12日9板！1月翻倍！天量成交！游资轮番上阵！

这是近期游资对航天概念股疯炒的真实写照。

12月2日，在A股三大估值纷纷回调，超3700个股收跌的背景下，航天军工板块却走出了多股封板的强势表现。板块中还有招标股份首次斩获20CM涨停，通宇通讯第4连板，航天发展、顺灏股份第3连板，雷科防务第3连板，还有大量涨幅超过5%的商业航天概念股。

其中，航天发展在开盘后半小时便强势涨停封板，全天成交57.27亿，截止目前，该股近12交易日已实现9个涨停板，在期间更是频频出现大量知名游资营业部的身影，成为近期航天板块最备受关注的炒作龙头。

除航天发展外，航天环宇、航天动力、雷科防务、通宇通讯等相关概念股也得到了大量游资的“关注”，成为龙虎榜中热门常客。

01 游资的盛宴

行情数据显示，自从航天发展的股价从11月14日首次涨停之后，该股就开始频频出现大量知名游资机构参与的身影，在众多资金轮炒之下，该股目前已有超10次登入龙虎榜。

11月14日，一线游资常用席位国泰海通证券上海静安区新闸路和作手新一的常用席位国泰海通证券南京太平南路便已经出现在该股龙虎榜买方前两位，买入金额分别为1.23亿元和0.89亿元；此后，这两个席位又分在后续多次出现在卖方榜首，卖出金额为1.88亿元和1.08亿元。

有报道称，知名游资陈小群更是推动该股成为高关注度炒作票的重要推手之一。

11月18日，陈小群所常用的席位中国银河证券大连黄河路首次出现在航天发展龙虎榜，同时还有另外三个知名游资常用席位分列该股买方第三至五位，买入金额分别为1.02亿元、0.81亿元和0.79亿元。

11月21日，航天发展突然跌停，陈小群的一张朋友圈截图在社交媒体上被广泛关注，虽然内容并没有提及该股，但相关动态的传播在也大大刺激了投资者对于该股的关注度。

随后在11月24日至11月26日期间，航天发展龙虎榜单上甚至变成了陈小群“一家独大”的局面，其多日买入卖出金额均分别超过了1.5亿元之巨。

航天发展公司资料显示，第一大股东是中国航天系统工程有限公司，航天科工集团通过该公司及中国航天科工防御技术研究院等关联方，合计间接持有公司约21.02%的股份，使其能优先获取集团的研发支持和订单资源。

作为航天科工集团旗下核心信息化平台，该公司聚焦军工电子与网络安全领域，其中，电磁安防是传统优势业务，市占率超70%，还有在网络空间安全、通信对抗领域等也是处于行业龙头地位；此外，下属航天天目完成“天目一号”22颗探测卫星发射，在低轨气象监测领域实现商业化落地。

所以近期国家推出一系列商业航天方面政策，对该公司确实是最为明确直接受益的逻辑。

业绩方面，航天发展前三季度营收达到16.97亿元，同比增长42.59%，其中Q3单季营收10.08亿元，同比增幅209.17%，主要源于蓝军体系及通信装备等核心业务订单集中交付。

公司盈利端虽然有所改善但仍未扭亏，前三季度归母净利润为-4.89亿元，其中Q3单季亏损-1.1亿元，同比改善43.14%，亏损收窄趋势明确，但尚未达到盈亏平衡点。

该公司的前三季度毛利率仅为5.09%，远低于军工电子行业约25%的平均水平，同时公司短期偿债压力大，三季度末流动负债占总负债的94.88%，而货币资金仅12.61亿元，而经营活动现金流连续三年为负，前三季度净额为-0.17亿元，反映主营业务的造血能力仍较为薄弱。

此外，公司前三季度末应收账款19.52亿元，占营收比例高达115%，远超行业合理水平，且客户集中度较高，前三季度前五大客户营收占比达78%。

值得注意的是，截至2025年9月30日，公司应收账款坏账准备余额达7.66亿元，占应收账款总额比例超39%。

按账龄结构看，1年以内应收账款计提比例为5.02%，而4–5年账龄计提比例高达72.99%，5年以上全额计提，显示部分历史应收款项回收难度大，存在长期沉淀风险。

所以总体来，虽然该公司因为政策利好成为当前最热门关注标的，但实际业绩表现和业务层面仍有很多需要警惕的风险点。

02 利好刺激不断

航天板块之所以被资金爆炒，源于近期航天行业持续迎来重大利好催化。

11月25日，国家航天局发布《推进商业航天高质量安全发展行动计划（2025—2027年）》，提出将商业航天纳入国家航天发展总体布局，加快形成航天新质生产力，推动航天发展效能整体提升。

