（来源：叩叩财经）

导读：有着过去多年的金融投资经验，璞泰来的成功也印证了梁丰在资本+实业上的路径判断，分拆璞泰来继续利用资本市场实现资源的最大化，于是便有了嘉拓智能如今的上市部署。而嘉拓智能的分拆已算是梁丰在A股市场的第三次资本落子了。

作者：姚   毅@北京

编辑：翟   睿@北京

经过三年多时间的筹谋，在A股已上市挂牌八年的锂电负极龙头——璞泰来的分拆上市计划在日前终于有了进一步明确的动向，且随着时间的推移，在相关上市路径清晰浮出水面的同时，冲锋闯关国内资本市场的号角也正待吹响。

2025年11月21日，璞泰来发布公告称，其控股子公司江苏嘉拓新能源智能装备股份有限公司（下称“嘉拓智能”）于2025年11月21日收到全国中小企业股份转让系统有限责任公司（下称“新三板”）出具的同意挂牌函，同意嘉拓智能股票公开转让并在新三板挂牌。

据叩叩财经获悉，挂牌新三板并非嘉拓智能此次资本运作的最终目的，以此为申报上市必要条件的北交所才是嘉拓智能的心之所往。

“嘉拓智能此次选择挂牌新三板，的确就是为之后正紧锣密鼓推进的北交所上市做准备。”2025年11月24日，一位接近于嘉拓智能的内部知情人士向叩叩财经确认。

“在过去几年中，璞泰来原本计划分拆嘉拓智能上市的目的地一直都是上交所主板，由于受资本市场相关政策环境和公司战略部署等影响，于是在近期决定调整上市计划，改而选择上市门槛相对较低，审核包容性更强的北交所。”上述知情人士补充道。

公开信息显示，嘉拓智能成立于2017年，主要从事锂电池制造设备的研发、生产和销售，主要产品为以涂布机为代表的锂电池关键制造设备。

截至目前，璞泰来共持有嘉拓智能71.54%的股份，为其控股股东。

“璞泰来此前共有四大业务板块，分别为新能源电池的负极材料及石墨化加工、隔膜及涂覆加工、自动化工艺设备及其他业务，而嘉拓智能所在的就是其自动化工艺设备业务板块。”上述知情人士告诉叩叩财经。

璞泰来启动分拆自动化工艺设备业务板块上市，最早可追溯至2022年7月。

2022年7月27日晚间，璞泰来在发布其2022年半年度报告的同时还抛出了一套资本运作的组合拳，一边宣布拟募集资金85亿大举投资锂电材料，另一边则表示正计划将从事锂电设备业务的子公司分拆上市。

璞泰来就上述分拆上市计划向外界宣称，将锂电设备业务单独拆分出来，形成一个独立经营的主体，是出于未来发展的需要，同时也将该业务管理团队起到激励作用。

被璞泰来选择用于承载其锂电设备业务的分拆主体即为彼时还名为江苏中关村嘉拓新能源设备有限公司（下称“江苏嘉拓”）的嘉拓智能。

2023年2月，江苏嘉拓召开了股份有限公司创立大会，宣布完成股份制改制，并更名为嘉拓智能。

随后，璞泰来的锂电设备业务先后被整合入嘉拓智能，如在2023年3月，璞泰来将直接持有的东莞松山湖嘉拓智能设备有限公司（下称“松山湖嘉拓”）100%股权悉数转让给了嘉拓智能，而松山湖嘉拓则是璞泰来原拟投资建设锂电自动化设备华南区域总部的项目。

在完成资产剥离和整合后，一切准备就绪的嘉拓智能就此拉开了A股上市的序幕。

2023年6月30日，嘉拓智能即与中信建投签订上市辅导协议，并在五日后获得江苏证监局的备案。

但事实上，璞泰来分拆嘉拓智能上市的计划似乎进行得并不顺遂。

眼看两年半时间都即将弹指一挥间地过去了，嘉拓智能的相关上市辅导却迟迟未能完成。

正如前文所述，按照璞泰来的最初计划，在沪市主板挂牌上市的它，也曾执着于将嘉拓智能同样分拆于上交所主板IPO。

但随着2024年以来A股IPO“强监管”政策的升级，嘉拓智能才不得不在几个月前放弃此前的计划，退而求其次地选择北交所。

虽然目前“A拆A”的分拆严监管已有所松动，但北交所目前无疑也还是已上市企业分拆子公司以期能尽快实现上市目标的最佳路径。

早在2024年4月12日，国务院发布《关于加强监管防范风险推动资本市场高质量发展的若干意见》（下称“新《国九条》”），其中在第二条“严把发行上市准入关”中便明确指出要“从严监管分拆上市”。

