12月23日，超捷紧固系统(上海)股份有限公司（以下简称“超捷紧固”）接待了景顺长城基金、招商基金、永赢基金等8家机构的特定对象调研。公司董事会秘书、财务总监李红涛就汽车业务基本情况、商业航天业务进展等核心议题与机构投资者进行了深入交流。

调研基本信息

据投资者关系活动记录表显示，本次调研为特定对象调研，时间为2025年12月23日上午10:00-11:00及下午18:00-19:30，地点位于公司会议室。参与机构包括景顺长城基金陈思臻、招商基金亢思汗、永赢基金叶舟、汐泰投资杨发鑫、太平资产陈昀、国泰基金谢泓材、博时基金叶丽，以及国金证券倪赵义、刘民喆。

商业航天业务：产能扩张与客户拓展双推进

作为公司新兴增长极，商业航天业务成为本次调研焦点。超捷紧固介绍，其商业航天业务主要聚焦火箭结构件制造，产品涵盖箭体大部段（壳段）、整流罩、燃料贮箱、发动机阀门等，2024年已完成首条铆接产线建设，产能达年产10发。目前公司正推进第二条产线建设，后续可根据订单情况灵活扩产，单条产线建设周期约4个月。

从市场空间看，当前主流商业火箭成本中结构件占比约25%，而行业供给端仍处紧张状态，是制约商业航天快速发展的瓶颈之一。超捷紧固指出，国内具备规模化交付能力的结构件供应商数量有限，行业存在显著的人才壁垒和工程经验壁垒，核心团队多来自“国家队”背景。公司凭借专业团队（核心人员深耕行业多年）及上市公司资源优势，已实现对头部民营火箭公司的稳定小批量交付，积累了扎实的研发与生产经验。

客户拓展方面，除现有头部合作企业外，公司已成功获取新客户订单，预计2026年第一季度起新客户将进入批量合作阶段并签署新订单。针对可回收火箭回收失败的潜在影响，公司表示，当前商业发射需求刚性且向常态化、高频次发展，短期个别型号回收技术挑战不会影响整体发射节奏，亦不会对公司订单承接构成实质性影响。

对于可回收技术成熟后的产品价值量担忧，超捷紧固认为，火箭一子级回收主要聚焦发动机等高价值部件复用，结构件即便实现回收仍需返厂检测、修复或更换，将带来持续售后需求；同时行业发射频次提升将带动新造箭体需求，公司有望通过“高频发射+维护更新”双轮驱动获取增量订单。

汽车业务：出口与新客户驱动增长 2026年盈利能力望修复

传统主业汽车业务方面，公司产品主要应用于燃油车关键零部件及新能源汽车电池托盘、底盘等模块。增长动力来自两方面：一是海外市场拓展，依托与麦格纳、法雷奥、博世等国际一级供应商的合作基础；二是国内市场新客户开发（如蔚来、比亚迪、汇川、星宇等）、产品品类扩张及国产化替代。

关于毛利率波动，公司解释2023年上半年受行业增速放缓、大宗物料上涨及无锡新产线折旧摊销增加影响，毛利率承压。但无锡工厂2024年已实现盈利，随着产能结构优化、高附加值产品占比提升及成本管控见效，预计2026年汽车业务盈利能力将进一步增强。

接待过程中，公司严格遵守信息披露规定，未出现未公开重大信息泄露情况。机构投资者对公司商业航天业务的产能布局及客户进展表示关注，认为在行业供给紧张背景下，公司先发优势有望持续巩固。

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