.4% 荷兰式
今日簿记地方债
一般政府债
15:00-15:40
25安徽11 41.9402亿元 10年 荷兰式
专项政府债
15:00-15:40
(政府专项债) 25安徽14 4.48亿元 5年 荷兰式
(政府专项债) 25安徽15 12.07亿元 7年 荷兰式
(再融资专项债) 25安徽12 27.0854亿元 7年 荷兰式
(政府专项债) 25安徽22 1亿元 7年 荷兰式
(政府专项债) 25安徽21 63.91亿元 7年 荷兰式
(政府专项债) 25安徽16 12.77亿元 10年 荷兰式
(政府专项债) 25安徽23 8.72亿元 10年 荷兰式
(政府专项债) 25安徽17 1.1亿元 10年 荷兰式
(再融资专项债) 25安徽13 54.4809亿元 15年 荷兰式
(政府专项债) 25安徽18 0.94亿元 15年 荷兰式
(政府专项债) 25安徽24 43.29亿元 15年 荷兰式
(政府专项债) 25安徽19 2.26亿元 20年 荷兰式
(政府专项债) 25安徽25 51.32亿元 20年 荷兰式
(政府专项债) 25安徽20 2亿元 30年 荷兰式
(政府专项债) 25安徽26 15.01亿元 30年 荷兰式
明日短融发行信息
25豫航空港CP002 300D 10e AAA/-- 【】
25恒力CP001 1Y 5e AAA/-- 【2.15-2.65】
25迈瑞城投CP001 1Y 9.5e AA+/-- 【】
25桂交投CP002 1Y 5e AAA/-- 【2.00-2.50】
25桂交投CP003 1Y 5e AAA/-- 【2.00-2.50】
25临沂投资CP001 1Y 6e AA+/-- 【】
25津地铁CP001 1Y 7e AAA/-- 【】
25渝惠通CP001 1Y 5e AA+/-- 【1.70-2.70】
明日中票发行信息
25高邮交投MTN001 1.12Y 5e AA/-- 【2.00-2.80】
25津联集团MTN001A 2Y 3e AAA/-- 【2.20-3.20】
25首旅MTN002 2Y+2NY 10e AAA/-- 【】
25津联集团MTN001B 3Y 3e AAA/-- 【2.50-3.50】
25桂铁投MTN001 3Y 9.9e AAA/-- 【2.05-2.85】
25德州财金MTN002 3Y 3.3e AA+/-- 【2.00-3.00】
25江宁城建MTN003 3Y+3NY 5e AAA/-- 【1.90-2.90】
25金合盛MTN002 3Y 4e AA/-- 【2.00-2.80】
25昆山高新MTN002 3Y+3NY 5e AA+/-- 【】
25华发集团GN001 3Y+3NY 5e AAA/AAA 【2.70-3.50】
25赣州开投MTN001A 3Y 6.14e AA/-- 【2.40-3.40】
25金东城投MTN001 3Y 2.3e AA+/-- 【】
25鲁黄金MTN002(科创票据) 3Y+3NY 10e AAA/AAA 【】
25园博园MTN003 3Y 3e AA/-- 【2.00-3.00】
25华电股MTN003(能源保供特别债) 3Y+3NY 20e AAA/-- 【】
25粤珠江MTN001 3Y 10e AAA/-- 【】
25平安租赁MTN004 3Y 5e AAA/-- 【】
25中电投MTN005(能源保供特别债) 3Y+3NY 20e AAA/-- 【】
25河钢集MTN005 3Y 15e AAA/-- 【】
25西基投MTN001 5Y 10e AAA/-- 【1.80-2.60】
25七师国资MTN001 3Y+2Y 4e AA/-- 【2.30-3.30】
25宜昌城发MTN001 5Y 10e AA+/-- 【2.00-3.00】