此后，多家“A拆A”项目“夭折”，其中甚至包括已“过会”的IPO企业也难逃被叫停的结局。

但因北交所上市有“新三板”挂牌企业为前提，已不属于首次公开发行，而按照2022年初证监会发布并实施的《上市公司分拆规则（试行）》（下称《分拆规则》）中所称，本规则所称上市公司分拆，是指上市公司将部分业务或资产，以其直接或间接控制的子公司（以下简称所属子公司）的形式，在境内或境外证券市场首次公开发行股票并上市或者实现重组上市的行为，故“A”拆“北”则并不属于《分拆规则》的监管范围。

除了“A拆A”的严监管，就目前嘉拓智能自身的基本面而言，其也恐难以满足A股主板“大蓝筹”所需的“行业代表性”定位。

据叩叩财经获得的一组数据显示，在过去两年中，嘉拓智能的营收和利润也算可圈可点。

在2023年和2024年中，嘉拓智能营业收入分别达到37.4亿和36.5亿，对应的扣非净利润分别为1.5亿和1.65亿——这一数据也算是满足主板IPO申报所需要的“最近一年净利润不低于1亿元”的要求，但从市场规模来看，嘉拓智能距离行业龙头却仍有不小的距离。

如同样在2023年和2024年中，依照锂电池制造设备收入口径来看，其国内同行业龙头公司——先导智能营业收入就已分别达到了126.4亿和76.8亿，营收稍逊的赢合科技，在这两年中的营收也分别录得61.4亿和49.5亿，皆大幅领先于嘉拓智能。

嘉拓智能此次上市之所以备受外界关注，不仅是因其所涉A股企业的分拆上市事宜，更重要的是其实际控制人的特殊身份。

璞泰来的实际控制人为自然人梁丰，其除了直接持有璞泰来24.87%的股份外，并通过其一致行动人等合计控制着璞泰来44.99%的股份。

当然，梁丰也是穿透后嘉拓智能的实际控制人。

梁丰在A股市场中可不是泛泛之辈。

在十余年前投身实业创立璞泰来之前，梁丰曾在公募基金任职多年，是“首批百亿公募基金经理”，具有深厚的金融背景。

2017年，随着璞泰来IPO的成功，梁丰也成为了基金经理华丽转身实业的典范！

2021年，璞泰来的A股市值一度突破千亿规模，这也使得梁丰在其中的持股市值达到近400亿，彼时，有财经媒体这样评价梁丰：“光鲜亮丽的公募基金经理，转型多是创办私募，或仍在资管行业，转型实业的可能并不多，而创办企业，并上市达到千亿市值的，目前来看就属梁丰和他的璞泰来了”，因此，梁丰还获得了“史上最牛基金经理”的称号。

那么，有此前经验丰富的资本运作和投资经验，在梁丰这位“资本大佬”的操盘下，嘉拓智能距离A股的路还有多远？

1）比亚迪等押注现身股东名单

两年多前，一边是前景看好的新能源锂离子电池自动化装备业务，一边是拥有丰富资本运作经验的“最牛基金经理”的操盘，璞泰来高调官宣的分拆嘉拓智能上市计划吸引了国内诸多知名企业与投资机构的目光。

