周一出现了“日债→加密货币→美股”的悲观情绪传导链条。

当地时间12月1日，美股三大指数集体收跌，道指跌0.9%，跌超420点，纳指跌0.38%，标普500指数跌0.53%。

日本央行的加息信号引发全球债市震荡，投资氛围最浓厚的“币圈”跌幅最为显著。日本央行行长植田和男周一暗示可能会在本月加息后，对利率预期尤为敏感的日本两年期国债收益率跳升至1%上方，这也是2008年以来首次。受此影响，美国10年期国债收益率周一跳升近8个基点至4.09%，创一个多月来最大涨幅。

北京时间12月1日晚间，加密货币市场遭遇猛烈抛售，比特币一度跌破8.4万美元，随后逐步拉升至8.6万美元。Coinglass数据显示，24小时内，加密货币全网合约爆仓近10亿美元，爆仓人数达到27.32万。

比特币日线图，（TradingView）图源：财联社

为何暴跌？

有分析指出，美股的回调与加密资产的大幅下跌有关。加密货币与包括美股在内的其他高风险资产之间的联动性，已经成为近期美股交易时段的一个显著特征。

联储证券研究院副院长沈夏宜表示，此次暴跌是宏观、结构与情绪三重压力下的必然调整，凸显了加密货币市场在外部流动性变化面前的极高敏感性和内部高杠杆的致命脆弱性。

一方面，宏观流动性的边际收紧是核心驱动。美联储虽停止缩表，但降息预期推迟，美元流动性边际收缩，高波动资产首当其冲。同时美国财政部一般账户（TGA）因政府停摆抽离约2000亿美元市场流动性，加剧资金成本上升。

另一方面，市场本身结构极其脆弱，买盘支撑不足。10月初约190亿美元杠杆头寸的清算余波未平，近期美国现货比特币ETF资金流入持续疲软，出现单周净流出超10亿美元的情况。沈夏宜认为，在缺乏新资金入场的情况下，价格跌破关键心理与技术点位后，迅速触发高杠杆多头的连锁强制平仓，形成“下跌—爆仓—进一步下跌”的循环。

美联储降息概率飙升至87%

本周市场将迎来一批关键经济数据，这些数据将为美联储在迈向2026年的利率路径判断提供重要参考。市场担忧，数据结果很可能会给美联储降息路径增添不确定性。

美联储12月降息预期有所升温，据CME“美联储观察”，美联储12月降息25个基点的概率为87.6%，维持利率不变的概率为12.4%。另外，美联储到明年1月累计降息25个基点的概率为69.3%，维持利率不变的概率为9.3%，累计降息50个基点的概率为21.3%。

高盛表示，美联储将在12月9日至10日议息会议上下调利率，几乎已无悬念。当前市场对25个基点降息的定价概率已达到约85%至86%。高盛固定收益团队指出，就业市场走弱与政策风险管理需求，是促使美联储提前转向的关键因素。