25石家城发MTN001A 5Y 5e AAA/AAA 【2.00-2.80】
25赣州开投MTN001B 5Y 6.14e AA/-- 【2.60-3.60】
25津融投资MTN001 3Y+2Y 5e AAA/AAA 【】
25紫金矿业MTN003(科创票据) 3Y+2Y 15e AAA/-- 【1.60-2.60】
25中荥投资MTN002 5Y 3.39e AA+/-- 【2.50-3.50】
25福州地铁GN001(碳中和债) 10Y 5e AAA/-- 【2.30-2.70】
25石家城发MTN001B 10Y 5.4e AAA/AAA 【2.30-3.30】
3月17日
今日簿记ABS
无
25北部湾银行永续债 09:00-18:00 合计发行15亿元 5Y+NY -/- 无担保 中信证券,中信建投证券,国泰君安,国信证券,国开证券,东方证券 2.8-3.4
上航YK01-小公募 中交上航 3月17日 合计发行15亿元 (未设基础规模，可回拨) 3Y+NY -/- 无担保 中信证券,华泰联合证券 1.9-2.9 上交所
上航YK02-小公募 中交上航 3月17日 合计发行15亿元 (未设基础规模，可回拨) 5Y+NY AAA/AAA 无担保 中信证券,华泰联合证券 2.2-3.2 上交所
天津市北辰区建设开发有限公司2025年面向专业投资者非公开发行公司债券(第一期)(品种一) 3月17日 合计发行8亿元 5Y 2.4%-3.9% /AA+ 无担保 渤海证券,国金证券 上交所
天津市北辰区建设开发有限公司2025年面向专业投资者非公开发行公司债券(第一期)(品种二) 3月17日 合计发行8亿元 3Y 2.0%-3.5% -/AA+ 无担保 渤海证券,国金证券 上交所
上海嘉定新城发展有限公司2025年面向专业投资者非公开发行公司债券(第一期) 3月17日 5亿元 5Y 1.90%-2.90% -/- 无担保 东亚前海证券,国泰君安,中信证券 上交所
平湖经济技术开发区投资发展集团有限公司2025年面向专业投资者非公开发行公司债券(第一期) 3月17日 3亿元 5Y 2.00%-3.20% -/AA+ 无担保 国信证券 上交所
湖北省联合发展投资集团有限公司2025年面向专业投资者非公开发行公司债券(第一期) 3月17日 12亿元 3Y 2.00%-3.20%（含上下限） /AAA 无担保 中信证券,广发证券,华泰联合证券,国投证券 上交所
今日同业存款价格继续下行，基金多有观望，理财子仍为存款主要参与机构，交投一般。
今天利率交投活跃，收益整体震荡。
今日二级存单交投活跃度较好。月内到期小幅提升至1.75-80位置，全天交投有所减弱。基金大量交易3-6M和12M，曲线整体走平。交易盘买盘力量充足叠加一级供给压力支撑，25Q1期限利差压缩至很低的水平。分期看国股存单，3月到期1.75；6月到期1.955；9月底到期1.965；12月底到期1.96；次年3月到期1.96。
银行间短债市场今日情绪火热，交投很好，成交基本围绕估值减点0-5bp。AAA1季度在1.85-2.0，2季度在2.0-2.15，3季度在1.99-2.1，4季度在2.01-2.1。
今日中票交投活跃度很好，市场收益大幅震荡，先上后下，市场成交在估值附近。
今日公司债企业债交投活跃,收益先上后下，需求集中在1-3年AAA品种和4-5年AAA品种,收盘成交在估值-3附近。银行债交投活跃,收益小幅下行,收盘成交在估值附近。
银华基金固收交易部：
资金组：郜子健、王皓然、王忻怡、马梓涵、涂仪寰、赵璇、杨扬雪、李欣怿、蒋翼飞
一级组：宋达、王智飞、赵伊宁
线下组：于茜、耿丹庭、蒋子怡
二级组：郝斌、李依依、冯骏、杨旭、李恺天、张鲲翼、高洁、洪磊
MACD金叉信号形成，这些股涨势不错！