四季度以来，港股市场持续调整，截至11月24日，恒生指数跌超4%，恒生科技指数、港股创新药指数分别跌超14%、15%。

但资金“越跌越买”的特征显著：南向资金在四季度已有28个交易日净买入，仅4个交易日净卖出；近七日累计净买入超600亿港元；年内已净买入1.37万亿港元，比去年全年的净买入额高了近70%。

作为资金借道布局港股的重要渠道，相关ETF（交易型开放式指数基金）被资金大额买入。截至11月21日，四季度跌幅前十的跨境ETF均为港股相关ETF，合计获资金净买入近70亿元。整体来看，恒生科技、恒生互联网等港股科技类ETF在四季度最受资金青睐，多只ETF获资金净流入均超50亿元。

受访人士向《国际金融报》记者表示，港股整体估值仍处于相对低位，符合产业趋势的优质资产具备中长期配置价值。

越跌越买

港股回调之际，南下资金正在加速抢筹。

Wind数据显示，自港股通开通以来，截至11月10日，南向资金累计净买入港股已经突破5万亿港元，而且自四季度以来，资金净买入的趋势还在持续。

截至11月24日，四季度以来，南向资金有28个交易日净买入港股，仅有4个交易日净卖出港股。最近7个交易日，南向资金连续净买入，合计净买入超600亿港元。

整体来看，截至11月24日，今年以来，南向资金净买入港股1.37万亿港元，较2024年全年8078亿港元的净买入额已高出接近70%。

“北水”南下，除了通过港股通直接买入港股外，还有一些资金通过借道跨境ETF布局港股，并且这类产品深受普通投资者的青睐。

数据显示，截至11月21日，港股相关ETF年内份额增长超百亿份的共有10只，其中两只恒生科技ETF最新个人投资者持有占比过半。

尽管四季度市场连续调整，但各路资金对港股的配置热情仍然高涨。

数据显示，截至11月24日，恒生指数跌超4%，恒生科技指数跌超14%，港股创新药指数跌超15%。值得注意的是，恒生科技指数和港股创新药指数都是前三季度表现较好的港股指数，大科技和创新药相关板块的部分上市公司收获颇丰。而受本轮调整拖累，多只港股科技、恒生科技相关ETF四季度跌幅超过15%，包括华夏恒生互联网ETF、华宝港股互联网ETF、易方达港股通互联网ETF等。

从份额增长来看，与互联网主题有关的部分港股ETF却被资金“越跌越买”。四季度以来（截至11月21日），华夏恒生互联网ETF区间份额增长超80亿份，华宝港股互联网ETF份额增长近25亿份，易方达港股通互联网ETF份额增长超15亿份。

从资金流入来看，截至11月21日，四季度以来跌幅前十的跨境ETF均属港股相关ETF，但这些ETF目前被资金合计净买入近70亿元。整体来看，四季度以来恒生科技等相关ETF最受资金青睐，2只恒生科技ETF获资金净流入超80亿元，3只恒生科技ETF获资金净流入超50亿元，1只恒生互联网ETF获资金净流入超50亿元。

估值修复

对于港股在四季度进入调整的现象，多位业内人士向《国际金融报》记者表示，资金在四季度会考虑提前获利止盈，为明年的投资布局做准备，所以四季度的市场震荡也是正常现象。

排排网财富公募产品经理朱润康认为，当前港股及恒生科技板块的调整更多属于短期现象。本轮回调主要受美元流动性阶段性收紧、市场对AI领域存在泡沫的担忧等短期因素影响，并非基本面出现恶化。

对于南向资金四季度仍持续买入港股，朱润康表示，目前港股整体估值仍处于相对低位，且市场汇聚了人工智能、创新药等符合产业趋势的优质资产，具备中长期配置价值。与此同时，南向资金借助ETF持续流入，呈现“越跌越买”的特征，显示出资金正在积极进行左侧布局，为后续板块的估值修复和长期上涨积蓄动能。

朱润康表示，从近期市场表现来看，港股有关板块上涨受多重因素共同推动：一是龙头科技公司业绩预期向好，此前腾讯等企业财报表现亮眼，而本周阿里巴巴、美团等即将发布财报，进一步提振市场情绪；二是部分个股频传利好，为相关标的注入正面动力。