2023年6月初，璞泰来就发布公告宣布，其控股子公司嘉拓智能欲实施增资扩股，拟增发不超过4380万股。

21家投资机构参与到了嘉拓智能这启动上市辅导前的最后一轮增资认购事项中。

最终，嘉拓智能以整体投前估值40亿元完成增资，交易完成后，21家增资机构共以5.74亿元代价合计持有了嘉拓智能12.39%的股权。

在上述增资扩股落地不到一个月之后，嘉拓智能即与中信建投签订了上市辅导协议，上市之路正式进入实质推进阶段。

比亚迪就是在这个时候进入到嘉拓智能的股东名单中的。

工商信息显示，比亚迪目前虽仅持有嘉拓智能1.73%的股份，位列嘉拓智能第三大股东之席，但已是其中持股份额最大的外部投资者。

据叩叩财经获悉，比亚迪在此次嘉拓智能增资扩股中共动用了高达8000万元资金获得了610万股。

和比亚迪一样同属于新能源产业链的多家上市企业，也在嘉拓智能启动上市辅导工作前夕的该次增资扩股中，直接押注其未来。

如豪鹏科技、天奈科技就分别斥资3409.84万和1967.21万，分别获得了嘉拓智能260万股和150万股。

而如同样在A股上市的公司阿特斯和珠海冠宇，则是通过其控制的相关企业用真金白银表达了对嘉拓智能资本化前景的期许，前者是通过其控股型子公司苏州阿特斯卓源创业投资合伙企业（有限合伙）持有嘉拓智能150万股，珠海冠宇则也通过其子公司珠海冠明投资有限公司同样获得了嘉拓智能150万股的认购额度。

“分拆嘉拓智能上市虽然已经明确了北交所为目标，且已进行了长达两年多时间的上市辅导，但要真正实现挂牌A股的梦想，还有很长的一段路要走，即使按照最乐观的预期，其上市也需等到2027年之后了。”来自于沪上一家大型券商的资深保荐代表人告诉叩叩财经。

嘉拓智能在日前刚刚才获得新三板的同意挂牌函，尚未正式挂牌上市，而按照北交所目前的申报审核要求，北交所上市企业的来源需是在“新三板挂牌满十二个月的创新层公司”，按北交所的相关解释，即拟上市企业需是“在北交所上市委员会审议时”已连续在新三板挂牌满12个月。

如此一来，嘉拓智能就算其上市辅导能顺利完成并马上提交上市申请且获得北交所受理，其也至少要等到2026年底才能满足“上会”审核的最低时限要求。

不过，即便如今已确认“改道”奔赴北交所，嘉拓智能那已持续近两年半的上市辅导工作何时能完成并通过监管层的验收，也依旧还是未知数。

一个多月前的2025年10月中旬，中信建投已向江苏证监局提交了其对嘉拓智能上市辅导的第九期报告。

中信建投称，在刚刚过去的2025年第三季度中，其持续就嘉拓智能的研发、采购、销售、财务核算、内控和经营合规等方面的具体事项或存在的问题与管理层及其他中介机构进行专题讨论，督促嘉拓智能规范运作，持续满足上市标准。

此外，中信建投还对嘉拓智能的供应商开展了走访，对供应商采购进行专项核查，同时也对嘉拓智能的银行流水进行核查。

根据中信建投在上述上市辅导情况报告中所透露的信息显示，经过了两年多时间整改后，嘉拓智能在财务、内控机制的完善上还存在空间。

中信证券透露，其在前期辅导中，重点关注了嘉拓智能日常经营情况、公司治理制度的建立健全及执行情况、公司内部控制制度的完备性和有效性等情况，已经按照上市公司的公司治理和内部规范要求并结合公司自身情况对发现的问题提出了相应的解决方案，并逐步落实，接下来，其将“持续、严格地按照相关法律法规要求对辅导对象的规范运作进行核查、梳理，督促其进一步继续完善财务、内控机制，督促公司合法规范经营”。

2）“史上最牛基金经理”的A股第三次资本落子

在八年前凭借璞泰来的IPO，其实际控制人梁丰成功地将“史上最牛基金经理”的头衔收入囊中。

2011年，当梁丰从基金经理岗位上毅然转投实业创业璞泰来时，更像是一次回归。

资料显示，梁丰生于1968年，早年在华南理工大学攻读的是自动化专业，虽然随后又进入浙江大学经济学院深造，但其一开始从事的是IT制造业——1990年7月至1994年5月期间就职于东莞新科磁电制品有限公司，任策划工程部组别经理。交叉学科背景+制造业实业经历，可能为他随后对对制造业的投资奠定了基础。