紧接着11月26日，工信部发布更细化的政策指引通知，组织开展卫星物联网业务商用试验，试验期为两年。

通知指出，卫星物联网业务利用卫星通信技术为数据采集终端、穿戴设备、手持终端以及汽车、船舶、飞机等交通工具提供广域低速数据连接。商用试验服务对象为在工业、交通、能源、农业、应急等领域使用卫星物联网开展数据采集和传输的行业用户。试验目标在于丰富卫星通信市场供给、提升行业服务能力、建立安全监管体系，形成可复制、可推广的模式，支持商业航天及低空经济等新兴产业的发展。

11月29日，国家航天局正式设立商业航天司，标志着我国商业航天产业迎来专职监管机构，未来将持续推动我国商业航天高质量发展，也意味着中国太空经济从“政策驱动”正式转向了“生态驱动”。

此外，近期关于朱雀三号发射传闻不断刷屏。原本市场预期该火箭将于11月29日首飞，但因故被推迟，但近日市场又传播其首飞时间，也给市场带来新的关注热度。

数据显示，2025年1-10月国内商业发射已达38次，但这个月预期中的火箭发射次数就达到了19次之多，这意味着商业发射的动作已经在显著提速。

就自在昨晚间，又有利好传来，我国首艘火箭网系回收海上平台于近日被命名为“领航者”并成功交付，标志着该院在可重复使用运载火箭技术链条上完成了重要一环。

一系列重磅利好消息的刺激之下，资金开始大量流入航天及军工相关板块，使之成为了近期A股回调背景下逆势上涨的热门方向。

招商证券认为，在全球空间互联网竞争加速的背景下，中国必须把握窗口期，通过快速追赶实现“规模补齐+体系重构”，形成与美国可竞争的空间基础设施能力。

首先，从星座规模看，低轨通信网络具有典型的“规模决定能力、数量决定覆盖”的特征，高轨联网时代的单星高价值模式已经让位于“批量化、网络化、低成本”的万星级星座竞争。

其次，从发射基础能力看，中国要实现规模化星座部署，需要在运载火箭可复用化、低成本化方面持续突破。

不过，当前中国的商业航天产业仍有不少发展掣肘。

核心矛盾在于产业链的失衡与高昂的成本。

一方面，产业力量过度集中于星箭制造环节，下游面向大众消费和特定行业的应用服务严重不足，导致“有卫星，无市场”的尴尬。

另一方面，决定整个产业成本的“发射运力”存在明显短板。民营火箭在可重复使用等关键技术上仍处追赶阶段，发射成本居高不下。

据报道，当前商业卫星发射费用约为每公斤6至8万元人民币，高昂的“上天”成本严重挤压了应用端的利润空间，使得许多创新的商业模式在起步阶段就难以为继。

如何打开商业化，是更为关键的问题。

如国家航天局总工程师李国平所指，目前产业多集中于上游的星箭研发和制造，下游的关注度严重不足，我国卫星应用市场没有打开，尤其是面向个人用户的应用（如消费级的卫星互联网服务）规模不大，盈利模式仍需探索。

目前，国内的商业卫星市场的商业化场景还较不够完善，许多下游应用（如农业、环保、物流监测）需求不仅差异大而且过于碎片化，难以做到规模化优势。

面向政府（G端）和行业（B端）的需求虽然存在，但往往定制化要求高、难以形成规模化效应；而面向海量消费者（C端）的“爆款”应用，如成熟的卫星互联网直连服务，仍在培育初期。

好在，这些瓶颈，如今在密集推出的顶层系统设计和来自市场面的勇敢创新的合力下，正在逐渐被打破。政策、技术与市场需求的“三重共振”正在逐渐形成，这也为市场带来一个非常巨大的投资机遇。

根据中商产业研究院的数据，中国商业航天行业产值由2020年的1万亿元，增长至2024年的2.3万亿元，这一数据预计在2025年达到2.8万亿元。

03 尾声

近期，随着中国商业航天领域不断迎来一系列顶层设计政策，机构对于行业的未来前景也表示强烈看好，普遍认为商业航天全产业链有望进入“技术突破+订单释放”的成长蜜月期，2026 年起行业将进入高频发射常态化阶段，低轨卫星互联网和火箭发射产业链会核心受益。

但要注意的是，由于商业航天的下游商业化仍较弱，企业的业绩兑现仍存在很多不确定性，因此在布局投资时应当慎重考虑风险度。