1994年10月，梁丰进入金融行业，在中信集团旗下的中大投资管理公司工作，工作模式就是基于对企业的研究来做投资。

2003年梁丰参与筹办中信基金，并在2004年成为执掌百亿资金的基金经理。当年3月16日中信基金公布旗下的第一只基金产品：中信经典配置基金，梁丰担任共同基金经理。据基金成立公告显示，该产品募集总规模超过了121亿份基金单位，是最早的两只百亿基金之一。

从基金管理时期的投资业绩来看，梁丰的战绩绩可圈可点。

例如他管理的中信红利精选（现为华夏收入），2005年11月17日到2007年4月12日期间，净值暴涨了247%，超越业绩比较基准56%，在同类70多只基金中位列第四。

在梁丰担任基金经理期间，业内给其的评价大多都为善于把握趋势和时机，他曾表示，“在考虑投资进出时除了关注估值，你还要去关注一些其他的因素，比如股改、送股、融资、企业短期事件，甚至投资者的阶段性偏好等。卖股票往往比买股票更重要。”

2007年，梁丰因为家庭原因转到上海，加入友邦华泰基金公司（今华泰柏瑞基金），担任投资总监和基金经理。

2010年，梁丰最初也是和如今大多数基金经理的职业规划一样，“公奔私”成立了上海毅扬投资管理有限公司。

但仅仅一年后，2011年梁丰选择离开执业多年的基金行业，毅然投身实业，这也成为了梁丰人生的重要转折点，在这一年，梁丰先是创立正极材料商锦源晟新能源材料有限公司（下称“锦源晟”）次年创立负极材料商璞泰来，后者则仅一年就实现盈利，并在2017年实现上市，当时公司成立不过五年时间。

值得一提的是，璞泰来高速发展的背后或许与梁丰熟谙资本运作、并购重组不无关系。

在璞泰来成功上市后，其更是加大杠杆并购力度，迅速成为A股锂电材料龙头，一度市值超过千亿。梁丰也摇身一变成为身价数百亿亿的“锂电大佬”，在经历大幅回调后，璞泰来今天仍有500余亿规模。

有着过去多年的金融投资经验，璞泰来的成功也印证了梁丰在资本+实业上的路径判断，分拆璞泰来继续利用资本市场实现资源的最大化，于是便有了嘉拓智能如今的上市部署。

嘉拓智能的分拆已算是梁丰在A股市场的第三次资本落子了。

在璞泰来IPO一站“封神”后，梁丰也开始计划着将锦源晟“捣鼓”上市。

2023年5月，就在嘉拓智能上市辅导即将提升日程之时，沪市一家名为日播时尚的上市公司披露重大资产置换及发行股份购买资产并募集配套资金暨关联交易预案，称拟将其截至评估基准日的全部资产及负债与交易对方上海阔元持有的等值置入资产进行置换，该拟置入的资产即为锦源晟的100%股权。

此时的锦源晟中，梁丰除直接持有其注册资本的27.64%，并通过上海阔元、宁波善浩间接控制锦源晟注册资本的23.49%，合计控制锦源晟注册资本的51.13%，为锦源晟的控股股东和实际控制人。

如果上述交易一旦完成，锦源晟便将顺利借壳日播时尚完成上市。

不过，这一重大资产重组最终未能实施。

2023年11月，日播时尚发布公告称，终止此次资产重组，原因系锦源晟位于刚果（金）及印尼的金属矿产资源开发和冶炼加工资产的尽调、审计和评估工作，复杂程度高，暂时无法明确具体完成时间。

尽管资产重组未能完成,但日播时尚仍通过股权转让完成了控制权的变更。

原来在2023年5月，日播时尚宣布资产重组的同时，其原实控人王卫东、曲江亭夫妇就向4名受让方转让所持公司合计49.77%股权，总对价12.94亿元，交易完成后，梁丰及其控制的上海阔元合计持有日播时尚29.75%股权，这也成为了梁丰实际控制的第二家上市企业。

MACD金叉信号形成，这些股涨势不错！